15日起美聯儲擬每月買600億美元國債投資者要讀懂四大問題

2022-11-10 18:41:52

9月中下旬美國回購市場利率飆升，貨幣市場一度大幅的震蕩。繼實施回購計劃后，美聯儲昨日再公布擴表計劃以應對短期貨幣市場壓力。

南都記者獲悉，美聯儲于美東時間11日宣告稱，從10月15日每月購買600億美元短期國債(Treasury bills)，這一計劃至少延續至明年的第二季度。與此同時，美聯儲也采用繼續采取回購計劃term repurchase(定期回購)和overnigt repurchase(隔夜回購)方式，降低貨幣市場的壓力和多樣化影響貨幣政策，這一計劃延續至明年的一月。

這是美聯儲2014年之后啟動的擴表計劃。華爾街投行和資本市場近期均認為，美聯儲的儲備金供給不足，是導致9月中下旬貨幣市場波動的主要原因，而美聯儲有必要啟動擴表計劃。

問題一：美聯儲將采取哪些動作?

今年9月中下旬，美國回購市場利率飆升導致美聯儲多次采取回購計劃，平穩貨幣市場的波動。

為了進一步緩解貨幣市場的壓力，美聯儲擬從10月15日每月購買600億美元短期國債(Treasury bills)，這一計劃至少延續至明年的第二季度。

與此同時，美聯儲也采用繼續采取回購計劃term repurchase(定期回購)和overnigt repurchase(隔夜回購)方式，降低貨幣市場的壓力和多樣化影響貨幣政策，這一計劃延續至明年的一月。

問題二：為何說美聯儲開始實施擴表?

南都記者從美聯儲披露的媒體資料顯示，這是FOMC(聯邦公開市場委員會)在美東時間10月4日的電話會議中商議的結果。

美聯儲解釋稱，宣布購買短期國債，將維持銀行系統的ample reserves(“充足儲備”)在9月初期的水平或水平之上。假設不實施此類操作，由于非儲備金負債的快速增長，以及未來現金需求的增加，未來幾個月儲備金水平將顯著下滑。從資產負債表角度來看，購買短期國債和進行逆回購，是增加充足儲備金的主要手段，因此被稱為擴表。

根據美聯儲研究的顯示，充足儲備的水平大約在1至1.2萬億美元，實際的閾值難以把握。

問題三：為何不是QE4?

在美聯儲和華爾街看來，此次的擴表于2014年前的擴表不同。

眾所周知，2008年美國金融危機以來，美聯儲實施了三輪QE(量化寬松)政策，通過買入國債和MBS(次級抵押證券)進行擴表。2015年美聯儲開始實施加息，2017年開始逐漸縮表。

美聯儲和華爾街的主流觀點認為，此次美聯儲的擴表計劃更像是公開市場的操作，而不第四輪QE。這一判斷背后的邏輯有兩個。其一，擴表原因是為了增加儲備金，與此前為了控制收益率曲線不同;其二，根據擬定的計劃而言，此次擴表的時間較短，操作方式更趨向公開市場操作。

問題四：對全球影響如何?

事實上，美聯儲的這次擴表計劃，對短期利率影響較為有效，但對長端利率的影響或較為有限。

不過，美聯儲目前公布的信息和美聯儲主席近期的表態，將在一定程度上緩解貨幣市場的壓力，減少投資者對流動性的擔心。

從目前來看，長期美債收益率較低，而擴表計劃雖然對美股有一定的利好作用，但預計利好不會特別大

(本文來源：南都經濟)