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負(fù)收益率猶如“流沙” 可能吞沒(méi)美國(guó)債券市場(chǎng)

2022-11-10 18:41:52

據(jù)媒體報(bào)道,摩根大通的長(zhǎng)期投資策略高級(jí)顧問(wèn)Jan Loeys周三表示,全球近13萬(wàn)億美元的負(fù)收益率債券看起來(lái)像“流沙”,有可能吞沒(méi)包括美國(guó)在內(nèi)的大部分固定收益資產(chǎn)。

鑒于基準(zhǔn)美國(guó)10年期收益率目前回升至2%以上,美國(guó)失業(yè)率接近50年低點(diǎn),且股市逼近歷史高位,美國(guó)國(guó)債收益率降至零的前景可能看起來(lái)很遙遠(yuǎn)。但Loeys列出了可能發(fā)生這種情況的情境。

他認(rèn)為,這可能是一個(gè)持續(xù)多年的過(guò)程,可能由資本支出下滑等造成的“普通經(jīng)濟(jì)衰退”觸發(fā)。在他看來(lái),這將促使美聯(lián)儲(chǔ)將利率降至零,并在通脹下降時(shí)再次采取量化寬松政策。最終的結(jié)果便是很低的收益率。

“在未來(lái)三年有很大的可能美國(guó)國(guó)債收益率即使不是負(fù)值,也會(huì)為零,整個(gè)市場(chǎng)將處于零和負(fù)收益率,”常駐紐約的Loeys說(shuō),他與同事Shiny Kundu共同撰寫(xiě)了一篇討論零收益率的論文。

作為全球借貸基準(zhǔn)的美國(guó)10年期國(guó)債收益率從未低于1.318%;這個(gè)水平還是在2016年英國(guó)投票決定離開(kāi)歐盟之后觸及的。 由于交易員增加對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息的押注,該品種周三上漲,引發(fā)收益率下跌6個(gè)基點(diǎn)至2.04%,美國(guó)股市下跌。

Loeys表示,如果他設(shè)想的情境逐步成為現(xiàn)實(shí)的話,投資者應(yīng)該至少分兩個(gè)階段為10年期收益率大幅走低做好準(zhǔn)備。

首先,當(dāng)它跌破1%時(shí),他們應(yīng)該在賣(mài)出美元的同時(shí)大舉買(mǎi)入30年期債券,并且最初避開(kāi)股票。然后,一旦收益率在零附近企穩(wěn),他們就應(yīng)該轉(zhuǎn)向收益更高的證券,例如支付股息的股票,房地產(chǎn)投資信托和新興市場(chǎng)本幣債券,不對(duì)匯率波動(dòng)對(duì)沖。

(本文來(lái)源:環(huán)球外匯網(wǎng))

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