VIE架構(gòu)如何繞開(kāi)外資限制，VIE架構(gòu)的運(yùn)作模式

2022-11-10 18:39:04

VIE架構(gòu)繞開(kāi)外資限制
根據(jù)《外商投資準(zhǔn)入特別管理措施(負(fù)面清單)》、《電信條例》等規(guī)定，外商禁止投資網(wǎng)絡(luò)出版服務(wù)、網(wǎng)絡(luò)視聽(tīng)節(jié)目服務(wù)、互聯(lián)網(wǎng)文化經(jīng)營(yíng)(音樂(lè)除外)、互聯(lián)網(wǎng)公眾發(fā)布信息服務(wù)；外商投資其他經(jīng)營(yíng)性信息服務(wù)的，外資股比不得超過(guò)50%。
在持股層層穿透審查機(jī)制下，若申請(qǐng)主體實(shí)際上外資股比即便不超過(guò)50%的，也很難獲得工信部辦法的電信業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)許可證。
因此，為了既確保境內(nèi)合法經(jīng)營(yíng)的許可證，同時(shí)又為了獲得境外資本融資，于是VIE架構(gòu)應(yīng)運(yùn)而生。因?yàn)檫@一架構(gòu)很好的解決了牌照申請(qǐng)時(shí)“形式股比無(wú)外資”和境外融資時(shí)“外資權(quán)益可并表”的天然矛盾。

VIE架構(gòu)運(yùn)作模式
在VIE架構(gòu)模式下。一般由境內(nèi)公司的股東在境外開(kāi)立一家公司，境外離岸公司不直接收購(gòu)境內(nèi)經(jīng)營(yíng)實(shí)體，而是在境內(nèi)投資設(shè)立一家外商投資企業(yè)，為國(guó)內(nèi)實(shí)體企業(yè)提供壟斷性咨詢、管理等服務(wù)，國(guó)內(nèi)實(shí)體企業(yè)將其利潤(rùn)，以“服務(wù)費(fèi)”的方式支付給外商獨(dú)資企業(yè)。
在BVI或者開(kāi)曼群島設(shè)置離岸公司，該離岸公司與境內(nèi)上市實(shí)體公司簽訂一系列協(xié)議，將境內(nèi)實(shí)體公司大部分利益轉(zhuǎn)移到離岸公司，并通過(guò)協(xié)議控制境內(nèi)實(shí)體公司的所有權(quán)。內(nèi)資公司所代表的境內(nèi)權(quán)益注入到境外控股公司，境外控股公司就變得有價(jià)值，因此就可以在境外進(jìn)行上市。
VIE架構(gòu)下，利潤(rùn)一般產(chǎn)生在境內(nèi)的運(yùn)營(yíng)實(shí)體，利潤(rùn)轉(zhuǎn)移的路徑通常是：境內(nèi)運(yùn)營(yíng)實(shí)體→ WFOE → 海外公司 → 境外控股公司。由于WFOE是股權(quán)上受控于中外合資公司，中外合資公司股權(quán)上又受控于境外控股公司。因此，利潤(rùn)從WFOE到海外公司，并進(jìn)一步從海外公司到境外控制公司，都是以“子公司向母公司”進(jìn)行紅利分配的形式完成。
VIE 結(jié)構(gòu)下，由于境內(nèi)公司與WFOE不存在股權(quán)控制關(guān)系，是通過(guò)VIE協(xié)議實(shí)現(xiàn)控制的。因此，境內(nèi)運(yùn)營(yíng)實(shí)體產(chǎn)生的利潤(rùn)也是通過(guò)VIE協(xié)議轉(zhuǎn)移到WFOE。