申請(qǐng)香港9號(hào)牌照找海外“向?qū)А奔铀偾斑M(jìn)

2022-11-10 18:41:52

　　已經(jīng)取得9號(hào)牌照的部分國內(nèi)知名私募

　　據(jù)報(bào)道，今年來私募基金布局海外的熱情有增無減，尤其是在港股大漲、客戶海外資產(chǎn)配置需求旺盛的背景下，這種態(tài)勢(shì)持續(xù)火爆，越來越多的私募機(jī)構(gòu)通過取得香港9號(hào)牌照、發(fā)行海外基金等形式揚(yáng)帆出海。

　　但其背后成本、信息、資源等都是私募需要考慮的問題，一些機(jī)構(gòu)成為私募出海的“向?qū)А保蟠蠼档土怂侥汲龊ｋy度。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，9號(hào)牌照將成為國內(nèi)大型私募出海的主流方式，但很多中小型私募更愿意先和資管機(jī)構(gòu)合作發(fā)產(chǎn)品“試水”。隨著投資環(huán)境變化、市場(chǎng)的開放，未來私募出海將會(huì)加速。

　　今年私募出海有增無減各路人馬紛紛動(dòng)身

　　最近，北京某大型量化私募總經(jīng)理向記者表示，他正在南方出差，緊鑼密鼓籌備出海事宜。“客戶有強(qiáng)烈的投資需求。我們今年1月剛剛拿下9號(hào)牌照，正準(zhǔn)備發(fā)海外基金，基金的募資、運(yùn)作都在海外。”

　　相關(guān)統(tǒng)計(jì)顯示，2016年香港9號(hào)資產(chǎn)管理牌照的申請(qǐng)數(shù)量增加了50%，其中很多申請(qǐng)人正是國內(nèi)私募基金，這種情況今年還在繼續(xù)，今年私募咨詢海外業(yè)務(wù)、和資管機(jī)構(gòu)合作發(fā)海外基金的情況也相當(dāng)火爆。“

　　這兩年掀起的這波私募“出海潮”，和中國資產(chǎn)配置趨勢(shì)、私募基金的發(fā)展等都有莫大聯(lián)系。業(yè)界人士分析，美國人均GDP超過1.5萬美元后，20年間海外證券投資占GDP比例由2%提升到27%，中國目前只有4%，財(cái)富配置全球化趨勢(shì)剛剛形成;另一方面，國內(nèi)私募近年發(fā)展迅速，投研水平日益提高，出海成為國內(nèi)私募人的情懷所在。同時(shí)，港股市場(chǎng)的成交額，過去5年外資貢獻(xiàn)了52%，但內(nèi)地投資者從香港回歸時(shí)的1%增加到現(xiàn)在的22%。

　　業(yè)內(nèi)人士也表示，中國私募基金全球化發(fā)展符合兩個(gè)趨勢(shì)，一是國內(nèi)私募基金業(yè)整體發(fā)展規(guī)模化、規(guī)范化、透明化、需求多元化、策略多樣化，投資轉(zhuǎn)向國外、全球化成為一種必然，符合私募自身發(fā)展需求;二是國人的財(cái)富積累到一定水平后，所呈現(xiàn)的全球化資產(chǎn)配置的意愿是同步的。“一些高凈值客戶，過去幾年由于經(jīng)商、投資、置業(yè)、留學(xué)等，在海外有大量資本沉淀，但找不到好的投資產(chǎn)品、回報(bào)率也低，很多資金沒有得到充分的市場(chǎng)配置。他們想要找信得過的團(tuán)隊(duì)，剛好國內(nèi)私募他們接觸較多，溝通起來很方便。”

　　9號(hào)牌成大型私募選擇

　　第三方機(jī)構(gòu)做“向?qū)А?

　　在出海的大潮下，私募們選擇了不一樣的道路。據(jù)分析統(tǒng)計(jì)，目前私募布局海外的主流方式包括：一是港股通，開通較方便，但投資范圍有限;二是借用QDII額度，需支付一定通道費(fèi)，額度緊俏;三是在香港設(shè)立公司、拿9號(hào)牌照，但需耗費(fèi)大量人力物力，成本較大;四是收購香港持牌公司;五是通過海外管理人發(fā)行，以投顧身份參與，有一定通道費(fèi)。

　　據(jù)了解，“9號(hào)牌照”是香港證監(jiān)會(huì)發(fā)布執(zhí)行的《證券及期貨條例》第9類受規(guī)管業(yè)務(wù)資格牌照，即資產(chǎn)管理牌照。國內(nèi)私募拿到這個(gè)牌照就意味著獲得進(jìn)入國際資本市場(chǎng)的“通行證”，既可以直接參與境外投資，還可以吸引海外資金。“9號(hào)牌照是做資管業(yè)務(wù)的，最符合私募的要求。近年來申請(qǐng)9號(hào)牌照的私募機(jī)構(gòu)越來越多。”分析師表示。

　　業(yè)界人士也認(rèn)為，私募既然選擇出海，就需要直接接受國際化的監(jiān)管環(huán)境。目前亞洲適合設(shè)立對(duì)沖基金的國際城市無非就是香港、新加坡和東京，其中香港規(guī)模最大，基礎(chǔ)設(shè)施配套和金融國際化人才也最齊全，考慮到香港最接近內(nèi)地，“我們認(rèn)為在香港持有9號(hào)資產(chǎn)管理牌照會(huì)成為國內(nèi)大型私募出海的最主流方式。”

　　但內(nèi)地私募想要獲得9號(hào)牌照不容易。香港證監(jiān)會(huì)規(guī)定，申請(qǐng)牌照需要2位香港持牌責(zé)任人，而持牌責(zé)任人需要有3至5年連續(xù)公開的資本市場(chǎng)業(yè)績記錄，還要經(jīng)過一系列嚴(yán)格的考試和資格審查等。同時(shí)，企業(yè)也要求在香港有實(shí)際的辦公地址，有經(jīng)驗(yàn)豐富的管理團(tuán)隊(duì)去協(xié)助運(yùn)營公司等。“證監(jiān)會(huì)對(duì)于牌照的發(fā)放十分嚴(yán)格，時(shí)間上也具有不可控性，據(jù)一些私募反映，現(xiàn)在9號(hào)牌照的審批難度越來越大，不排除今后監(jiān)管層發(fā)牌收緊的可能性。”

　　在控制成本、“試水”海外業(yè)務(wù)的考慮下，不少私募也選擇和有牌照的資管機(jī)構(gòu)合作進(jìn)軍海外，這些機(jī)構(gòu)往往成為私募海外探路的“向?qū)А薄?

　　另外，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，私募出海需要考慮的很大一部分是成本問題，一方面全球的監(jiān)管成本都在增加，如果在香港、美國獨(dú)立發(fā)海外基金，需要5000~8000萬美元的規(guī)模才能打平運(yùn)營費(fèi)用;另一方面私募本身需要投入的人力、物力也比較大，香港很多地段辦公室租金貴，而且工作語言是英語，還需要配備相關(guān)人才。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，“現(xiàn)在國內(nèi)有很多私募都在嘗試出海，最核心的是要有策略，我們目前正在打磨，等時(shí)機(jī)成熟就會(huì)出海。”