牛市下證券類信托火爆信托業(yè)轉(zhuǎn)型未來呈馬太效應(yīng)

牛市催生了證券類信托產(chǎn)品的火爆，來自用益信托的數(shù)據(jù)顯示，5月1日至5月25日，信托行業(yè)共發(fā)行391個集合信托產(chǎn)品，規(guī)模達(dá)372.19億，其中證券類產(chǎn)品數(shù)量達(dá)到224個，規(guī)模約為總量的三分之一，達(dá)121.67億。

中國信托業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，[上海瑞豐注冊香港公司]今年一季度，投資類信托占比超過融資類，占總規(guī)模的35.52%，較2014年末占比提升1.82個百分點；融資類信托持續(xù)下降至31.32%，較2014年末占比下降2.33個百分點。

中信信托一內(nèi)部人士則稱，牛市背景下，信托公司對證券從業(yè)人員的需求比過去更加旺盛。

不過，證券類信托產(chǎn)品都為通道類業(yè)務(wù)，信托公司此舉雖積極迎合了市場，依舊未發(fā)揮作為金融機構(gòu)自身的專業(yè)性，來主動管理資金。以“多方式運用、跨市場配置”為經(jīng)營模式的信托業(yè)，雖可涉足多種金融業(yè)務(wù)，但信托公司更應(yīng)發(fā)展其具備專業(yè)性，風(fēng)險把控力強的領(lǐng)域，一味迎合市場推出的證券類信托產(chǎn)品難以擔(dān)當(dāng)轉(zhuǎn)型重任。

證券類信托成香餑餑

在傘形信托被叫停情況下，證券類信托發(fā)行數(shù)量、規(guī)模并未減少。用益信托數(shù)據(jù)顯示，截至5月25日，信托行業(yè)發(fā)行的391個集合信托產(chǎn)品中，證券類產(chǎn)品數(shù)量達(dá)到224個，規(guī)模為121.67億，占了總規(guī)模372.19億的三分之一。

與之相比，一直以來作為信托業(yè)主要業(yè)務(wù)的貸款類產(chǎn)品，其數(shù)量、規(guī)模均低于證券類產(chǎn)品。5月1日至5月25日，集合信托中僅發(fā)行58個貸款類產(chǎn)品，規(guī)模96.75億。

多家信托公司曾公開表示將降低融資類產(chǎn)品，布局權(quán)益類業(yè)務(wù)，向證券投資領(lǐng)域發(fā)力。中誠信托表示，權(quán)益類產(chǎn)品蘊藏更多的投資機會，其中投向股票市場的信托產(chǎn)品將最為活躍，2015年中誠信托會更多進(jìn)行權(quán)益類投資。

中信信托董秘王道遠(yuǎn)也曾表示，中信信托對一些探索型業(yè)務(wù)、私募買者自負(fù)的投資業(yè)務(wù)嘗試得比較多，這一舉措也正好趕上近期活躍的資本市場。

王道遠(yuǎn)稱，以前信托公司偏重于債權(quán)融資類產(chǎn)品，其占投資規(guī)模大多數(shù)，未來將調(diào)整產(chǎn)品比例結(jié)構(gòu)，加強權(quán)益投資類產(chǎn)品的推出，正在對股權(quán)類的PE/VC業(yè)務(wù)進(jìn)行研究。

中信信托上述內(nèi)部人士透露，證券類信托是信托行業(yè)近期發(fā)力的一個方向，其公司會根據(jù)市場的變化來調(diào)節(jié)推出這類產(chǎn)品的數(shù)量。可預(yù)期的是，信托公司對于證券類的業(yè)務(wù)整體都需要發(fā)掘、加強。此外，隨著證券市場的活躍，信托公司對于證券從業(yè)人員的需求比過去更加旺盛。

多為通道業(yè)務(wù)自主性弱

證券類信托雖被視為信托業(yè)轉(zhuǎn)型的一個方向，但并非所有信托公司在近期都積極推出了證券類產(chǎn)品。在解釋為何近期沒有迎合市場推出證券投資類產(chǎn)品時，某信托公司高管透露，其公司更愿意發(fā)展較穩(wěn)健的業(yè)務(wù)，并且，我們也按照監(jiān)管的要求多做主動管理類業(yè)務(wù)，證券類產(chǎn)品因為很多都屬于通道業(yè)務(wù)，從趨勢上看并不是所鼓勵的方向。

之所以當(dāng)前證券類產(chǎn)品依然多屬于通道類業(yè)務(wù)，是因為信托公司投研能力欠缺，熟悉證券市場人才數(shù)量的不足，多數(shù)信托公司都選擇與投資顧問達(dá)成合作，由投資顧問管理資產(chǎn)。而信托公司在這當(dāng)中僅僅賺取微薄的通道費。

“由于很多信托產(chǎn)品信息披露不足，我們不清楚證券類產(chǎn)品中由信托公司主動管理的占比情況，但因信托公司對于投資證券市場沒有券商、基金公司專業(yè)，大部分證券類信托都屬于通道業(yè)務(wù)。”用益信托研究員帥國讓稱。

前述中信信托某內(nèi)部人士也坦承，在證券投資類信托的產(chǎn)品中，中信方面主要選擇和投資顧問合作。他解釋信托公司并非沒有意識到在證券類業(yè)務(wù)上，信托公司僅僅充當(dāng)通道，并沒有發(fā)揮其專業(yè)能力，只是信托公司培育自身對投資證券市場的專業(yè)性尚需時間。

“相比券商，信托公司的確實力不足，我們也意識到需要逐漸加強對證券市場的投研能力，但在這方面的成長需要時間。我們公司現(xiàn)在只能是兩條腿走路，一方面繼續(xù)保持和私募、券商等的傳統(tǒng)合作模式，另一方面在控制風(fēng)險的情況下，不斷推出主動管理類產(chǎn)品。”

由于房地產(chǎn)、[廣州瑞豐注冊香港公司]地方基建等信托行業(yè)過去重點投向領(lǐng)域的不景氣，使得信托公司紛紛向其它領(lǐng)域投入資金，近期火爆的證券市場成為其發(fā)力的方向之一。但若將來行情下行，證券投資信托的發(fā)行量勢必減少，證券類信托未必能擔(dān)當(dāng)起信托業(yè)轉(zhuǎn)型的重任。

且轉(zhuǎn)型并不代表要放棄自身的優(yōu)勢，一味迎合市場，從了解的行業(yè)撤離資金投向不熟悉的行業(yè)并不一定是好的選擇。對于信托公司蜂擁推出證券類產(chǎn)品以迎合火爆的資本市場，帥國讓直言：“信托行業(yè)將來也會顯現(xiàn)出馬太效應(yīng)。當(dāng)前，各個信托公司做業(yè)務(wù)的特點、優(yōu)勢不同，風(fēng)險把控能力強的領(lǐng)域也不同，各信托公司應(yīng)突出自身特色，將業(yè)務(wù)精細(xì)化、專業(yè)化，才能在今后具備自己的核心競爭力。”