全球并購狂潮再起經濟不確定性是誘因

2022-11-10 18:41:52

本周伊始，并購市場異常熱鬧。

當地時間11月25日，世界最大奢侈品集團路易威登(LVMH)宣布以162億美元收購美國珠寶商蒂芙尼(Tiffany)，這是LVMH歷史上最大的一筆收購。

隨后不到幾小時，曾在美國率先推出零傭金的嘉信理財(Charles Schwab)同意以260億美元收購德美利證券(TD Ameritrade)，收購以全股份形式支付，明年下半年完成。這是美國兩家最大折扣券商的合并。

當日，據知情人士稱，美國電商eBay將出售旗下在線票務網站StubHub，作價40.5億美元，交易對手方為英國線上交易平臺Viagogo.StubHub為買家和賣家提供體育、音樂會、戲劇和其他現場娛樂活動門票服務。

同一日，加拿大黃金礦業公司Kirkland Lake Gold Ltd宣布，將會以換股形式并購競爭對手Detour Gold Corp，估值達49億加元(約37億美元)。

瑞士制藥商諾華(Novartis)也同意以每股85美元、總計約97億美元價格收購麥迪遜制藥(Medicines Co)，此項收購有利于諾華取得麥迪遜的膽固醇新藥，作為諾華擴增藥品產品線的主要手段。

在2019年并購史上，11月25日可以記下濃墨重彩的一筆。

11月25日，并購的消息陸續傳出后，標普500、道瓊斯和納斯達克綜合指數均收于歷史高位，而歐洲STOXX600指數則創下了2015年5月以來新高;日本東證指數(TOPIX)在11月26日的交易中達到2019年以來最高點，部分原因在于有媒體報道，日立制作所決定將旗下子公司日立化學(Hitachi Chemical)的收購優先談判權給予競爭對手昭和電工(Showa Denko KK)，導致日立化學股票大漲17%。這股并購狂潮推動摩根士丹利資本國際全球指數再創歷史新高。

這只是全球并購熱潮的一個縮影。從2014年以來，全球并購步伐大步朝前，今年到目前為止，全球已達成近2.7萬億美元的并購交易。

會計和商業咨詢集團Baker Tilly和Mergermarket的一項數據也發現，在今年上半年，全球并購價值達到1.86萬億美元，比2018年下半年(1.5萬億美元)增長21%。盡管這比2018年上半年(2萬億美元的交易)少8%，但這已是有記錄以來第二高的半年。

并購熱度不減

有分析認為，在全球經濟增長趨緩的背景下，各國央行紛紛掀起降息潮，美聯儲(Fed)和歐洲央行(ECB)近期陸續宣布重啟購債計劃，導致今年債券殖利率、優惠利率(Prime rate)和利率互換交易(Swap rate)等借貸成本出現下滑，使得收購方可利用較便宜的融資實行企業并購計劃，這都有助于提振企業并購信心。

Baker Tilly和Mergermarket的研究發現，盡管地緣政治動蕩和經濟存在不確定性，全球并購顧問仍對并購市場的前景持樂觀態度。有71%的受訪者表示，他們預計跨境并購交易的金額將會上升。那些有意進行跨境交易的人將東南亞(42%)和北美(40%)視為最受歡迎的兩個并購地區。

眾多受訪者表示，雖然當前市場環境復雜，但他們不能簡單粗暴地因此而放棄各種機會。相反，他們必須適應并應對當今的挑戰。換句話說，現在采取行動可以更好地為他們做好應對未來挑戰的準備。

Baker Tilly全球公司財務主管邁克爾·索內戈(Michael Sonego)表示：“不確定性正在成為并購活動的動力。人們越來越意識到，全球市場的混亂正在成為新的常態。”

東南亞被視為最有前途地區

從區域角度來看，鑒于東南亞地區發展潛力巨大，中產階層人口的增長快速，這一地區被認為是最有前途的地區。同時，北美過去兩年表現出強勁的增長，亦被視為穩定的并購目的地。

但是，在歐洲，情況大不相同。在2019年的前六個月中，歐洲僅占全球交易額的22%和交易量的40%，低于過去幾年的平均水平。英國“脫歐”是造成這一問題的關鍵因素，拉低了英國本土和跨境交易的數量。

Baker Tilly歐洲、中東和非洲地區企業融資負責人奧利維爾·威廉姆斯(Olivier Willems)表示：“有關英國‘脫歐’的不確定性增加，意大利金融狀況惡化，歐洲地區GDP增速下降以及其他最近發生的事件，已經開始給歐洲入境并購活動蒙上陰影。”

(文章來源：國際金融報)