資源類企業

開始青睞香港上市

相比倫敦交易所及澳洲交易所，港交所并非資源類公司傳統意義的上市集資地，但近年來，越來越多資源類企業選擇赴港上市，去年蒙古礦業公司以及俄羅斯鋁業聯合公司成功登陸港交所。目前，除嘉能可外，其他計劃赴港上市的能源公司還包括內蒙古伊泰煤炭股份有限公司、南非煤礦開采商LontohCoal Ltd.、哈薩克斯坦銅礦公司Kazakhmys PLC 以及中國鐵礦石開采商新礦資源有限公司等。對此，藍博文表示，國外的資源類企業舍近求遠赴港上市，主要看重香港作為通往中國內地市場的門戶，目前中國是全球能源、礦產、金屬和食品的主要消費國，占全球鐵礦石需求量的50%。

藍博文表示，積極吸引資源公司到香港上市是港交所今年的一個主要任務，今年全球最大的焦化煤開采公司蒙古國有企業Erdenes-Tavan Tolgoi Co很可能選擇在香港上市。

為吸引更多資源類企業赴港上市，港交所去年6月更改上市規則，讓資源類公司赴港上市更加簡單。根據香港交易所數據，目前共有82家金屬類和礦業公司在香港上市，總市值達到1220億美元。

另外，在今年掀起的全球交易所并購潮中，重要推動力之一是加強對資源類企業的吸引力。此前，新加坡交易所曾經提出以88.8億美元收購澳大利亞主要證券交易所運營商ASX Ltd.，以提高對主導澳大利亞市場的礦業公司的吸引力。此外，傳統資源類企業上市地倫敦證券交易所并購多倫多證券交易所，主因之一也是后者頗受礦產和金屬類企業歡迎。

香港上市資源類企業

估值有待改善

香港上市資源類企業——國際資源副主席Owen Hegarty向證券時報記者表示，某些在港上市的正處于發展階段的資源類企業往往不能獲得合理的估值。他指出，香港投資者評估公司的指標普遍為收益率、現金流、市盈率等，而這些僅適用于大型的已發展成熟的企業。因此，香港市場可能不會像傳統資源類企業上市市場一樣，對正在采礦階段中的資源類企業有充分認識及合理估值。目前，Owen在兩家香港上市資源類企業——中科礦業以及國際資源中任職副主席，中科礦業旗下有兩個銅礦項目，分別位于澳洲以及秘魯，其中澳洲銅礦項目在去年12月已經正式投產。目前，國際資源旗下的金銀礦項目位于印尼，目前處于探勘以及開采階段。

Owen認為，上述兩家公司的項目價值均被低估。他指出，根據目前的黃金價格，估計國際資源旗下金銀礦項目Martabe投產后的每年現金流將達3億美元，意味著該公司的市盈率大約3倍，相比一家在多倫多、倫敦或澳大利亞上市的業務和發展階段類似的公司，則其市盈率可較在港上市高一倍。他表示，這是因為多倫多、倫敦或澳大利亞證券交易市場的投資者比較熟悉對資源類公司進行估值。

五礦資源有限公司的首席執行官米安德也認為，香港投資者并不像多倫多、約翰內斯堡以及倫敦的投資者那樣熟悉資源類公司。

但Owen同時表示，香港市場發展十分迅速，對其未來發展有信心。“嘉能可赴港上市將有助于提升投資者對香港上市資源類企業的興趣以及認識，未來情況將會有所改變。”

瑞士大宗商品貿易巨頭嘉能可即將在香港和倫敦上市，集資額高達120億美元。港交所上市推廣部主管藍博文指出，近年來，許多資源類企業赴港上市，主要看重香港是通往中國內地門戶這一重要地位。