春江水暖鴨先知，如今的白酒業(yè)，可以用“深寒”來(lái)形容：最新披露的上市酒企三季報(bào)顯示，申萬(wàn)分類的13家白酒上市公司，今年前三季度收入和凈利潤(rùn)增速分別為-3.3%和-6.3%。這與過(guò)往白酒行業(yè)“黃金10年”的凈利增速30%~50%相比，[美國(guó)注冊(cè)公司]相差甚遠(yuǎn)。

但毛利率可觀、市場(chǎng)消費(fèi)空間巨大的白酒業(yè)，卻成了業(yè)外資本青睞的領(lǐng)域。近期，娃哈哈、榮程鋼鐵等業(yè)外著名資本紛紛宣布進(jìn)駐白酒業(yè)，意欲抄底。

那么，目前是否是抄底的最佳時(shí)機(jī)，行業(yè)拐點(diǎn)究竟何時(shí)到來(lái)？昨日（11月6日），白酒營(yíng)銷專家謝一穎向《每日經(jīng)濟(jì)新聞(微博)》記者表示，若酒企能夠解決好與消費(fèi)人群對(duì)接、品牌、產(chǎn)業(yè)等多方面的問(wèn)題，此輪行業(yè)調(diào)整最快也需3年左右的時(shí)間。在一些業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，業(yè)外資本的最新“殺”入，或錯(cuò)誤判斷了“抄底”的時(shí)機(jī)。

抄底：盲目還是理性？

9月以來(lái)，娃哈哈、知名鋼鐵企業(yè)天津榮程集團(tuán)、中國(guó)平安集團(tuán)紛紛宣布涉足白酒業(yè)。

其中，榮程集團(tuán)在四川瀘州合江縣計(jì)劃投資約120億元，建設(shè)年產(chǎn)10萬(wàn)噸白酒、碼頭、酒莊和健康養(yǎng)生中心項(xiàng)目，打造“酒業(yè)航母”的戰(zhàn)略呈現(xiàn)。10月底，中國(guó)平安集團(tuán)擬入資5億元，投資宜賓紅樓夢(mèng)酒業(yè)，用于后者渠道建設(shè)、品牌打造。

“相比很多行業(yè)，白酒業(yè)仍有較好的利潤(rùn)率，目前普遍在30%以上，即使行業(yè)利潤(rùn)率未來(lái)降低一半，也相較其他一些行業(yè)高出不少。[注冊(cè)英國(guó)公司]”北京否極泰基金執(zhí)行合作人董寶珍認(rèn)為。

11月5日，娃哈哈集團(tuán)正式進(jìn)軍白酒領(lǐng)域的規(guī)劃迅速“出爐”。娃哈哈方面表示，將與茅臺(tái)鎮(zhèn)金醬酒業(yè)成立合資公司，雙方合作共推產(chǎn)品。談及原因，宗慶后表示，當(dāng)前白酒行業(yè)進(jìn)入發(fā)展低谷，而中國(guó)又有著悠久的酒文化，行業(yè)的振興與傳承需要有實(shí)力的企業(yè)加入。

那么，目前是否是較好的 “抄底”時(shí)機(jī)呢？在四川九里春酒業(yè)股份有限公司副總經(jīng)理彭作權(quán)看來(lái)，目前業(yè)外資本的進(jìn)入，可以獲得較好的溢價(jià)能力，而通過(guò)行業(yè)調(diào)整期，也可為新團(tuán)隊(duì)等的磨合以及對(duì)行業(yè)有一個(gè)適應(yīng)的過(guò)程。“一些中小企業(yè)想做大做強(qiáng)，就需要找資本進(jìn)行合作，目前正是較好的時(shí)機(jī)。”

但也有觀點(diǎn)認(rèn)為，這些業(yè)外資本的進(jìn)入，并未找好合適時(shí)機(jī)。謝一穎認(rèn)為，單純從資本準(zhǔn)入的角度考慮，“目前肯定是早了”。

在謝一穎看來(lái)，一是目前行業(yè)仍呈下滑之勢(shì)，行業(yè)此輪調(diào)整的底部還未呈現(xiàn)；二是下滑之后，行業(yè)和產(chǎn)業(yè)將以何種形式和方向面對(duì)當(dāng)前的調(diào)整，目前似乎并未找到合適的方式。

行業(yè)拐點(diǎn)何時(shí)到來(lái)

“行業(yè)何時(shí)能夠真正走出來(lái)？我認(rèn)為，這主要不是宏觀政策環(huán)境的問(wèn)題，而是行業(yè)內(nèi)部的調(diào)整的問(wèn)題。如果不能解決好產(chǎn)業(yè)內(nèi)部的調(diào)整，品牌、營(yíng)銷等問(wèn)題，可能10年時(shí)間都不能出現(xiàn)行業(yè)拐點(diǎn)。”謝一穎表示，即使解決好前述問(wèn)題，行業(yè)的此輪調(diào)整最快也要3年左右。

持有類似觀點(diǎn)的不在少數(shù)。11月5日，記者接觸到的一位成都經(jīng)銷商人士也私下表示，他認(rèn)為，白酒行業(yè)的此輪調(diào)整或持續(xù)數(shù)年時(shí)間。

該經(jīng)銷商人士的悲觀，源于目前白酒市場(chǎng)的銷量大幅下滑。據(jù)其透露，在今年中秋、國(guó)慶旺季，公司的高端酒銷售下滑了30%~40%左右，2000元以上的超高端酒甚至下滑了90%。

市場(chǎng)層面的銷售遇阻，傳遞到酒企層面，則表現(xiàn)在酒企相應(yīng)報(bào)表的營(yíng)收增速放緩、凈利更多出現(xiàn)虧損。

根據(jù)申萬(wàn)分類的13家白酒上市公司公布的數(shù)據(jù)顯示，今年前三季度營(yíng)收總額為772.20億元，同比減少3.26%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)276.53億元，同比減少6.33%。

而在過(guò)去的黃金時(shí)期，白酒業(yè)營(yíng)收凈利快速增長(zhǎng)，完全是另外一番景象。

據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2003年至2012年，白酒行業(yè)13家上市公司營(yíng)業(yè)總收入為3960.69億元，增速呈逐年遞增之勢(shì),2011年達(dá)到最高峰，營(yíng)收增速為45.97%，此外，2010年和2012年的營(yíng)收增速分別為35.67%和37.28%。2011年、2012年行業(yè)凈利潤(rùn)增速分別為60.16%和54.51%。

去年下半年以來(lái)，白酒行業(yè)增長(zhǎng)空間大幅受限，到今年三季度，上市酒企所呈現(xiàn)出來(lái)的大多為凈利同比負(fù)增長(zhǎng)。

對(duì)于行業(yè)拐點(diǎn)到來(lái)的時(shí)間，[英國(guó)公司注冊(cè)]業(yè)內(nèi)也有較大爭(zhēng)議。悲觀者多認(rèn)為至少需要3~4年，而樂(lè)觀者則判斷，拐點(diǎn)很快就會(huì)到來(lái)。

平安證券10月初的研報(bào)指出，白酒行業(yè)調(diào)整真正開(kāi)始步入深水期，且由于渠道的廣泛性和多層次性，調(diào)整持續(xù)時(shí)間應(yīng)會(huì)較長(zhǎng)，并將持續(xù)給酒廠報(bào)表帶來(lái)壓力。“我們判斷，酒廠報(bào)表增速?gòu)南陆档睫D(zhuǎn)穩(wěn)至少要到2014年第二季度”。

董寶珍則認(rèn)為，目前，茅臺(tái)的三季報(bào)較二季度已有一些回暖，或預(yù)示著一線酒企將能穩(wěn)住當(dāng)前市場(chǎng)局面，而二三線酒企，可能只需要兩個(gè)季度左右的時(shí)間來(lái)清理庫(kù)存。

不僅如此，酒企人士對(duì)于未來(lái)行業(yè)走勢(shì)的態(tài)度也較為謹(jǐn)慎。

近日，瀘州老窖董事長(zhǎng)謝明就表示，中國(guó)白酒行業(yè)的調(diào)整仍會(huì)持續(xù)，至少一兩年內(nèi)不會(huì)完全恢復(fù)。

彭作權(quán)則認(rèn)為，目前受整體經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響，行業(yè)面臨的一大問(wèn)題是清理庫(kù)存，這就可能需要1~2年時(shí)間，而整體調(diào)整可能會(huì)持續(xù)2~3年時(shí)間。