以中國OTC市場前三為目標的跨國藥企拜耳藥業，昨日宣布擬收購滇虹藥業集團公司的所有股份，收購價及其他財務細節目前暫未公開。待并購審查等相關審批通過，將預計在2014年下半年完成此并購交易。

滇虹藥業一位前高管昨日告訴《第一財經（微博)日報》記者，此次拜耳整體收購滇虹開出的價格是36億元人民幣。[武漢 注冊香港公司服務]拜耳管理董事會主席馬爾金·戴克斯博士(Dr. Marijn Dekkers)表示：“這次收購會有助于拜耳成為中國非處方藥領域領先的跨國企業。”

北大縱橫管理咨詢集團高級醫藥合伙人史立臣在接受本報記者采訪時稱：“由于仿制藥競爭激烈，很多全球藥企在難以短期獲得研發業績的情況下，看中了中國的中藥市場。外資藥企在業內有句話，‘要做好全球醫藥，必須做好中國市場，要做好中國市場，必須深入中藥市場’，所以，很多全球藥企包括拜耳在內，早就盯上了中藥這一塊業務。”

“白加黑”后再布局

OTC領域很早就成為拜耳在華的必爭之地。為了在中國做大OTC業務，拜耳曾在2008年以12.64億元完成收購了東盛科技旗下“白加黑”感冒片、“小白”糖漿、“信力”止咳糖漿等抗感冒、止咳類西藥OTC業務及相關資產，這一收購也成為當時國內最大的醫藥并購案。

通過這起收購，拜耳在華OTC業務排名從20多位一舉上升到前十。此后，拜耳藥業更是表明其長遠目標是成為在華OTC的前三名。

拜耳醫藥保健首席執行官Olivier Brandicourt博士說：“滇虹強大的非處方藥品牌與我們的產品品牌組合將會大力推進我們在中國的業務發展，對我們未來的成長也意義深遠。”

史立臣對此分析稱，[重慶 注冊香港公司服務]拜耳非常看重中國市場，為此，拜耳在之前重金買斷了SciLin胰島素的中國商業經營權。目前中國普藥市場已經占據拜耳普藥業務的80%，而拜耳在中國已經形成了以北京、上海、成都為中心的三大市場區域。

“和當年收購的白加黑一樣，滇虹藥業旗下的康王也是優質品牌，拜耳應該是看中了滇虹的品牌效應。在目前中國醫改的背景下，跨國藥企向基層市場擴張早已成為趨勢，要深入基層，勢必要在普藥、OTC等領域有一席之地。”有OTC行業資深人士告訴記者。

他表示，中藥研發周期短、費用低，市場成熟，消費者認可，所以，中藥已經成為全球藥企窺視的新業務。拜耳一直重視多元化的醫藥產品結構，多元化業務自身就是抗醫藥經濟周期的一種戰略手段，可以避免新產品研發失敗、專利懸崖、仿制藥競爭等不利因素，而拜耳進入中藥領域就是拜耳醫藥多元化戰略的一種模式。

事實上，盡管感冒藥“白加黑”還是拜耳中國最大的OTC品種，但“白加黑”在感冒藥領域的影響力早已不在。中康資訊“2013年OTC銷量排行榜”顯示，白加黑已經跌出感冒藥銷量前三位，2013年銷售額為3.43億元，且近三年復合增長率為負值，2013年受國家食品藥品監督管理總局“限麻令”的影響同比下降了20%。

當年，“白加黑”在兩年內從2001年2000多萬元的年銷售額上升到2.6億以上，離不開該品種原有的銷售團隊。然而在拜耳收購白加黑后，雖然連同銷售體系一并收購，但原銷售團隊核心關平離職，原有銷售團隊也逐漸散去。

滇虹賣了好價錢

對于36億元的收購價格，上述前任高管人士表示：“我認為這個價格很高了。”

史立臣同樣認為：“如果從滇虹藥業的經營業績和主銷品種來看，這個價格有些高，但是對拜耳來說，通過滇虹藥業多年積累的中藥品種和市場營銷資源，[香港瑞豐會計事物所簡介服務]拜耳可以借助這次收購直接進入中藥領域，而且滇虹非處方藥產品可以與拜耳的產品形成優勢互補，從這個角度講，拜耳36億全盤收購滇虹藥業，還是值得的，不過，滇虹藥業也的確賣了個好價錢。”

“跨國藥企收購國內藥企后，也常存在無法適應中國市場的情況。”上述OTC行業資深人士表示。《第一財經日報》獲悉，此次賣給拜耳后，滇虹藥業原有的高管團隊將保留，郭振宇將擔任公司總裁至少五年。在業內看來，滇虹藥業被收購后欲持續發展，前提就是高管不能換血。

滇虹藥業成立于1997年3月5日，前身為中美合資昆明滇虹藥業有限公司，2012年1月16日，整體變更設立股份有限公司，設立至今始終由中方控股，現注冊資本為2.05億元。旗下最被人熟知的就是上海康王日用化妝品有限公司。

這家主打“康王”品牌的藥企去年3月還曾對外發布擬首次公開發行股票并上市（IPO）。上市環保核查情況公示顯示，公司擬在深交所上市，擬公開發行A股不超過6837.61萬股，募集資金6.5億元投入與主業相關的3個項目。

然而，滇虹藥業為什么僅僅不到一年之后卻又急轉投身于跨國藥企麾下？

一位接近滇虹藥業的知情人士告訴本報，最近幾年滇虹藥業創業股東中多數人年事已高，趨于保守的思維牽制著滇虹藥業的發展。而滇虹藥業現任董事長兼總經理郭振宇是以創始人女婿的身份接過帥印的，作為“海歸派”，郭振宇有很強的事業心，一心想把滇虹藥業發展得更好。

“從滇虹現有的產品結構來看，對康王洗劑的依賴性很明顯，產品研發后繼乏力，近兩年開發藥妝等大健康產品也暫時看不到未來。而賣給拜耳，有利于滇虹的持續做大，郭總（郭振宇）肯定是這樣的想法。”上述知情人士說。

史立臣則表示：“滇虹藥業主要產品是康王系列，其他的藥品競爭力都較低，同時作為中美合資公司的滇虹藥業的主銷產品結構多年來變化不大，這說明滇虹藥業的競爭力在下降。在被收購之前如果滇虹藥業上市的話，市盈率不會太高，但經過拜耳收購，市場預期值提升，這時上市，其估值肯定會遠遠高于之前上市，這說明滇虹藥業的決策層具有很好的戰略眼光。”

《第一財經日報》從業內獲取的一個數據顯示，滇虹藥業的主導產品康王洗劑2013年銷售額為4.75億元，三年翻了一番。按照拜耳新聞稿公布的滇虹藥業2013年約為10.29億元人民幣的銷售額來計算，康王洗劑的營收占比逼近50%。