1、炒落后股 中海油突發(fā)力

儲(chǔ)局或在本港時(shí)間周五凌晨宣布推出新一輪量化寬松（QE），中海油（00883）隨國(guó)際油價(jià)獲偷步炒升，僅中海油便貢獻(xiàn)恒指昨日逾半升幅。有基金經(jīng)理指，市場(chǎng)憧憬儲(chǔ)局推出QE提供短炒機(jī)會(huì)，但亦須為預(yù)期落空作準(zhǔn)備，故押注于負(fù)面消息較少的中海油。[注冊(cè)英國(guó)公司]

被視為炒作央行放水的“穩(wěn)陣”之選的，還包括本港地產(chǎn)股、龍頭內(nèi)房股如中海發(fā)展（00688）及澳門(mén)賭股。

歐洲股市昨開(kāi)市早段下跌，港股卻照升如儀，Neutron INV Partners Ltd首席投資總監(jiān)張一鳴指，反映資金戀棧；中海油表現(xiàn)落后兼負(fù)面消息較少，遂被視為穩(wěn)陣之選。但他認(rèn)為，歐洲央行買(mǎi)債計(jì)劃最終不會(huì)增加貨幣供應(yīng)。“歐洲央行根本無(wú)意印銀紙，買(mǎi)債計(jì)劃只在于爭(zhēng)取買(mǎi)債與沖銷(xiāo)之間的時(shí)間差，真正能幫到實(shí)體經(jīng)濟(jì)多少令人懷疑。”

評(píng)論：歐洲央行以及中國(guó)內(nèi)附地政府的萬(wàn)億投資計(jì)劃給市場(chǎng)帶來(lái)提振，同時(shí)也令投資者對(duì)全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的預(yù)期變得樂(lè)觀，雖然仍存在變數(shù)，但目前的局勢(shì)對(duì)于能源類(lèi)股份的刺激還是明顯，加上原油開(kāi)采漸向海洋轉(zhuǎn)移，中海油短期的走勢(shì)還是會(huì)有支撐。

2、地產(chǎn)股成火車(chē)頭 恒地1年高

內(nèi)銀股連番受壓，拖累港股陷入悶戰(zhàn)，惟香港地產(chǎn)股卻一枝獨(dú)秀，恒基地產(chǎn)（00012）更創(chuàng)1年新高。不過(guò)里昂擔(dān)心，隨住港府增加土地供應(yīng)的效果浮現(xiàn)，明年住宅價(jià)格升幅只有1.5%，后年甚至出現(xiàn)跌價(jià)。

特首梁振英自7月上任以來(lái)，先后推“梁十招”及“港人港地”，無(wú)阻本地地產(chǎn)股升浪。

自今年以來(lái)，恒生地產(chǎn)分類(lèi)指數(shù)累升20.4%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑贏恒指同期7.7%升幅。過(guò)去1個(gè)月，地產(chǎn)分類(lèi)指數(shù)升0.8%，同期恒指跌1.1%。

最近頻頻獲主席李兆基增持的恒地，昨升1.7%，收?qǐng)?bào)50.9元。九龍倉(cāng)（00004）、信和置業(yè)（00083）及新地（00016）收市分別升1.7%、1.4%及1.3%。[注冊(cè)BVI公司]

評(píng)論：港府換屆之后，市場(chǎng)上對(duì)地產(chǎn)行業(yè)未來(lái)發(fā)展的看法各有不同，相關(guān)地產(chǎn)股的表現(xiàn)也是不盡相同。不過(guò)從香港經(jīng)濟(jì)的發(fā)展前景來(lái)看，樓市的前景并不會(huì)太差，只是從短期來(lái)看，地產(chǎn)股的上漲短期所累積的沽壓還是較明顯，投資者或應(yīng)該謹(jǐn)慎一些。

3、港交所人幣期貨 入場(chǎng)費(fèi)約8千

港交所（00388）的人民幣貨幣期貨將于下周一（9月17日）正式推出市場(chǎng)，昨日公布入場(chǎng)費(fèi)為7,930元人民幣，莊家開(kāi)價(jià)價(jià)差最多為30點(diǎn)子（即0.0030元人民幣）。

交易科主管戴志堅(jiān)表示，人民幣貨幣期貨合約可作交收特點(diǎn)，冀吸引現(xiàn)時(shí)買(mǎi)賣(mài)不可交收遠(yuǎn)期合約（NDF）的使用者參與。

人民幣貨幣期貨合約金額定為10萬(wàn)美元，合約月份為現(xiàn)月、未來(lái)3個(gè)月及之后3個(gè)季月。3家市場(chǎng)莊家分別為星展銀行、美銀美林及匯豐銀行，價(jià)差最多只為30點(diǎn)子，而同類(lèi)產(chǎn)品銀行為客戶提供的人民幣交收遠(yuǎn)期合約（DF），3個(gè)月期以下的合約差價(jià)約10至20點(diǎn)子，一年期以下的差價(jià)則為20至30點(diǎn)子。7,930元按金要求代表孖展只需約1.3%，戴志堅(jiān)指比率接近監(jiān)管最低要求的1%，解釋人民幣匯率每日波幅不足1%，有需要時(shí)會(huì)上調(diào)按金。

戴志堅(jiān)表示，現(xiàn)時(shí)市場(chǎng)對(duì)人民幣匯率預(yù)期是最分歧的時(shí)間，風(fēng)險(xiǎn)控制需求增加，投資者或企業(yè)可利用該貨幣期貨合約，進(jìn)行對(duì)沖外匯風(fēng)險(xiǎn)。

現(xiàn)時(shí)市場(chǎng)對(duì)沖或炒賣(mài)人民幣匯率，主要利用買(mǎi)賣(mài)NDF，戴志堅(jiān)指NDF毋須交收，因此只反映市場(chǎng)對(duì)人民幣匯率的預(yù)期，可交收的人民幣貨幣期貨則同時(shí)反映現(xiàn)貨市場(chǎng)實(shí)況。NDF通常是投資者對(duì)匯率封閉市場(chǎng)，對(duì)沖有關(guān)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品。因此人民幣邁向國(guó)際化、流通量增大后，其歷史任務(wù)已差不多完成，冀有更多投資者利用人民幣貨幣期貨合約。

產(chǎn)品的大額持倉(cāng)限制為直至最后交易日的五個(gè)營(yíng)業(yè)日內(nèi)，持有的所有年期合約凈額不可超過(guò)8,000張，現(xiàn)貨月未平倉(cāng)合約不超過(guò)2,000張（即2億美元）。

戴志堅(jiān)指，日后市場(chǎng)需要，有關(guān)限制或會(huì)放寬，但初期需考慮香港人民幣（CNH）的流通量。他續(xù)稱(chēng)，港交所會(huì)繼續(xù)研究推出其它人民幣兌其它貨幣期貨合約，但相信礙于部分貨幣不可自由交收及交易時(shí)間等技術(shù)問(wèn)題，短期內(nèi)不會(huì)推有關(guān)產(chǎn)品。

評(píng)論：人幣期貨的推出豐富了港交所的的業(yè)務(wù)品種，同時(shí)也對(duì)人民幣國(guó)際化的進(jìn)程加快提供有利的促進(jìn)作用。更加可以吸引資金流向香港市場(chǎng)充裕市場(chǎng)流動(dòng)性，亦給投資者開(kāi)放出了更多的投資渠道。

4、券商罕有免傭 吸期貨新客

港股成交多月持續(xù)低迷，港交所（00388）人民幣貨幣期貨入場(chǎng)費(fèi)不足8,000元人民幣，部分經(jīng)紀(jì)行乘機(jī)積極籌備，冀在股票以外產(chǎn)品吸引新客。耀才將向買(mǎi)賣(mài)該期貨產(chǎn)品的新客，提供1個(gè)月免傭，信誠(chéng)亦指會(huì)提供特別優(yōu)惠。

信誠(chéng)聯(lián)席董事張智威明言，現(xiàn)時(shí)港股成交不濟(jì)，公司希望在其它資產(chǎn)級(jí)別，開(kāi)拓更多客源，指今日將公布有關(guān)推廣優(yōu)惠詳情。

耀才行政總裁陳啟峰表示，過(guò)去該行鮮有為買(mǎi)賣(mài)期貨的客戶作推廣。雖然他預(yù)期，人民幣匯價(jià)走勢(shì)膠著，市場(chǎng)仍需時(shí)間熟習(xí)產(chǎn)品，炒賣(mài)的客戶不多，但他相信長(zhǎng)遠(yuǎn)人民幣開(kāi)始普及，產(chǎn)品提供多一條投資途徑，仍有相當(dāng)吸引力。[注冊(cè)開(kāi)曼公司]

現(xiàn)時(shí)港交所為人民幣證券、股票交易所買(mǎi)賣(mài)基金（ETF）及房產(chǎn)信托基金REIT提供人證港幣交易通（TSF），作備用資金池，港交所交易科主管戴志堅(jiān)指，未有計(jì)劃將TSF推展至期貨等衍生工具，因衍生工具以孖展為基礎(chǔ)，有關(guān)要求每天都會(huì)有所變化，較為復(fù)雜，亦脫離TSF為證券服務(wù)的原有設(shè)計(jì)。

評(píng)論：隨著全球經(jīng)濟(jì)的疲軟，金融市場(chǎng) 的表現(xiàn)亦不樂(lè)觀，尤其在投資者觀望情緒不斷加重的同時(shí)，券商更是想盡辦法來(lái)吸引客戶。不過(guò)，傭金戰(zhàn)未必能夠有利券商的發(fā)展，畢竟服務(wù)質(zhì)量才是投資者參考的另一關(guān)鍵。

5、內(nèi)地上月新貸超預(yù)期 逾7千億

8月份內(nèi)地大部分經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)差強(qiáng)人意，但金融數(shù)據(jù)發(fā)出了積極訊號(hào)。人民銀行（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“人行”）最新數(shù)據(jù)顯示，8月金融機(jī)構(gòu)新增人民幣貸款7,039億元，遠(yuǎn)高于市場(chǎng)預(yù)期。

分析指出，信貸反彈、企業(yè)發(fā)債融資急增，顯示此前穩(wěn)增長(zhǎng)政策在逐步發(fā)力，將有助于經(jīng)濟(jì)在第4季度企穩(wěn)回升。

不過(guò)，8月廣義貨幣供應(yīng)量（M2）增長(zhǎng)放緩至13.5%，低于市場(chǎng)預(yù)期，顯示整體經(jīng)濟(jì)統(tǒng)動(dòng)性和活躍度下降。

人行昨公布的數(shù)據(jù)顯示，8月份社會(huì)融資規(guī)模為1.24萬(wàn)億元（人民幣，下同），比上月多1,885億元，其中，當(dāng)月新增人民幣貸款7,039億元，高于市場(chǎng)預(yù)測(cè)的6,000億元，比上月多增1,638億元，與去年同期比較（同比）則多增1,555億元。

值得注意的是，在新增貸款顯著增加的同時(shí)，8月企業(yè)債券凈融資和信托貸款增多。8月企業(yè)債券凈融資2,584億元，同比多1,686億元；8月信托貸款增加1,180億元，同比多增1,004億元。分析指，債券融資和信托貸款的增長(zhǎng)，有助于彌補(bǔ)基建項(xiàng)目?jī)H依靠信貸融資的不足。

評(píng)論：新增貸款的上漲表明經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的逐漸興盛，但是由于投資者對(duì)經(jīng)濟(jì)未來(lái)的走勢(shì)仍持懷疑態(tài)度，信貸增長(zhǎng)的幅度還是受到一定阻滯。

6、ESM倘合憲 恐有附帶條件

德國(guó)憲法法庭今天將裁定歐洲救市基金是否合憲，開(kāi)庭前夕，雖有國(guó)會(huì)議員以歐洲央行推出新買(mǎi)債計(jì)劃為由，提呈法院要求押后裁決，但法院召開(kāi)緊急會(huì)議后，決定維持原定時(shí)序，在本港時(shí)間下午4時(shí)宣判。

德國(guó)憲法法庭由8位法官組成，包括首席法官福斯庫(kù)勒（Andreas Vosskuhle），他們今天除了裁決歐洲穩(wěn)定機(jī)制（ESM）是否合乎德國(guó)憲法，還會(huì)判定歐盟的新財(cái)政條約是否合憲。結(jié)果如何，今午將有分曉，法律專(zhuān)家普遍相信將不成問(wèn)題，惟法院可能要求加入一些附帶條件。

若德法院如預(yù)期為救市基金開(kāi)綠燈，將可掃除這不明朗因素，亦讓歐央行買(mǎi)債計(jì)劃不會(huì)因此遇上阻滯。無(wú)疑，歐央行的買(mǎi)債計(jì)劃已初步成功，西班牙10年債息已從7月底的7.5厘警戒水平，回落至近日低于6厘。

西債融資成本回落，令該國(guó)有時(shí)間考慮是否求援。首相拉霍伊（Mariano Rajoy）前晚重申，需時(shí)考慮是否真有求援需要，并表明在削赤政策方面，不會(huì)以接受歐盟或歐央行的規(guī)限，作為歐央行出手買(mǎi)債的條件。但分析員認(rèn)為西國(guó)求援是遲早的事。