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貨幣市場警鐘長鳴!美聯儲未來半年恐需狂買數千億美債?

2022-11-10 18:41:52

摩根士丹利分析師周四表示,預計美國聯邦儲備委員會(FED)將在11月1日開始的六個月內購買3150億美元美國公債,以重建銀行儲備,避免再出現上周沖擊貨幣市場的動蕩。

分析師將9月17日回購協議市場利率飆升至10%歸咎于超額準備金的缺乏,這是十多年前全球信貸危機以來從未見過的利率水平。

摩根士丹利策略師Kelcie Gerson、Matthew Hornbach和Guneet Dhingra在一份研究報告中寫道:“這將確保儲備金恢復至與有效實施貨幣政策要求相一致的長期水平。”

無獨有偶,兩位前美聯儲官員周四也表示,美聯儲應考慮在未來兩個季度通過直接購買美國國債的方式將其資產負債表擴大2500億美元,以幫助降低未來貨幣市場動蕩的風險。此舉可增加美聯儲的銀行準備金緩沖。


現任彼得森高級研究員的Gagnon和現任DE Shaw Group。全球經濟總監的Sack說,購買完成后,美聯儲應繼續在必要情況下擴表,隨名義GDP的步伐擴充準備金。

上周貨幣市場的動蕩將焦點聚集在銀行準備金水平上,以及美聯儲在縮減證券持有量方面是否走得太遠。其資產負債表目前總額為3.8萬億美元,低于2015年1月4.5萬億美元的高點。

紐約聯儲已經進行了一系列回購操作,向貨幣市場提供流動性。周四,一級交易商超額認購了紐約聯儲的定期回購協議操作,即使該行已將操作規模上限擴大了一倍至600億美元。

在Gagnon和Sack看來,上周回購協議市場的動蕩表明美聯儲的運作框架沒有像可能的那樣富有彈性。他們說:這個市場的動蕩更廣泛地威脅著市場的運作,最終可能損害經濟。

他們敦促美聯儲采取一種常備固定利率回購機制,銀行和其他特定金融機構可以借助這個機制向央行借款,認為這將有助于防范意外的市場發展。根據會議紀要,美聯儲決策者在6月的會上討論了建立這樣一個機制的可能性,但沒有得出任何結論。

Gagnon和Sack還呼吁央行放棄聯邦基金利率目標,并采用回購利率作為目標。他們說,美聯儲應該明確表示其控制回購利率的意愿。

Sack曾任紐約聯儲執行副主席,2009年至2012年期間擔任市場集團負責人和美聯儲系統公開市場賬戶經理。在2009年加入彼得森之前,Gagnon曾任美聯儲貨幣事務部掛職副主任。自1987年開始在政府部門工作以來,他曾在美聯儲和財政部的多個崗位任職。

(本文來源:環球外匯)

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