3月5日中午，市場傳聞印度將禁止棉花出口，受此利多因素鼓舞，國內(nèi)棉花期貨和ICE棉花期貨大幅反彈，棉花主力合約CF1209報收于22040元/噸，上漲1.29%，增倉4萬多手。不過，政府將今年經(jīng)濟增長目標下調(diào)至7.5%，[注冊塞舌爾公司]棉花產(chǎn)量預增，棉花下游消費低迷，抵消了部分棉花收儲價格上調(diào)和印度禁止棉花出口的利好，后市棉花期貨反彈仍將阻力重重。

　　印度被迫禁止棉花出口

　　3月5日，印度政府發(fā)布公告，將禁止稅號5201和5203的棉花出口，其中包括已經(jīng)在政府登記的出口訂單。據(jù)報道，今年2月以來，由于內(nèi)外需求減少、棉花價格下跌，印度棉紗價格繼續(xù)下跌5-7%。近一年來，印度有半數(shù)的紡織廠經(jīng)營狀況持續(xù)惡化，這些紡織企業(yè)可能連50%的貸款都還不出，面臨很大的資金壓力。截止目前，印度登記出口棉花已達212.5萬噸，實際裝運量達到142.8萬噸，和印度棉花咨詢委員會(CBA)的全年出口預測相當。印度作為全球第二大棉花出口國，其國內(nèi)紡織企業(yè)陷入當前的困境，印度政府被迫禁止棉花出口，這大大出乎市場原來的預期，市場原來預期印度政府可能通過征稅的方式限制棉花出口，導致市場對于未來國際市場棉花供應的憂慮，刺激國際和國內(nèi)棉花價格大幅反彈。

　　提高收儲價格利好有限

　　上周2012年度收儲新政出臺，規(guī)定2012年度新棉收儲價為20400元/噸，較本年度上調(diào)600元/噸，新年度收儲價的上調(diào)基本在業(yè)內(nèi)預期之中，棉商、軋花廠、棉農(nóng)均對此表示積極擁護。去年9月8日臨時收儲預案啟動后，棉價從跌幅趨緩到穩(wěn)步回升，12月開始止跌回升，收儲托市效果明顯。截止2月底，國家已累計收儲棉花近270萬噸，占當年度產(chǎn)量的近四成。本次收儲，除了將收儲價提高600元/噸，還收儲范圍適度擴大，收儲標準酌情放寬，但是利好有限。一是收儲價格提高可能導致棉花價格內(nèi)高外低，對紡織企業(yè)出口不利；二是由于棉花種植收益相對于其他糧食品種依舊偏低，對于棉農(nóng)的利好有限；三是，收儲價格提高，可能導致棉花種植面積恢復增加，部分抵消其利好。[注冊薩摩亞公司]中國農(nóng)業(yè)科學院棉花研究所近日發(fā)布調(diào)查報告稱，2012年棉花種植面積可能減少6.1%，由2011年植棉面積8124萬畝減至7628.4萬畝左右。并建議將臨時收儲價格上調(diào)5%。四是，棉花收儲價格提高需要下游消費市場的接受和配合，而目前棉花下游消費低迷，出口形勢不樂觀。據(jù)中國棉花協(xié)會監(jiān)測，截止1月底，全國商品棉周轉(zhuǎn)庫存總量約為122.9萬噸，較12月增加11.7萬噸，較上年同期減少36萬噸。市場期盼國家在扶持紡織服裝出口方面有進一步的措置和政策出臺。

　　“兩會”利好因素有限

　　3月3日和5日，全國政協(xié)和人大兩會召開，市場為之矚目。溫家寶總理在政府工作報告中，將今年的經(jīng)濟增長目標定為7.5%，是最近8年來首次GDP增長目標低于8%，顯示經(jīng)濟增長外部環(huán)境之惡劣。同時，今年CPI控制目標定為4%，表示要保持物價總水平基本穩(wěn)定，增加生產(chǎn)、保障供給。要在有效實施宏觀經(jīng)濟政策、管好貨幣信貸總量、促進社會總供求基本平衡的基礎上，搞好價格調(diào)控，防止物價反彈。聯(lián)想到2010年至2011年，在調(diào)控物價、防控通脹的背景下，政府對于棉花市場頻頻拋儲，抑制棉花期貨價格過快上漲，以至于導致業(yè)內(nèi)部分人士預期的棉花價格將沖4萬的預期破滅。棉花作為一個重要的大宗商品和戰(zhàn)略資源的農(nóng)產(chǎn)品(11.94,0.00,0.00%)，政府調(diào)控的影響不可低估，這也將繼續(xù)影響后市棉花期貨價格的走勢。

　　關注全球供需變化

　　2月24日，美國農(nóng)業(yè)部(USDA)稱，全球2012/13年度棉花產(chǎn)量料下滑3.9%，至1.185億包，但疲軟需求或使得全球市場出現(xiàn)剩余。2011/12年度全球棉花年末庫存料創(chuàng)25年之最，至6,100萬包，中國擁有其中的四分之一。3月2日，分析機構Informa Economics將2012年全球棉花產(chǎn)量預估調(diào)升至1.228億包，較之前預估增加近7%，因預計巴基斯坦棉花種植面積增加。無論是棉花庫存增加還是棉花產(chǎn)量增加，對于棉花價格的止跌反彈都構成了威脅。關注3月9日美國農(nóng)業(yè)部將公布的全球棉花供需報告對后市棉花期貨價格的影響。

　　技術分析顯示，經(jīng)過近期的調(diào)整，棉花期貨短期底部特征明顯，CF1209在21470在近期的底部支撐得到進一步確認，22100的阻力相對較小，后市在此附近鞏固整理后，將有望再次沖擊22730的前期高點阻力，但是短期內(nèi)有效突破該阻力的難度較大，需要消費基本面好轉(zhuǎn)的進一步配合。