亞洲成全球基建投資者“新寵”

2022-11-10 18:41:52

　　隨著全球經濟重心的東移，亞洲各國正在加速城市化和工業化，對房屋、公路、鐵路、發電站和港口等基建的需求十分龐大。根據亞洲開發銀行的研究顯示，目前至2020年期間，亞洲地區發展基建的資金需求每年高達8000億美元。

　　中國財政部國際經濟關系司司長劉健表示，亞洲各國的多樣性和發展的不平衡，給跨境基建項目帶來不少挑戰，“這些跨境投資項目投資金額大，政治風險高，還涉及很多地方事務包括拆遷、環保等。”

　　在環球市場長期低利率的背景下，基建項目越發受到投資者的青睞。

　　“基建項目對于養老基金這類長期投資者是一個十分具有吸引力的資產類別，可以幫助這些機構投資者分散風險，同時提供比上市股票等流動性資產更高的回報。此外，由于這些項目的投資金額通常較大，進入門檻相對較高。”加拿大養老基金投資公司董事總經理及亞太區主管金秀咿(Suyi Kim)1月17日出席2017亞洲金融論壇時表示。

　　她透露，加拿大養老基金投資公司在基建領域已有十年左右的投資經驗，目前大約有220億加元投資于全球基建項目，其中80%位于發達市場，大約20%在新興市場。

　　麥格里亞洲首席執行官魏平(Ben Way)則指出，投資新興市場基建面臨主權政治風險和監管法規風險，同時亦須考慮利率、通脹、匯率波動等風險。

　　“然而，由于發達國家基建投資受到全球資金的追捧，回報率逐年下降，例如澳洲公用事業項目的回報率已由過往的10%-12%，降至目前的5%-6%，因此，越來越多的投資者開始將目光轉向新興市場。”他表示。

　　同時，魏平透露，過去三年，麥格理投資的亞洲基建項目公司由35家增至70家，“亞洲基建項目不少可以獨家投資，過程不用公開招標，主要通過尋找當地合作伙伴來獲得投資機會。這些項目的收益仍然十分可觀，但這樣的局面可能不會長期持續下去”。

　　需要政策支持來吸引長線資金

　　他指出，目前資本市場充斥著短線資金，如何吸引長期資金如養老金，參與基建投資也是關鍵點，亞洲各國政府可以在稅務、優惠政策上作出配合。

　　同時，金秀咿表示，目前加拿大養老基金投資公司在新興市場的基建項目主要集中在南美洲，而在亞洲的投資則剛剛起步，幾年前在印度投資了基建項目，“在新興市場的基建項目投資中，缺乏一個長期穩定的、規模較大的基建項目庫適合大型機構投資者參與。比如，我們目前的資產管理規模達到3000億加元，因此我們希望投資的單個項目金額至少在2億至5億加元以上。”

　　她舉例，澳大利亞政府為投資者提供了一個透明的大型基建資產私有化架構，讓投資者可以十分清晰地了解未來的基建項目投資路線圖。同時，澳洲聯邦和州政府為了鼓勵加拿大養老基金投資公司在當地修建隧道，延長特許協議(concession agreement)的時限并提供更優惠的條件，幫助公司降低投資風險。

　　此外，穩定、可預期的監管環境對于吸引國際投資者同樣必不可少，“政府在招標某個基建項目時，需要有十分清晰的競標操作流程，設定明確的特許協議終止條款，否則機構投資者很難投放資源來參加競標。” 金秀咿指出。

　　未來5年一帶一路沿線有195個基建項目需求

　　目前亞洲地區流動性十分充裕，儲蓄率高企，但由于各國基建投資存在瓶頸，亞洲市場仍處于割裂、分散的局面。

　　魏平表示，未來五年一帶一路沿線地區將有195個基建項目需求，分布于25個市場，資金需求達3000億美元，為市場提供大量的基建投資機遇。

　　“新興市場的政府可以效法20年前的韓國，在政府和社會資本合作模式(PPP)的基建項目為投資者提供最低投資回報保證，從而為投資者提供清晰和保證的投資回報。比如仁川機場附近的橋梁和公路目前仍然由麥格理擁有。” 魏平透露。

　　匯豐集團總經理兼環球銀行及資本市場亞太區主管范禮泉(Gordon French)指出，很多私營資金對長期投資有興趣，過去8-10年，基建項目融資中約60%來自包括銀團貸款等銀行借貸，債券融資占比長期低于10%，“但在當下的經營及監管要求提高環境下，不可能單靠銀行融資，需要發展本地債市。”

　　他坦言，發展亞洲本地債券市場“知易行難”，“亞洲各國的法律、稅率、資本市場的架構各不相同，因此各國的監管機構需要從區域發展的角度出發，推動債券市場的發展，以及深化證券市場，發展各種不同的債券產品，包括夾層債務(mezzanine debt)等。”

　　同時，中電控股執行董事及財務總裁彭達思則透露，為了不斷降低資金成本，該公司在印度的電廠項目初期采用傳統的出口信貸融資(ECA)，但五年之后進行再融資，則選擇通過在當地的債券市場發行商業票據。