今晨，德盛安聯(lián)資產(chǎn)管理(Allianz Global Investors)旗下RCM Asia Pacific的行政總裁康禮賢在英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》上發(fā)表評(píng)論稱，香港基金管理公司對(duì)中國(guó)有關(guān)部門關(guān)于人民幣國(guó)際化的最新公告，表現(xiàn)出濃厚的興趣。

　　該評(píng)論具體內(nèi)容如下：

　　對(duì)于中國(guó)有關(guān)部門關(guān)于人民幣國(guó)際化的最新公告，香港基金管理公司表現(xiàn)出濃厚的興趣。

　　允許香港投資者使用自己的人民幣存款來(lái)購(gòu)買人民幣計(jì)價(jià)金融產(chǎn)品的計(jì)劃，預(yù)計(jì)將激發(fā)投資大眾的想象。

　　去年，對(duì)于中國(guó)內(nèi)地首次在境外發(fā)售的人民幣計(jì)價(jià)債券，香港散戶投資者報(bào)以熱情的回應(yīng)，很快就把發(fā)售的60億元人民幣(合8.85億美元)債券一掃而光。

　　每位香港居民每日最多可把2萬(wàn)港元(合2575美元)兌換為人民幣。一段時(shí)間以來(lái)，許多香港居民一直在積攢人民幣，寄望它會(huì)升值。香港各銀行的人民幣存款總額估計(jì)在800億元左右。

　　雖然港元仍牢牢盯住美元，但香港投資者預(yù)期，未來(lái)幾年，人民幣計(jì)價(jià)資產(chǎn)和人民幣本身將在他們的資產(chǎn)配置中扮演更重要的角色。中國(guó)內(nèi)地最近取消了人民幣盯住美元的匯率機(jī)制，轉(zhuǎn)而與一籃子貨幣掛鉤。此項(xiàng)政策轉(zhuǎn)變被視為中國(guó)朝著允許人民幣升值邁出的第一步。

　　但人民幣與美元脫鉤以來(lái)，匯率卻呈現(xiàn)出雙向波動(dòng)，這一情況可謂喜憂參半。

　　中國(guó)的監(jiān)管改革往往是逐步展開(kāi)的，通常會(huì)先對(duì)擬議中的放開(kāi)政策進(jìn)行小范圍的小規(guī)模試點(diǎn)，以便在出現(xiàn)意想不到的結(jié)果時(shí)限制其影響。

　　在正式公告發(fā)布前有關(guān)可能的改革的傳言，準(zhǔn)確度非常之高。正是在這種背景下，香港的基金管理公司正在評(píng)估最新公告的深意。

　　香港希望將自身打造成人民幣離岸中心，目前正在開(kāi)發(fā)將成為戰(zhàn)略核心的金融和銀行產(chǎn)品。

　　在公告發(fā)布前，只有涉足與內(nèi)地展開(kāi)商品和服務(wù)貿(mào)易的公司才能在港開(kāi)設(shè)人民幣賬戶。這一限制取消后，券商、銀行、保險(xiǎn)公司和共同基金均可開(kāi)設(shè)人民幣賬戶，而且對(duì)于資金兌換額也沒(méi)有限制。這為基金管理公司推出人民幣計(jì)價(jià)基金鋪平了道路。

　　基金管理公司利用放開(kāi)之機(jī)的能力，很可能取決于其它舉措——特別是那些能讓它們獲得內(nèi)地證券投資資格的舉措。其中最知名的就是所謂的合格境外機(jī)構(gòu)投資者(QFII)配額制度。該制度允許合格境外機(jī)構(gòu)根據(jù)中國(guó)內(nèi)地政府發(fā)放的配額兌換人民幣并直接投資A股市場(chǎng)。

　　QFII制度的實(shí)施結(jié)果可謂喜憂參半。中國(guó)內(nèi)地有關(guān)機(jī)構(gòu)曾希望，配額將有助于在內(nèi)地股市確立機(jī)構(gòu)投資行為，繼而提高基金管理的水準(zhǔn)。

　　然而，首批配額大多發(fā)放給了投行。它們往往把配額借給其它企圖建立短線頭寸、從事人民幣匯率投機(jī)活動(dòng)的投資者。

　　QFII的首批參與者并未建立起一個(gè)更具機(jī)構(gòu)色彩的投資者基礎(chǔ)，而是助長(zhǎng)了作為內(nèi)地股市交易特征的短線交易行為。

　　后來(lái)，中國(guó)把配額發(fā)放給了更長(zhǎng)線的投資者，包括捐贈(zèng)基金、養(yǎng)老基金和開(kāi)放式共同基金。情況很可能會(huì)有所改善，盡管此舉不太可能對(duì)內(nèi)地股市的整體投資者行為產(chǎn)生重大影響——因?yàn)橐寻l(fā)放的QFII配額總計(jì)只有300億美元，不到內(nèi)地股市總市值的2%。

　　香港的基金管理公司可能會(huì)考慮申請(qǐng)新的QFII額度，并在得到當(dāng)?shù)乇O(jiān)管部門批準(zhǔn)后，把相關(guān)額度用于人民幣計(jì)價(jià)的共同基金。

　　除了允許金融公司開(kāi)設(shè)人民幣賬戶的消息外，有關(guān)當(dāng)局還發(fā)布了一項(xiàng)被稱為“小QFII”的公告。

　　香港居民將獲準(zhǔn)直接從中資證券公司的分支機(jī)構(gòu)購(gòu)買A股。這或許是一項(xiàng)意義更為重大的進(jìn)展。相較于香港其他券商，內(nèi)地券商將因此獲得一項(xiàng)獨(dú)特的優(yōu)勢(shì)，并據(jù)此向香港散戶投資者提供服務(wù)。預(yù)計(jì)中國(guó)內(nèi)地將發(fā)放100億美元的小QFII額度。

　　在搶占人民幣存款市場(chǎng)的過(guò)程中，金融服務(wù)業(yè)的哪個(gè)部門會(huì)獲得最大的成功，目前還有待觀察。香港的基金管理公司若想勝出，就必須具備創(chuàng)新精神，并得到當(dāng)?shù)乇O(jiān)管部門的支持。