美聯儲降息預期加強美元走勢承壓

2022-11-10 18:41:52

市場對于美聯儲降息的預期日益強烈。業內人士分析認為，一旦降息“靴子”落地，將成為美聯儲近十年來的首次降息，勢必給美元帶來壓力。

美聯儲降息預期強烈

盡管最近美國公布的經濟數據好于預期，市場依然認為，美聯儲主席鮑威爾的講話和其他美聯儲官員的反應都預示著美聯儲將在本月底啟動降息。

上周，美聯儲主席鮑威爾發表證詞，分析認為，鮑威爾此次作證一是闡述月底降息的理由，二是爭取國會對他的支持。市場則將鮑威爾認為全球經濟增長放緩和貿易緊張局勢對美國經濟構成威脅的觀點解讀為“鴿派證詞”。交易商紛紛預計年底前美聯儲將降息近75個基點。對于貨幣政策歷來敏感的美國兩年期國債收益率一度短線下挫，觸及1.797%的周內低位。

目前，幾大投行一致認為美聯儲將在本月底的議息會議上打響降息第一槍，很可能降息25個基點。美國最新的就業和通脹數據表示良好，降低了對大幅降息的預期。芝加哥商品交易所認為，美聯儲本月底降息50個基點的可能性降至約20%，市場已完全消化了降息25個基點的預期。高盛認為，本月底美聯儲降息的概率已經高達90%。

業內人士同時指出，降息幅度不會像市場所說的那么夸張，美聯儲降息75個基點的預期恐怕不會兌現。

德商銀行分析師Bernd Weidensteiner指出，降息50個基點可能會讓市場過于恐慌。上周五的非農報告表現意外強勁，美聯儲不可能大幅度降息。

ING首席國際經濟學家James Knightley指出，若經濟增長保持穩健，勞動力市場保持強勁，通脹隨時間推移回升至2%，那么，任何降息都是預防性和暫時性的。目前的經濟環境并不意味著美聯儲在認真考慮到2020年底降息100個基點。

美國債務逼近上限

美國日益臨近的債務上限調整也對強勢美元形成壓力。

美國財政部部長努欽7月12日促請國會在8月休會前通過提高國債上限的法案。美國財政預算赤字進一步增加，美國可能會在9月初面臨“無錢可用”的局面。

由于7月26日將開始為期六周的休會期，期間美國將不會受理相關法案，若7月未能成功提高債務上限，美國面臨債務違約的風險將大大提高，可能最早將在9月初就開始拖欠債務。

美國聯邦政府的債務已經超過20萬億美元，如果加上州和地方債務，美國政府債務總額高達24.3萬億美元，超過GDP的120%。如果再加上企業債務、房屋抵押貸款、信用卡、學生貸款等等，根據國際金融協會的數據，總債務約占GDP的330%。

一旦美國政客們圍繞債務問題再度陷入政治僵局，加上經濟增長環境的不確定性，投資者對美元的信心無疑會受到打擊。美國智庫研究中心此前還曾發布報告稱，不排除美國在9月上半月就面臨違約的可能性。

美元下行壓力加大

除了美聯儲降息預期加強、美國債務上限再度逼近等影響外，美國總統特朗普對美元走勢的期盼也加大了美元的下行預期。

花旗銀行近日發布的分析報告稱，美國政府可能干預美元令市場擔憂，這使美元下行壓力不斷加強。花旗分析師表示，特朗普對美元的干預越來越接近現實。考慮到歐洲央行寬松的可能性越來越大，外匯干預的風險在攀升。分析師還表示，目前根據通脹水平調整的美元真實匯率已經比1994年以來的平均水平高出大約7%-8%。預計美國政府的匯率干預目標是歐元對美元在1.2上方區間，美元對日元在100關口。

瑞穗銀行分析師唐鐮大輔表示，對于美元而言，無論降息25個基點還是50個基點，無疑都將打壓美元。

富拓市場策略師在11日最新公布的報告中也指出，美聯儲政策立場的鴿派轉變可能會在第三季度推動美元走低。

“目前來看，7月降息已經是板上釘釘。不過，鮑威爾并未暗示在這之后會做什么。”法國興業銀行匯市業務主管Kyosuke Suzuki表示，“這一不確定性很可能令美元在未來幾周保持在相當狹窄的區間。”

分析人士還認為，美聯儲如果啟動降息，其降息路徑值得觀察。如果只是試探性降息，不會對美元造成太大壓力。

道富環球投資管理分析師認為，如果美聯儲貨幣政策轉向，其他國家的央行將面臨放松本國貨幣政策的壓力。不過，在此期間美元預計不會出現大波動，投資者可進一步觀察直至政策趨于明朗。

新興貨幣壓力減緩

業內人士指出，從今年看，美元匯率回落的預期正在升溫，而部分新興市場貨幣的投資價值正在小幅回升。

瑞銀全球財富管理美洲首席投資官邁克·瑞恩樂觀地表示，“美元兌很多新興市場貨幣的匯率或已見頂。”

太平洋投資管理公司策略分析師弗里達日前指出，美元八年強勢地位正接近尾聲，美國經濟放緩最終會對美元幣值造成影響，而新興市場國家貨幣則被低估約15%，未來該機構將做多其中一些貨幣。

瑞信分析師認為，新興市場貨幣具備更充裕的空間，特別是資金外流壓力明顯緩解。

不過分析師們也表示，目前鑒于美聯儲降息舉措尚未落地，具體情況仍有待觀察。

(文章來源：經濟參考報)