11月21日，雅高控股（03313.HK）早盤股價(jià)暴跌逾九成，在上午11時(shí)4分緊急停牌后股價(jià)最新定格在0.305港元，較前天收盤價(jià)14.8元跌去98%，450億市值一夕清空。從大盤股跌到仙股，僅僅發(fā)生在數(shù)十分鐘之間。

雪上加霜的是，隨后昨天上午MSCI表示，經(jīng)過市場參與者進(jìn)一步分析及反饋有關(guān)雅高控股的可投資性，暫停將雅高控股納入MSCI中國指數(shù)，將會(huì)繼續(xù)關(guān)注雅高控股。

“入摩”的失敗，讓前期炒作并期待被動(dòng)資金接盤的莊家們功虧一簣。資本市場游戲之慘烈，就在一個(gè)上午讓今年所有的漲幅都化為泡沫。

今年港股“最妖股”

打開雅高控股的K線圖，相信投資者一定會(huì)對這只股票今年的走勢感到驚訝。2019年雅高控股的股價(jià)以0.38港元為起點(diǎn)，8月以來扶搖直上到9元上方，盡管9月23日遭遇過一天閃崩近50%，但此后股價(jià)仍然不斷推高，11月20日達(dá)到14.96元的歷史最高值。

如果定格在前天收盤，2019年以來雅高控股累計(jì)漲幅高達(dá)38倍，同期恒生指數(shù)今年以來漲幅僅為2.4%，沒有崩盤前雅高控股的逆天行情已經(jīng)引起市場關(guān)注。

就是這樣一只上半年還是仙股，下半年就成妖股的股票，卻獲得各大機(jī)構(gòu)輪番納入指數(shù)，助長了資金的炒作。

9月20日雅高控股發(fā)布公告稱，公司被富時(shí)羅素選為富時(shí)全球股票指數(shù)系列（中國指數(shù)）的成份股，自當(dāng)日營業(yè)時(shí)間結(jié)束后生效。

而在“入富”之前近兩個(gè)月時(shí)間，雅高控股的股票以每天近5%的離奇漲幅不斷抬升，股價(jià)從8月1日的2.7元最高升至9月中旬的9.5元。在9月20日盤后正式被納入富時(shí)羅素有關(guān)指數(shù)后，下一個(gè)交易日9月23日即暴跌48.25%，跟蹤富時(shí)羅素指數(shù)的被動(dòng)基金無奈當(dāng)了“接盤俠”。

在“入富”之前嘗到甜頭的莊家坐莊的游戲并沒有結(jié)束，隨著納入MSCI的預(yù)期抬升，雅高控股的玩家們再次入局，如法炮制了類似的走勢。股價(jià)在10月初回到3元下方的起點(diǎn)，到11月20日創(chuàng)下14.96元的歷史最高紀(jì)錄，其間雅高控股僅在11月8日發(fā)布了姍姍來遲的公告稱，該公司股份獲選為MSCI中國全股票指數(shù)的成份股，自2019年11月26日營業(yè)時(shí)間結(jié)束后生效。

原本莊家們正在靜待月底“入摩”來兌現(xiàn)成果，但計(jì)劃趕不上變化，隨著21日的暴跌到來，MSCI宣布暫停納入雅高控股，炒作的游戲在距離“入摩”僅有4個(gè)交易日時(shí)“玩崩了”。

妖股“現(xiàn)形記”

雅高控股再次用血淋淋的例子告訴市場，沒有基本面支撐的“妖股”，終將會(huì)變本加厲地將苦果還回來。

回到雅高控股本身，公司2011年注冊在開曼群島，主要辦公地點(diǎn)在上海，2013年末在港交所掛牌上市。公開資料顯示，雅高控股是一家品牌大理石生產(chǎn)商，自稱擁有中國最大的大理石礦山及分銷網(wǎng)絡(luò)，目前擁有并經(jīng)營著中國最大的大理石礦——永豐礦。

但從財(cái)務(wù)情況來看，雅高控股的營收、凈利潤等關(guān)鍵指標(biāo)2017年以來連年縮水。2019年半年報(bào)顯示，上半年公司虧損2900萬元。而2018年公司更是巨虧3.96億元。

該公司在半年報(bào)中將虧損歸咎于貿(mào)易摩擦，但簡單地歸罪于貿(mào)易摩擦并不令人信服，海外地區(qū)的營收一直都不是雅高控股的主要收入來源。2017年公司營收為12.71億元，同期海外收入僅885萬元；2018年?duì)I收5.37億元，海外收入僅5萬元；2019年上半年則完全沒有海外收入進(jìn)賬，外圍因素的直接影響可以忽略不計(jì)。

從股東結(jié)構(gòu)看，雅高控股是典型的“夫妻店”。半年報(bào)顯示，大股東梁迦杰、伍晶夫婦通過全資控股的宏勝國際（香港）有效公司持有5.37億股，占比18.29%。此外，二人還直接持有2209.7萬股，占比0.77%。

目前，伍晶擔(dān)任雅高控股董事會(huì)主席兼署理行政總裁。值得注意的是，該公司原本任執(zhí)行董事的梁迦杰于10月11日起離職，公告稱是為了投放更多時(shí)間處理其他事務(wù)而辭任執(zhí)行董事。

今年在公司業(yè)績逐步下滑，也伴隨著大股東們不斷清倉式減持。2月14日，大股東Carlyle Group L.P. 清倉2.25億股，套現(xiàn)約8000萬元。5月20日，股東秦寅、董瑞麟清倉1.68億股，套現(xiàn)1.42億元。7月26日，上海際華物流有限公司清倉1.9億股，套現(xiàn)4.75億元。

到10月11日，梁迦杰離職當(dāng)天還賣出2200萬股，套現(xiàn)約8800萬元后離場。一個(gè)月后的今天，雅高控股股價(jià)崩盤，徒留一地雞毛。

21日晚間，雅高控股發(fā)布公告稱，因急跌股東4.87%股份被強(qiáng)制出售，次日9時(shí)起復(fù)牌。