1受惠節(jié)能補(bǔ)貼比亞迪銷(xiāo)量彈51％

隨著內(nèi)地車(chē)市回暖，比亞迪（1211）減價(jià)政策奏效，3月銷(xiāo)量雖同比跌41%，但按月大幅反彈51%，至40027輛。另外，內(nèi)地媒體披露《新能源汽車(chē)規(guī)劃》細(xì)節(jié)，表示中央政府十年內(nèi)將投入1000億元人民幣，刺激比亞迪股價(jià)反彈5.4%，收?qǐng)?bào)30.4元。比亞迪今年銷(xiāo)情反復(fù)，1月賣(mài)車(chē)5.2萬(wàn)輛，按年跌15%，按月升2%；2月僅賣(mài)出26521輛，按年和按月分別大跌22%和49%。為挽頹勢(shì)，比亞迪于2月底進(jìn)行歷來(lái)首次減價(jià)促銷(xiāo)，減幅介乎10%至19%，隨著內(nèi)地車(chē)市開(kāi)始回暖，3月銷(xiāo)量成功止跌反彈。

評(píng)論：在經(jīng)歷前期大幅調(diào)整后，隨著國(guó)內(nèi)新能源汽車(chē)規(guī)劃出臺(tái)時(shí)間的日益臨近，在電池技術(shù)上優(yōu)勢(shì)明顯的比亞迪投資機(jī)會(huì)顯現(xiàn)。目前國(guó)內(nèi)新能源汽車(chē)仍處于起步階段，市場(chǎng)普遍憧憬新能源汽車(chē)規(guī)劃將加速新能源汽車(chē)市場(chǎng)的啟動(dòng)，在規(guī)劃出臺(tái)前 ，可繼續(xù)關(guān)注比亞迪。

2 中投購(gòu)旭光換股債 伙中信資本 9億可占股6％

中國(guó)主權(quán)基金中投再度投資港股，旭光(0067)昨日公布，向中投及中信資本發(fā)行本金總額為1.2億美元(約9.36億港元)可換股債券，集資所得將撥作資本開(kāi)支用途。消息指旭光今年初完成收購(gòu)PPS樹(shù)脂業(yè)務(wù)后資本需求極大，促成是次發(fā)債集資。旭光昨日開(kāi)市前停牌，待公布配售可換股債券事宜。旭光昨晚表示，將分別向中投及中信資本發(fā)行9000萬(wàn)及3000萬(wàn)億美元3年期可換股債券，并可額外發(fā)行最多1億美元可換股債，債券票面息率為6厘，換股價(jià)為2.81元，罕有地已較市價(jià)(昨日停牌前股價(jià)3.11元)有折讓?zhuān)�幅度達(dá)9.6%。旭光于停牌前3個(gè)交易日成交突然急增，股價(jià)于3日內(nèi)累積升約11.1%至3.11元。

旭光表示，倘該批債券全部?jī)稉Q，將發(fā)行3.32億股新股，相當(dāng)于擴(kuò)大后股本約6.09%，今次發(fā)債所得資金將撥作資本開(kāi)支及營(yíng)運(yùn)資金用途。

旭光于今年1月份完成收購(gòu)中國(guó)高分子后，已曾以先舊后新形式配股集資9.6億元，配股價(jià)同為每股2.81元。有基金界消息指，旭光自今年初收購(gòu)PPS業(yè)務(wù)后，積極計(jì)劃擴(kuò)大產(chǎn)能，而且原有芒硝業(yè)務(wù)同樣需要大量資本開(kāi)支，旭光現(xiàn)時(shí)資金需求極大，有消息指該公司早前曾擬再以配股形式進(jìn)行集資，惟因反應(yīng)未如理想，故最終改為向中投及中信資本發(fā)行可換股債券。

評(píng)論：入股保利協(xié)鑫可以說(shuō)是中投目前為止最為成功的投資案例，作為中國(guó)的主權(quán)基金，投資優(yōu)質(zhì)的海外上市的中國(guó)概念公司及港股，相對(duì)于投資日本的東北電力，無(wú)疑明智許多

3 泰凌今起招股 應(yīng)收帳惹關(guān)注

內(nèi)地疫苗分銷(xiāo)商泰凌醫(yī)藥（新上市編號(hào)：01011）今起招股，入場(chǎng)費(fèi)約3,030元，集資最多21億元。主席吳鐵稱(chēng)，以用戶(hù)付費(fèi)、非政府補(bǔ)貼的疫苗計(jì)，公司銷(xiāo)售予省級(jí)疾病預(yù)防中心的市占率達(dá)23.4%。

評(píng)論：近期港股新股無(wú)論是發(fā)行密度，還是市場(chǎng)反應(yīng)均現(xiàn)回暖，港股后市值得期待。雖然泰凌醫(yī)藥客戶(hù)多是政府部門(mén)，巨額應(yīng)收帳風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)不大，公司未做撥備可以理解，但應(yīng)收帳遠(yuǎn)高于去年盈利，無(wú)疑對(duì)于公司業(yè)績(jī)及日常經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流均有極大負(fù)面影響。

4 雅居樂(lè)發(fā)換股債 集資39億

雅居樂(lè)（03383）昨宣布，擬發(fā)行5年期可轉(zhuǎn)股債，金額5億美元（約39億元），息率4厘，初步換股價(jià)為18.256元，較昨日收市價(jià)12.46元，溢價(jià)達(dá)46.5%。

雅居樂(lè)發(fā)言人表示，在比較各類(lèi)融資方案后，認(rèn)為高息債的成本過(guò)高，對(duì)公司財(cái)務(wù)構(gòu)成負(fù)擔(dān)，而配股亦未合時(shí)機(jī)。相較之下，可轉(zhuǎn)債息率僅4厘，成本合理，逾40%的轉(zhuǎn)換溢價(jià)，亦是2008年以來(lái)，亞洲已發(fā)行換股債券中最高的溢價(jià)比率。

評(píng)論：國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)調(diào)控壓力開(kāi)始顯現(xiàn)，相對(duì)于資金面緊張的國(guó)內(nèi)，內(nèi)房股于香港融資較為容易，若政策不發(fā)生變化，后續(xù)內(nèi)房股于港融資當(dāng)陸續(xù)有來(lái)。對(duì)于國(guó)內(nèi)而言，放任內(nèi)房股于香港融資，無(wú)論是在防止熱錢(qián)流入，還是在提高房地產(chǎn)調(diào)控力度上，均有負(fù)面影響。

5 外資名牌本季涌港上市

過(guò)去兩年香港穩(wěn)居全球首次公開(kāi)招股（IPO）榜之冠，去年更憑4500億元的集資額，打破本港歷年的紀(jì)錄。雖然今年首季僅得166億元，按年跌51%，但市場(chǎng)預(yù)期第二季將有多家知名大型海外企業(yè)登陸，可望令本港新股集資額按季倍增。

除了首只人民幣計(jì)價(jià)新股匯賢房托（87001），第二季本港新股市場(chǎng)的特色應(yīng)是外國(guó)知名品牌相繼上市，計(jì)劃上市的外企包括瑞士嘉能可、意大利Prada、新加坡嘉德商用產(chǎn)業(yè)，以及美國(guó)美高梅在澳門(mén)的賭場(chǎng)；至于內(nèi)地企業(yè)方面，則有上海醫(yī)藥及三一重工。以集資額計(jì)算，全球最大大宗商品交易商嘉能可最為矚目。

評(píng)論：外資名牌涌港上市，有利于港股多元化，但投資者需明確港股最大的投資機(jī)會(huì)還是在中資股。

6 歐央行抗通脹 海嘯后首加息 歐元先跌后彈 專(zhuān)家料7月再收緊

歐洲央行昨天加息，為金融海嘯后首次，一如市場(chǎng)預(yù)期加息0.25厘，至1.25厘。總裁特里謝會(huì)后雖淡化市場(chǎng)對(duì)往后加息的預(yù)期，但市場(chǎng)仍預(yù)期央行年內(nèi)續(xù)會(huì)加息。雖然特里謝（Jean-Claude Trichet）聲稱(chēng)，現(xiàn)在還未決定是次加息是連串加息的展開(kāi)，但他承認(rèn)現(xiàn)行利率仍處于「低位」，貨幣政策依然「寬松」，而央行是有責(zé)任維持物價(jià)穩(wěn)定，以預(yù)防通脹。目前的中期通脹展望，仍有上升風(fēng)險(xiǎn)。

消費(fèi)物價(jià)指數(shù)（CPI）自去年12月升越歐央行的2%目標(biāo)水平后，持續(xù)向上，上月加快至2.6%。歐央行上次加息是2008年7月，但其后該行被批評(píng)，嚴(yán)重低估了美國(guó)次按危機(jī)而錯(cuò)誤加息。

分析員指，特里謝雖沒(méi)明確表示加息陸續(xù)有來(lái)，但這是預(yù)期之內(nèi)，因他不想令市場(chǎng)對(duì)加息的預(yù)期進(jìn)一步升溫，所以刻意令措辭較為中性。市場(chǎng)目前預(yù)期歐央行年內(nèi)會(huì)加多兩次息，每次加息0.25厘，即年底時(shí)指標(biāo)利率會(huì)升至1.75厘。

評(píng)論：在嚴(yán)峻的通脹壓力下，歐央行如預(yù)期加息，對(duì)于深受債務(wù)危機(jī)困擾的歐洲經(jīng)濟(jì)構(gòu)成隱憂，實(shí)屬無(wú)奈之舉。接下來(lái)關(guān)注美國(guó)何時(shí)重回加息周期。對(duì)于香港股市來(lái)說(shuō)，如歐美量化寬松政策暫告段落，重回加息周期，需小心資金回流風(fēng)險(xiǎn)。