全球主要央行年內政策展望

2022-11-10 18:41:52

美聯儲和其他主要央行宣布，全球利率已達到峰值，并準備翻開新的篇章。

美聯儲主席鮑威爾已經表示，十年多以來，將會首次下調利率，歐洲央行行長德拉吉也表示會采取行動，不過他可能要等到9月份，甚至日本央行行長黑田東彥也可能面臨加入行動的壓力。而澳大利亞、印度、新西蘭和俄羅斯等國已向本國經濟注入了新的刺激措施。

這一舉措標志著與去年年底的形勢發生了逆轉，當時投資者正準備在美聯儲的帶領下，在全球范圍內收緊貨幣政策。

經濟學家評論稱，“各大央行面臨著不同的壓力。對于美聯儲來說，經濟基本面似乎還很強勁，正是對未來的擔憂促使其采取行動。對于歐洲而言，經濟增長低于潛在水平需要做出回應，但提供回應的空間有限。不過，無論如何，許多央行都可能在未來幾個月出臺更多刺激措施。”

美聯儲：當前聯邦基金利率(上限)為2.5%，到2019年底預計為2%

美聯儲主席鮑威爾已經明確表示，將在本月晚些時候召開的政策會議上降息，問題在于降息50個基點，還是更為謹慎的降息25個基點。鮑威爾強調了特朗普貿易政策給世界帶來的不確定性，以及全球制造業產出的疲軟。

鮑威爾表示，央行致力于保持經濟走上正軌。由于通脹低于美聯儲2%的目標，官員們仍有放松的余地，不過一些人可能擔心，在企業大舉借債以及美國股市處于歷史高點附近的情況下，會刺激投資者的風險偏好。鮑威爾過去曾警告說，美國最近兩次經濟衰退都是由資產泡沫引起的：2008年房地產市場崩盤和2000年網絡泡沫的破滅。

彭博社的經濟學家表示：“正如鮑威爾在國會作證時所說，他不會改變市場降息的預期，進一步表明美聯儲不愿打擊市場人氣。預計今年將降息50個基點。在7月份會議上降息25個基點之后，分析師預計政策制定者第二次降息為12月，具體還要看公布的數據。”

歐洲央行：當前存款利率為-0.4%，到2019年底預計為-0.5%

歐洲央行政策制定者承認，揮之不去的全球不確定性可能加劇歐元區經濟放緩，他們正準備采取進一步行動，比如降息或重啟購買資產計劃。投資者和經濟學家預計，存款利率將在9月份之前下調，許多人認為量化寬松政策將在年底前重新啟動。

德拉吉將于10月卸任，成為歐洲央行唯一一位從未加息的行長。外界普遍認為，他的繼任者國際貨幣基金組織(IMF)主席拉加德將繼續沿用他的寬松立場。按計劃，她將于11月1日開始她的新工作。

彭博社的經濟學家表示：“市場情緒惡化，通脹疲軟，歐洲可能成為保護主義的下一個主要受害者。歐洲央行已經表示經濟刺激計劃即將到來，分析師預計歐洲央行將會降息，以及重啟量化寬松政策。為了達到最大的效果，這一計劃應與9月份的最新預測一起出臺。”

日本央行：當前政策利率為-0.1%，2019年底預計為-0.1%

日本央行目前可能會維持其政策不變。黑田東彥6月份表示，央行仍然可以提供大規模的刺激措施，但表示沒有必要采取任何行動。事實證明，日本的經濟增長數據強于預期，使政策制定者對國內需求的彈性更有信心，并有效平息了有關推遲10月份消費稅上調的討論。日本首相安倍晉三領導的政府似乎也不太關注日本央行目前的通脹目標，對黑田行動的壓力較小。安倍在7月參議院選舉前對議員們說，他真正得經濟目標是實現充分就業，而不是2%的通脹。

盡管如此，大多數經濟學家都預計，該行的下一步政策將是在某個時候進一步放松貨幣政策。他們中的許多人認為，受美國可能降息的推動，日元將大幅走強。

日本央行目前的承諾是將利率維持在極低水平，直到明年春天左右，因為它要評估加稅對經濟的影響。

彭博社的經濟學家說：“無論是通脹疲軟，還是外部壓力加大，日本央行不太可能在短期內采取行動。即便如此，其戰略的一部分可能是讓日本10年期債券收益率多一點波動空間，并對其前瞻性指引進行調整。日元將在未來發揮重要作用，如果日元匯率升值至100日元的水平，日本央行可能會提高警惕。”

英國央行：當前政策利率為0.75%，2019年底預計為0.75%

由于全球貿易緊張局勢加劇，英國央行行長卡尼注意到英國經濟前景日益黯淡。英國脫歐期限的不斷延長，也增大了企業投資的不確定性。在第一季度庫存增長推動后，經濟可能在第二季度停滯甚至萎縮。

所有這些都導致英國央行逐步加息預期(假設英國平穩退歐)與市場預期(降息)之間的差距不斷擴大。

卡尼的繼任者將于明年2月上任，新政府的更迭也給尋找繼任者蒙上了一層陰影，這意味著現任財政大臣哈蒙德本身就充滿了不確定。如果10月份英國脫歐的進程不順利，卡尼肯定會忙得不可開交。

彭博社的經濟學家表示：“英國脫歐的不確定性和全球經濟增長放緩的結合，使得今年的英國經濟受到制約。展望下半年，幾乎沒有跡象顯示這些逆風會減弱。分析師預計第二季度經濟增長將低于趨勢水平，而同期通脹可能仍低于目標。這讓英國央行在等待新首相如何推動英國退歐的同時保持利率不變。與此同時，議會似乎準備阻止無協議脫歐。這可能導致英國再次推遲退歐，并導致更多的政策癱瘓。”

印度央行：當前回購利率為5.75%，2019年底預計為5.5%

印度央行是今年主要央行中下調利率最激進的，已經降息75個基點，將基準利率降至九年來的最低點。通脹仍然低于央行4%的中期目標。新任財政部長Nirmala Sitharaman的預算顯示出對財政審慎的承諾，央行行長Shaktikanta Das在未來幾個月可能還有進一步降息的空間，以支持已經跌至五年低點的經濟增長。

彭博社的經濟學家表示：“分析師預計印度央行將繼續實施寬松政策，可能會在8月7日的政策會議上降息25個基點，到2020年3月總共降息50個基點。印度央行現在也在保持銀行體系充足的流動性，以配合其寬松的立場。盈余的流動性狀況預示著，其降息將轉變為經濟中較低的借貸成本。這應有助于推動本季度經濟的V形復蘇。”

(本文來源：中國金融信息網)