家族辦公室都紛紛入局的SPAC到底是什么？

2022-11-10 18:39:04

SPAC（Special Purpose Acquisition Company），直譯為特殊目的收購(gòu)公司，是一種沒(méi)有任何實(shí)際業(yè)務(wù)的空頭支票公司，其存在的唯一使命就是通過(guò)收購(gòu)另一家有實(shí)際業(yè)務(wù)的企業(yè)幫助其完成首次公開(kāi)股票發(fā)行（IPO）。
因此，SPAC是有別于傳統(tǒng)IPO的一種創(chuàng)新型上市融資模式，其上市是由投資管理團(tuán)隊(duì)先發(fā)起空殼公司進(jìn)行上市募資，再對(duì)上市實(shí)體企業(yè)進(jìn)行挑選、收購(gòu)的資本運(yùn)作。簡(jiǎn)單來(lái)講，傳統(tǒng)IPO上市是企業(yè)去找?guī)纵嗁Y金方，而SPAC主要是在上市之后通過(guò)業(yè)務(wù)兼并收購(gòu)有發(fā)展前景但未上市的“目標(biāo)公司”。因此，SPAC上市的特點(diǎn)為先有上市公司、再有業(yè)務(wù)。

資本大佬紛紛入局SPAC
進(jìn)入2022年，港交所正式引入SPAC制度，并迅速吸引了諸多資本大佬的入局。截至目前，已經(jīng)有12家SPAC向港交所遞交了上市申請(qǐng)表。這些SPAC公司的發(fā)起人包括阿里巴巴前CEO衛(wèi)哲、李寧公司的老板李寧、“賭王”之子何猷龍、李嘉誠(chéng)次子李澤楷等。此外，招銀國(guó)際、春華資本、農(nóng)銀國(guó)際、泰欣資本等知名機(jī)構(gòu)也參與其中。
SPAC上市機(jī)制為急于上市或不符合傳統(tǒng)IPO要求的企業(yè)提供了更快捷、廉價(jià)的上市方式，對(duì)發(fā)起人而言亦獲利頗豐，因此在美國(guó)華爾街風(fēng)靡一時(shí)。美國(guó)資訊公司SPAC Analytics數(shù)據(jù)顯示，截至2021年12月底，美國(guó)2021年有610家企業(yè)通過(guò)SPAC上市，融資額超過(guò)1610億美元，占到美國(guó)市場(chǎng)新股發(fā)行的64%。

SPAC的主要優(yōu)勢(shì)
與傳統(tǒng)IPO相比，SPAC的優(yōu)勢(shì)主要體現(xiàn)在：
1、上市周期更短
SPAC并購(gòu)交易平均3至6個(gè)月就可以達(dá)成協(xié)議，可幫助公司更靈活地利用股市上市窗口期。像這次港股首家SPAC公司Aquila，是今年1月17日向港交所提交上市申請(qǐng)的，僅2個(gè)月就實(shí)現(xiàn)了掛牌，這是傳統(tǒng)IPO根本做不到的。
2、價(jià)格確定性更高
SPAC交易更具有靈活性，其并購(gòu)由上市主體與SPAC發(fā)起人商定價(jià)格，對(duì)定價(jià)過(guò)程有較大的控制權(quán)。
3、享有某些監(jiān)管優(yōu)勢(shì)
這源于它們?cè)诤喜⒔灰字袑⒐旧鲜校虼怂鼈兪芎喜⒁?guī)則而非公開(kāi)發(fā)行規(guī)則的監(jiān)管，并且SPAC目標(biāo)公司及其承銷(xiāo)商面臨的責(zé)任風(fēng)險(xiǎn)要低。
4、發(fā)起人管理團(tuán)隊(duì)更加專業(yè)
SPAC發(fā)起人一般由頂級(jí)投行、投資大咖或優(yōu)質(zhì)中介等經(jīng)驗(yàn)豐富的投資界人士組成，囊括了投行、券商、律所等專業(yè)機(jī)構(gòu)或知名家辦，發(fā)起人的專業(yè)優(yōu)勢(shì)也使得SPAC模式上市成功率更高。