全球經(jīng)濟下跌風(fēng)險減弱但仍有五個問題要注意

2022-11-10 18:41:52

　　花旗曾經(jīng)警告表示中國制造的“全球衰退”是2016年的重大風(fēng)險之一，而現(xiàn)在該行則對全球的經(jīng)濟狀況表達(dá)出稍稍更加樂觀的主旋律。

　　花旗集團(tuán)的經(jīng)濟學(xué)家Ebrahim Rahbari等注意到，中國的刺激政策正開始顯現(xiàn)成效，并且外部環(huán)境已經(jīng)顯示出改善跡象。經(jīng)濟學(xué)家寫道，雖然全球經(jīng)濟增長仍然疲軟，但近期的數(shù)據(jù)表明“至少目前來看，可能不再走弱”，降低了2016年全球GDP增長將跌破2%(按市場匯率計算)的風(fēng)險。

　　然而，我們尚未突出重圍。花旗的經(jīng)濟學(xué)家團(tuán)隊表示，仍然有一系列因素可能造成脆弱的全球經(jīng)濟增長脫軌。

　　Rahbari和他的同伴們強調(diào)了五大原因，來解釋為什么“只是溫和看好”近期大宗商品價格回升、中國經(jīng)濟活動增長加速以及其他新興市場經(jīng)濟體的穩(wěn)定增長。

　　中國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整承諾出現(xiàn)倒退

　　花旗團(tuán)隊寫道，中國近期恢復(fù)至信貸和投資為導(dǎo)向的經(jīng)濟增長模式“似乎很可能加劇當(dāng)前的信貸和投資過剩，提高最終出現(xiàn)信貸和金融奔潰，或進(jìn)入長期低增長的風(fēng)險。”

　　確實，在過去幾年，中國經(jīng)濟維持增速需要的債務(wù)越來越多，市場越來越擔(dān)憂信貸配置情況糟糕。這個全球第二大經(jīng)濟體的經(jīng)濟活動趨穩(wěn)之際，正值金融條件大幅放寬，信貸水龍頭仍然敞開。

　　雖然對中國月度經(jīng)濟活動的預(yù)測與貨幣狀況趨于聯(lián)動，但是花旗表示，值得深究該增長模式的可持續(xù)性。

　　新興市場尚未穩(wěn)固

　　花旗的經(jīng)濟學(xué)家寫道，新興市場資產(chǎn)價格受到兩個因素影響而趨平，“這兩個因素都或證明是暫時性的”。雖然美元走軟，并且對激進(jìn)的美聯(lián)儲緊縮周期的預(yù)期已經(jīng)消退，但花旗的經(jīng)濟學(xué)家表示，“結(jié)構(gòu)性議題仍在眾多新興市場國家中持續(xù)”。

　　2017年12月到期的歐洲美元期貨合約收益率在今年初下降，同時市場廝殺促使交易員押注美聯(lián)儲將比之前預(yù)期的更加緩慢的速度小幅加息。

　　但是如果收益率回升的速度與回落的速度一樣，那么新興市場經(jīng)濟體可能不能像部分人士所期望的那樣站穩(wěn)腳跟，并且美元升值導(dǎo)致金融穩(wěn)定的風(fēng)險可能再次出現(xiàn)。

　　無處不在的政治風(fēng)險

　　花旗寫道：“存在若干政治風(fēng)險影響，包括英國6月23日公投后退出歐盟的風(fēng)險。”

　　英鎊已經(jīng)受到即將到來的英國退歐公投的打擊;因為支持“留在歐盟”的陣營獲得了更多支持，匯率在最近幾周實現(xiàn)了快速回升.

　　此次公投的結(jié)果以及之后英國的經(jīng)濟表現(xiàn)，都有可能急劇改變英國央行開始收緊政策周期的起始日期。如果英國選民選擇離開歐盟，將會給歐洲大陸的銀行造成極大的困擾。

　　世界經(jīng)濟引擎熄火

　　“美國經(jīng)濟活動仍然意外疲軟”，經(jīng)濟學(xué)家留意到。美國今年頭三個月的經(jīng)濟年化環(huán)比增長僅為微不足道的0.5%。

　　雖然擔(dān)憂偏向性的季節(jié)調(diào)整影響?yīng)q存，但這一數(shù)據(jù)凸顯了盡管已經(jīng)脫離金融危機七年，但美國的經(jīng)濟增長尚未真正進(jìn)入高速階段。

　　經(jīng)濟學(xué)家是穩(wěn)定逐步地采取此種思考方式的。在過去8個月，經(jīng)濟學(xué)家一步一步地下調(diào)了對美國經(jīng)濟增長的預(yù)期，從之前的最高預(yù)測增長2.8%下調(diào)至目前的2%，這不能僅僅歸咎于季節(jié)性影響。

　　決策層缺乏政策彈藥或缺乏使用彈藥的意愿

　　各國央行的利率低企，政府債務(wù)高位。