沙特阿美擬上市估值還看油價臉色

2022-11-10 18:41:52

市場目前擔憂國際貿易緊張局勢進一步升溫，石油需求進一步下滑，油價因此承壓。分析師警告稱，如果油價維持在當前水平，且沙特為平衡預算繼續從沙特阿美抽走資金，擬議中的IPO對沙特阿美的估值將會有所降低。

2016年以來，因坊間傳聞最高達2萬億美元的估值規模，以及一波三折的首次公開募股(IPO)計劃，沙特阿拉伯國營石油巨頭沙特阿美公司備受矚目。

當地時間9月2日，沙特阿拉伯政府任命本國主權財富基金主管亞西爾·魯邁延接替能源大臣哈立德·法利赫，執掌沙特阿美公司董事會。

當天，法利赫在社交媒體推特發文祝賀，并表示這是企業準備IPO的重要一步。

有分析指出，更換掌門人有助于沙特能源部與沙特阿美的治理分離，掃清兩者間的利益沖突，同時向外界表明了沙特政府推動沙特阿美IPO的決心。

海外上市或首選東京

目前，沙特阿美掌控著沙特最重要的國家資源，其原油產量、出口量以及液化天然氣出口量均名列榜首。沙特阿美擁有超過2600億桶原油儲量，天然氣儲量超過288萬億立方英尺。此外，沙特阿美還是全球最大的煉化企業之一。如今，沙特阿美下游業務不斷延伸，進一步擴展到化工領域。

從2016年開始，就有消息傳出，沙特阿美要以IPO的方式把公司5%的股份投入股票市場，以募資1000億美元。

原本沙特阿美預計在2017年底前完成IPO，但這個計劃一直被推遲，到2018年甚至一度有傳聞稱其上市計劃被擱置。

今年4月，沙特阿美首次在國際市場發行120億美元債券，吸引了超過1000億美元認購，認購比例超過8倍，取得巨大成功。

與此同時，沙特阿美首次披露了財務數據，其2018年的凈利潤高達1110億美元。這個數字接近蘋果公司同期凈利潤的兩倍，也高于摩根大通、谷歌母公司Alphabet、Facebook和埃克森美孚的利潤總和。

隨后6月，沙特王儲穆罕默德·本·薩勒曼(Mohammed Bin Salman)在接受《中東時報》采訪時表示，沙特將基于合適狀況，以及在合適時間下，開展沙特阿美公司的上市工作，并重申，預計沙特阿美上市將于2020年后期至2021年初進行。

為謀求上市而提高公司透明度，沙特阿美于今年8月12日公布上半年業績報告，并召開財報電話會議。

財報顯示，該公司凈利潤從去年同期的530億美元下降至今年的469億美元，下跌了12%。油價的下跌和成本的增加使其凈利潤出現了下降。

據《華爾街日報》報道，沙特阿美打算分兩期公開募股，先在沙特國內上市，之后可能登陸國際市場，比如日本東京。

按照《華爾街日報》的說法，此前，沙特阿美曾在選擇海外上市地點方面頗費思量：在美國紐約上市存在諸多潛在的訴訟風險，故不作優先考慮;倫敦、香港也都曾在選項內;不過目前來看，東京似乎更具優勢。

改革初見成效

沙特政府曾在2016年提出龐大的改革計劃“2030愿景”，希望推動國家逐漸擺脫對石油的依賴，發展私營企業，特別是要發展制造、旅游休閑、金融投資等非油氣產業。

其中沙特阿美上市的目的就是為沙特主權財富基金籌集資金。按“2030愿景”，到2030年，該基金規模將達2萬億美元，成為全球最大的主權投資基金之一，幫助沙特轉型成投資大國。

事實上，在魯邁延帶領下的沙特主權財富基金已經積極涌向硅谷和華爾街，成為全球科技初創企業的最大投資者之一，著名投資案例包括特斯拉、優步等，其最大投資項目是與日本軟銀(SoftBank)共同設立的科技基金。

此外，對沙特股市改革吸引外國投資者也是“2030愿景”的一部分。沙特股市于2015年開始對合格境外機構投資者開放。今年，隨著沙特股市成功加入MSCI，沙特阿拉伯在發展中國家交易所交易基金資金流入的排名中迅速攀升，一旦完全納入MSCI指數，沙特阿拉伯的權重將超過泰國、馬來西亞、波蘭、土耳其以及哥倫比亞等國。

國際貨幣基金組織(IMF)執行委員會今年7月肯定了沙特在財政、金融和結構化改革中取得的成果，并稱贊沙特社會在轉型上的顯著進步。

IMF預計，隨著沙特政府支出增加和社會信心復蘇，2019年，非石油板塊實際增長率有望達到2.9%，同時強調，經濟政策和結構化改革是推動非油經濟轉型增長的關鍵，這將推動沙特接近“2030愿景”的設想目標。

2萬億美元估值不保

到目前為止，各方對沙特阿美的估值五花八門，2萬億美元是沙特王儲此前對外宣稱的估值，但在油價下跌和利潤縮水的影響之下，這一數字已經不被外界所認可。路透社曾報道稱，接受其調查的基金經理和機構投資者預計，沙特阿美的市值將在1萬億美元至1.5萬億美元之間。

受8月份俄羅斯和石油輸出國組織(OPEC)增產消息的影響，布倫特原油價格9月3日一度跌至57.23美元，創下約4周以來的低點。

低迷的油價正沖擊沙特經濟，據全球頂級金融數據服務商FactSet的數據，10位經濟學家對沙特今年國內生產總值(GDP)增速的預期中值為1.4%，低于去年底的2.2%。

9月9日至12日，OPEC將在阿布扎比舉行世界能源大會。市場預計，OPEC屆時將討論油市政策問題。

加拿大皇家銀行資本市場(RBC Capital Markets)分析師克羅夫特(Helima Croft)認為，目前的油價環境似乎不太適合沙特阿美成功上市。作為OPEC最重要的成員國，沙特有多個理由確保油價不會進一步下跌，即使其不得不在短期內讓出市場份額。此外，在市場更多關注國際貿易緊張局勢對石油需求的沖擊時，沙特也需要證明其依然有能力左右油市。

(本文來源：中新經緯)