理想汽車搭建離岸架構籌備海外上市

2022-11-10 18:41:52

據IPO早知道消息，江蘇省國資委近日在其官網發布了一則產權轉讓公告，顯示北京車和家信息技術有限公司（以下簡稱“理想汽車”）0.91%的股份將以829.5455萬元的價格被轉讓，轉讓方為常州武南新能源汽車投資有限公司（以下簡稱“武南新能源”）。

工商信息顯示，成立于2016年4月的武南新能源是由江蘇武進高新投資控股有限公司100%控股的全資子公司，后者的兩大股東則分別為武進國家高新技術產業開發區規費征收中心（持股90%）和常州市武進區國有（集體）資產管理辦公室（持股10%），皆為不折不扣的具有國有背景的投資實體。

相較于現有股東的退出，上述公告的“其他披露內容”一欄中還提及了另一則更為重要的信息，“標的企業計劃赴境外融資，正在搭建紅籌架構，需要對公司架構進行重組”，這也意味著理想汽車的海外上市進程已處于籌備過程中。

由此分析，武南新能源這一國有投資機構的退出顯得順理成章，畢竟鑒于現有政策對赴海外上市企業的VIE架構存在一定限制,國資股份都需要在搭建VIE架構之前完成退出。

無獨有偶，理想汽車目前的第二大股東，同時也是除創始人李想之外的第一大股東利歐集團股份有限公司（以下簡稱“利歐股份”）在8月17日發布了一份關于車和家實施重組的公告，明確表明了車和家擬搭建VIE架構并實施相關重組。

公告同時指出，利歐股份之前合計投資4.5億元持有車和家持有重組前車和家 7.499%的股權，而在車和家完成C輪融資后完全稀釋的基礎上，持股比例下降為5.1696%。

8月16日，理想汽車宣布已經完成5.3億美元C輪融資，投后估值達到29.3億美元，其中美團創始人王興個人領投近3億美元，字節跳動投資3000萬美元，經緯創投、明勢資本、藍馳創投等老股東跟投，李想個人繼續投資近1億美元。

值得一提的是，美股上市公司燦谷在今年4月發布的2018年財報顯示，燦谷在今年1月以2億元現金認購了車和家（后品牌更名為理想汽車）不足2％的股權。以此估算，彼時理想汽車的估值已超過100億元人民幣。

從上述兩組估值對比來看，短短8個月內，理想汽車的估值增加了一倍。

此外，29.3億美元的估值也與去年已登陸納斯納克的蔚來汽車的市值相當。截至美股8月22日收盤，蔚來汽車的市值為32億美元左右；不過，相較于其6.26美元/每股的發行價，價格已腰斬一半。

這一慘痛的“教訓”在某種程度上也會對理想汽車之后的上市帶來一定的負面影響，當然亦有一定的警示作用。

而從理想汽車目前的經營情況來看，其也確實需要更多的資金支持。根據江蘇省國資委發布的公告，理想汽車2018年的營收為1.70億元，虧損7.19億元；今年上半年的營收為527.76萬元，虧損6.29億元；截至6月30日，公司資產總額為58.42億元，負債9.31億元。

另有，交付期限的日益臨近也在無形之中帶給公司更大的壓力。按照理想汽車一周前宣布的計劃，10月將啟動理想ONE的正式量產，并將在11月開啟用戶交付。

理想汽車創始人兼CEO李想8月19日還在微博上發文表示，理想汽車的目標市場是燃油車，與蔚來、特斯拉等純電動車品牌并無直接競爭關系。

但終歸，造車與之前令李想聲名大噪的創業項目“汽車之家”不同，這是一條需要大量資金砸出來的道路，頭部品牌在現階段均未來實現盈利甚至哪怕是減少虧損。因此，理想汽車若能成功登陸資本市場，在解決燃眉之急的同時還得需要考慮后續的盈利能力如何，否則很有可能也會重蹈蔚來的覆轍。