特朗普勝選后新興市場資金外流情況料進一步惡化

2022-11-10 18:41:52

　　業內機構花旗集團的外匯策略分析師表示，自特朗普意外勝選后，因市場擔憂特朗普新政的不確定性，新興市場的債券和貨幣遭遇大量拋售。并且，這一“特朗普效應”不會很快終結。

　　花旗集團稱，相較于2013—2014年間的“美聯儲效應”，本次新興市場資產和貨幣危機已經進一步惡化。“美聯儲效應”指的是，2013年美聯儲首次提出將逐漸收縮資產購買計劃的規模，導致大量資金流出新興市場。

　　花旗預計，新興市場信貸息差可能會進一步擴大30—40個基點。信貸息差是同期國債收益率和普通債券收益率之間的區別。而相較于國債，普通債券的安全性較低。并表示，盡管美聯儲效應和特朗普效應均引發10年期國債價格的下跌。但是，此前新興市場債券價格的跌幅從未像特朗普意外勝選后這么大。

　　并且，該機構的分析師指出，美國10年期國債收益率在2013—2014年間回升79個基點。而特朗普勝選后，美國10年期國債收益率則上升了65個基點。與此同時，新興市場的CDX或信用違約互換指數，在2013—2014年間息差擴大143個基點，而在特朗普勝選后則擴大39個基點。

　　花旗的分析師稱，因美國國債面臨的潛在壓力及未來政策的不確定性，預計市場波動性依然居高不下。花旗集團的分析師稱，因市場普遍預計特朗普政府將會增加財政支出，這暗示著利率和通脹將會被推高，美元會走強。在這一背景之下，新興市場信貸需求將難以得到支撐。此外，另一個重大利空因素是，若特朗普采取強硬的貿易政策進一步施壓新興市場，那么可能會令外國直接投資難以流入本已脆弱的新興市場經濟體。這意味著新興市場債券價格可能會進一步下跌，在此狀況下，這些國家的借款人需要支付更高的利率以吸引投資者。因為債券價格與債券收益率呈負相關性。

　　據匯通網報道，因美國國債遭拋售，美股迎來反彈。周二(11月15日)道瓊斯工業平均指數漲0.29%，報18923.06點，創紀錄新高。美國10年期國債收益率也一度觸及2.3%，錄得自去年12月份以來的最高水平。美元也在美國大選后，開始走強。但是，新興市場資產卻錄得暴跌。因美元走強及美國國債收益率升高，令新興市場企業的償債能力降低。并且，還引發了新興市場的資金外流。

　　據FX678援引國際金融協會(theInstituteofInternationalFinance)公布的數據，自11月8日美國大選投票以來，外國投資者將近60億美元的資金從八個新興市場國家撤出，這些國家包括印度、印度尼西亞、韓國、泰國、菲律賓、南非、巴西、匈牙利等。

　　印尼盧比本周跌至自6月以來的最低點，并拖累當地股市。并且，馬來西亞林吉特兌美元也跌至自今年1月以來的最低點。這一狀況，自1998年亞洲金融危機以來極為罕見。

　　野村證券(NoMUra)指出，印尼及馬來西亞兩國均面臨著雙重威脅。因為這兩個國家的債券均被外國投資者大量持有，并且這些債券即將到期。據匯通網援引外媒，10月份外國投資者持有的印尼和馬來西亞的債券和票據總額分別為522億美元和528億美元，這分別代表了這兩國尚未償還的債務均超過36%。與此同時，馬來西亞政府約有25億美元的債務將于本周到期，而印尼政府的債務則超過10億美元，并且，也將在11月份到期。

　　此外，野村證券還表示，市場投資者還擔憂印尼與馬來西亞的政策制定者努力維穩各自的匯率，因為這可能會進一步刺激資金外流。野村證券表示，實施宏觀審慎措施來限制資金外流，可能反而會使外國和本國投資者資金外流的步伐加速，并且還會損害投資者的利益。

　　然而，新加坡銀行外匯策略師SimMohSiong周二(11月15日)表示，他預計印尼和馬來西亞匯率未來將會趨于穩定。并表示，雖然過去幾個交易日，市場是動蕩不安的。但是，他仍認為市場正在逐漸向理性回歸。因為印尼和馬來西亞兩國的央銀均已干預市場以支撐他們各自的匯率。但是，當前，他對這兩國的匯率仍持謹慎態度，尤其是馬來西亞貨幣林吉特。他表示，如果特朗普真的實施貿易保護主義政策，將令林吉特加倍承壓。