大摩重新看好港交所

2022-11-10 18:41:52

大摩發布報告稱，重新覆蓋研究港交所(00388)，予其“增持”評級，目標價280港元。該行表示，近期港交所的現金及衍生產品的日均成交額持續下跌，其中現金日均成交由今年上半年的980億元，下降至第三季的770億元，而期貨及期權合約的日均交易量也較上半年減少約15%。該行估計，日均成交額疲弱，將對港交所今年的每股盈利造成影響，估計集團第三季的每股盈利為1.6港元，較上半年平均水平下降約22%。該行指出，港交所的日均成交額周期性地有波動及反映股票表現，但日均成交額的長期趨勢為向上，受惠股份互聯互通、科技股上市及MSCI A股期貨等，相信集團的結構性故事不變，結構性機會有助其未來兩年的每股盈利有所提升。

小摩發布報告稱，騰訊(00700)于過去三個月以來股價走勢與主要中國ADRs呈現分歧(騰訊跌10%，相對主要互聯網公司復蘇)，相信弱勢是由于市場關注公司旗下個人電腦游戲、廣告業務放緩，但該行相信騰訊旗下手游于今年下半年及2020年前景，將較今年上半年為強，因預計《和平精英》等帶來收益貢獻。該行預計，騰訊今年第三季收入及非通用會計準則每股盈利各增長22%及36%，業績表現不屬于理想，但業務仍然鞏固，決定維持對其未來12個月“增持”投資評級，因預計其未來兩至三個季度盈利增速加快、估計手游業務未來12至18個月前景強勁、明年廣告有機會出現復蘇、未來金融科技及商業服務收入可望加速。目標價維持450港元不變，此相當于2019年至2021年市盈率各38倍、29倍及22倍。該行估計，騰訊于今年第三季非通用會計準則下每股盈利2.8元人民幣，較市場同業高出8%，預計第三季非通用會計準則下凈收益268.42億元、預計總收入983.85億元，其中增值業務收入514.44億元，網游收入預計為292.11億元(預計個人電腦游戲收入114.06億元、手游收入253.27億元)、預計廣告務收入183.75億元，預計其營運溢利率為29.2%。該行預計，騰訊旗下手游于今年第三季收入可同比升30%、估計第四季同比增長33%，對比今年第二季增長26%。該行也估計騰訊今年第三季線上廣告同比增長將會放緩至13%。

輝立證券發布報告稱，蒙牛(02319)公布擬以不超過14.6億澳元(78.6億港元)收購貝米拉，貝米拉為澳洲第一有機奶粉品牌，股份在澳洲證交所上市，具有全球知名度，在澳洲、紐西蘭、中國及東南亞均設有業務。貝米拉2019財年毛利率達43.5%，EBITDA率達17.6%，均高于蒙牛。該行認為，有機嬰幼兒配方奶粉市場在嬰幼兒配方奶粉整體市場中，增長速度較快，利潤率也較高。該項收購能與蒙牛現有的嬰幼兒配方奶粉業務形成高度互補，有助蒙牛在中國及海外市場的拓展。該行認為，從另一方面來看，原奶價格穩定將有利蒙牛聯營公司現代牧業(1.07， 0.01， 0.94%)(1117)的業績恢復，蒙牛產品結構將持續優化，預計能令毛利率得以維持，而君樂寶交割完成后，預計對整體利潤率也將有正面作用。該行表示，給予蒙牛“增持”評級，目標價34.6港元。

里昂發布報告稱，歐舒丹(00973)2020財年次季銷售同比增長26%至3.75億歐元，按固定匯率計算則升22%，符該行預期，期內同店銷售升2%，如除去來自Elemis的貢獻，銷售同比增長11%。該行指出按固定匯率計算，所有品牌均有可觀增長，當中受惠Reset精華帶動歐舒丹品牌銷售升7%，而Limelife受惠新產品推出銷售也轉升5%，其他品牌也有10%或以上增長。期內公司凈開店38家，令店舖總數增至1593家。該行指出，公司在中國增長勢頭強勁，第二財季同店銷售升14%，主要受惠在微信及網紅宣傳策略，管理層對中國區業務勢頭看法樂觀。該行指出公司在2020財年開始整合Elemis品牌，認為可貢獻收入的12%，考慮到其經營利潤率達20%左右，相信2020財年可帶來2400萬歐元的經營利潤，加上公司開始在多個新的市場推Elemis品牌，包括俄羅斯及中國，并計劃進軍亞洲更多國家。該行表示，將目標價由18.5港元升至22.9港元，評級由“跑贏大市”升至“買入”。

(文章來源：財富動力網)