“信托轉(zhuǎn)型實(shí)屬不得已而為之，[百慕大公司注冊(cè)]傳統(tǒng)業(yè)務(wù)、渠道結(jié)構(gòu)的崩塌速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)快于我們?cè)趧?chuàng)新領(lǐng)域的摸索。”一信托公司副總經(jīng)理稱，“信托業(yè)將面對(duì)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)更大、資金成本上升的矛盾，而很多創(chuàng)新業(yè)務(wù)的盈利模式還在摸索�！�
信托業(yè)協(xié)會(huì)最新數(shù)據(jù)，截至2015年一季度末，信托全行業(yè)管理的信托資產(chǎn)規(guī)模為14.41萬(wàn)億元，較2014年一季度的11.73萬(wàn)億元，年度同比增長(zhǎng)22.85%；較2014年末的13.98萬(wàn)億元，季度環(huán)比增長(zhǎng)3.08%。無(wú)論是同比增速，還是環(huán)比增速，資產(chǎn)規(guī)模增速均明顯回落。
進(jìn)入業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整期的信托公司不得不面對(duì)這樣的尷尬。當(dāng)它不再是炙手可熱的行業(yè)，人員流失就不可避免；當(dāng)它正在全力拓展新的領(lǐng)土?xí)r，發(fā)現(xiàn)原先打下的渠道網(wǎng)正在被競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手蠶食。
員工逃離信托
行業(yè)發(fā)展陷入瓶頸，有人堅(jiān)守，也有人離開(kāi)。
從銀行到信托，今年再跳槽至互聯(lián)網(wǎng)金融公司，已經(jīng)三十多歲的張帆(化名)笑稱自己依然是“追風(fēng)少年”。
“互聯(lián)網(wǎng)金融給的工資待遇更高，還有股權(quán)激勵(lì)，業(yè)務(wù)方式也更靈活，處在社會(huì)轉(zhuǎn)型的‘風(fēng)口上’。”張帆說(shuō)道，“信托業(yè)已經(jīng)走到頂峰，當(dāng)年的高速增長(zhǎng)很難再現(xiàn)了�！�
回首過(guò)去，曾在上海一信托公司風(fēng)控部門任職近6年的張帆坦言，剛從銀行轉(zhuǎn)過(guò)來(lái)的時(shí)候，覺(jué)得自己來(lái)錯(cuò)了地方，因?yàn)樾磐械娘L(fēng)控部門幾乎只是擺設(shè)。
“2009-2011年，公司前端業(yè)務(wù)部分占主導(dǎo)地位，融資方需求大，許諾的收益也很高，風(fēng)控部門大多睜一只眼閉一只眼，卡項(xiàng)目很容易引發(fā)爭(zhēng)執(zhí)，有時(shí)會(huì)被一些資格老的同事叫罵。”他說(shuō)，“有的項(xiàng)目是公司大領(lǐng)導(dǎo)直接壓下來(lái)的，我們也就走個(gè)流程�！�
但是隨著越來(lái)越多的地產(chǎn)、政信、礦產(chǎn)信托陷入兌付危機(jī)，信托公司開(kāi)始重視風(fēng)控，風(fēng)控部門的話語(yǔ)權(quán)提高�！肮绢I(lǐng)導(dǎo)從去年起開(kāi)始為風(fēng)控崗加工資，我年終獎(jiǎng)提升了30%，但是我依然選擇離開(kāi)�！睆埛寡�，“舊模式已經(jīng)無(wú)法持續(xù)，信托公司做一單主動(dòng)管理業(yè)務(wù)非常疲累，財(cái)富管理對(duì)小公司而言就是奢望了，國(guó)內(nèi)非常富有的客戶也不夠68家公司分，船大不好掉頭�！�
信托公司的離職潮從去年逐漸開(kāi)始，和張帆類似，大多是看淡信托前景，跳槽至券商資管、基金子公司、互聯(lián)網(wǎng)金融等熱門行業(yè)。
從2013年開(kāi)始，信托公司已經(jīng)難阻人員逃向券商資管、基金子公司。
比較著名的案例有平安信托產(chǎn)品研發(fā)部總經(jīng)理金智勇?lián)矽i華基金子公司一把手；新華信托副總裁童七華、華潤(rùn)信托結(jié)構(gòu)融資部總監(jiān)王明昊，分別擔(dān)任深圳博時(shí)資本的兩個(gè)副總裁職位；中融信托的業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人孫立，去了匯添富基金子公司上海匯添富資本做總經(jīng)理……
渠道網(wǎng)崩裂
勞燕分飛，有監(jiān)管因素也有“反客為主”因素。
股市行情走好，由證券公司、信托公司和銀行組成的傘形信托利益鏈條走進(jìn)公眾視野，其中，銀行提供優(yōu)先級(jí)資金，信托公司提供產(chǎn)品銷售渠道和證券交易，信托公司提供傘形信托產(chǎn)品和賬戶系統(tǒng)，三家同盟推進(jìn)牛市騰飛。
然而今年2月初證監(jiān)會(huì)[微博]一紙文件要求券商“收傘”，暫停開(kāi)“新傘”的賬戶，進(jìn)一步規(guī)范兩融業(yè)務(wù)。除此之外，證監(jiān)會(huì)還針對(duì)上訴監(jiān)管文件對(duì)46家券商進(jìn)行業(yè)務(wù)檢查，長(zhǎng)城證券等因違規(guī)代銷傘形信托受到處罰。
監(jiān)管層去杠桿的決心迫使銀行轉(zhuǎn)道尋找新的合作伙伴，通過(guò)基金子公司進(jìn)入股市的比例正在升高，原先傘形信托利益鏈逐漸消逝。
同時(shí)，商業(yè)銀行代銷渠道也開(kāi)始收窄，國(guó)有大行只賣自己主導(dǎo)的產(chǎn)品，融資客戶的挖掘、項(xiàng)目盡職調(diào)查、產(chǎn)品設(shè)計(jì)和資金募集都由銀行完成。
“總行對(duì)信托銷售管制很嚴(yán)格，已經(jīng)提高準(zhǔn)入門檻，統(tǒng)一只向私人銀行部客戶銷售信托產(chǎn)品，不再向普通客戶銷售�！币还煞葜粕虡I(yè)銀行私行部人士稱，“一是出于項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂，二是杜絕各個(gè)分支行對(duì)于產(chǎn)品包銷、飛單的潛在問(wèn)題�！�
此外，第三方財(cái)富管理公司從銷售渠道變成了競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。早在“99號(hào)文”明確“禁止信托公司委托非金融機(jī)構(gòu)推介信托計(jì)劃”之前，一些大型的第三方財(cái)富管理公司如諾亞財(cái)富、利得財(cái)富已經(jīng)在謀劃從單一銷售機(jī)構(gòu)向投行轉(zhuǎn)型。
“第三方財(cái)富公司自身也在經(jīng)歷洗牌，過(guò)去大公司包銷、小公司分銷的局面已難再現(xiàn)。現(xiàn)在諾亞財(cái)富、利得財(cái)富都已經(jīng)獨(dú)立開(kāi)發(fā)項(xiàng)目，之后再找信托公司或基金子公司對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行包裝增信、支付一定的通道費(fèi)用，然后再拿到自己的平臺(tái)進(jìn)行銷售�！狈治鋈耸空f(shuō)道。
“第三方財(cái)富公司經(jīng)過(guò)多年經(jīng)營(yíng)，已掌握了大量客戶資源，如今信托或資管計(jì)劃反淪為第三方銷售的通道，而且諾亞財(cái)富、利得財(cái)富都相繼入股了基金公司子公司，這讓信托公司對(duì)其的通道價(jià)值相比以前也降低了很多�！鄙鲜鋈耸空f(shuō)道。
不過(guò)，對(duì)于一些直銷渠道能力較強(qiáng)的信托公司，對(duì)銷售渠道的變化不那么敏感，如平安信托、中融信托、華潤(rùn)信托、上海信托、中信信托、華寶信托等信托公司已經(jīng)完善自己的直銷能力，產(chǎn)品自我消化能力較強(qiáng)。
私募轉(zhuǎn)道券商募資
近日上證綜指重新站回4400點(diǎn)，今年以來(lái)已上漲超1160點(diǎn)，A股牛市行情延續(xù)，與此同時(shí)，陽(yáng)光私募市場(chǎng)也異常火熱。
數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)業(yè)績(jī)排名前10股票策略的私募基金收益率均超過(guò)130%，其中收益率最高的“倚天雅莉3號(hào)”達(dá)247.23%，其次是“中信信托-雪球財(cái)富信融匯天下2號(hào)”達(dá)198.1%，近一個(gè)月業(yè)績(jī)最好的當(dāng)屬“谷晟一期”，收益率也達(dá)到92.55%。
收益的提升也帶動(dòng)了證券投資類信托的發(fā)行市場(chǎng)。用益信托數(shù)據(jù)顯示，截至2015年5月19日，今年以來(lái)已成立證券投資類信托產(chǎn)品1875款，占信托發(fā)行總量的49.43%，較去年同期提升24.54個(gè)百分點(diǎn)；成立證券類投資信托產(chǎn)品規(guī)模為931.71億元，占信托發(fā)行總規(guī)模的25.07%，較去年同期提升16.71個(gè)百分點(diǎn)。
然而，與往年牛市不同，今年一部分私募基金客戶不再選擇信托公司作為募資通道，除了自主發(fā)行外，私募基金會(huì)尋找成本更為低廉的基金專戶和券商。
“信托已經(jīng)是過(guò)去式了，現(xiàn)在私募發(fā)行都直接找券商，券商能包辦理信托和銀行的業(yè)務(wù)了，而且只收0.8%的管理費(fèi)，信托卻要收1%�！币患医招鲁闪⒌乃侥脊臼袌�(chǎng)部負(fù)責(zé)人夏先生稱。
和夏先生想法類似的私募不止一家，過(guò)去信托公司除了收取管理費(fèi)，還會(huì)提供如資產(chǎn)托管、凈值計(jì)算等增值服務(wù)，如今券商以更低廉的管理費(fèi)，以相同的增值服務(wù)迎頭趕上。
事實(shí)上，券商的低費(fèi)率已經(jīng)令信托公司如芒刺在背�！耙恍┧侥蓟鹂蛻魰�(huì)挑選募資成本更低廉的渠道，信托公司不得不面臨私募基金客戶流失的問(wèn)題。”有信托公司經(jīng)理表示。
“信托公司在凈值計(jì)算、[注冊(cè)汶萊公司]交易經(jīng)紀(jì)、清算、資產(chǎn)托管等一攬子服務(wù)上具有先發(fā)優(yōu)勢(shì)，基金專戶、券商起步較晚需要時(shí)間贏得投資者信任，短期內(nèi)信托不會(huì)出現(xiàn)大規(guī)模客戶流失�！鄙鲜鋈耸空f(shuō)道，“但是必須注意到現(xiàn)在部分有實(shí)力的基金專戶、券商也在嘗試這些增值服務(wù)，較大的私募選擇自己發(fā)行，中小私募會(huì)挑選更為廉價(jià)的渠道，如果信托公司不能提供更多優(yōu)質(zhì)的附加服務(wù)，那信托在陽(yáng)光私募發(fā)行的行業(yè)地位肯定會(huì)動(dòng)搖。” 
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