澳大利亞27年經(jīng)濟(jì)神話(huà)要破滅?“中國(guó)炒房團(tuán)”不背鍋

2022-11-10 18:41:52

　　再長(zhǎng)的神話(huà)也會(huì)ENDING。

　　過(guò)去27年來(lái)，在經(jīng)合組織(OECD，是由36個(gè)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家組成的政府間國(guó)際經(jīng)濟(jì)組織)36個(gè)成員國(guó)中，澳大利亞是唯一一個(gè)經(jīng)濟(jì)能夠保持持續(xù)增長(zhǎng)的國(guó)家。

　　換言之，澳大利亞從來(lái)沒(méi)有出現(xiàn)過(guò)兩個(gè)季度的負(fù)增長(zhǎng)。而其他經(jīng)濟(jì)體至少會(huì)中兩次槍——一次是2001年互聯(lián)網(wǎng)泡沫破裂，一次是2008年金融危機(jī)。

　　澳大利亞如同一個(gè)閃躲能力超強(qiáng)的超級(jí)瑪麗，在27年里躲過(guò)了無(wú)數(shù)險(xiǎn)情。

　　這個(gè)國(guó)家的19個(gè)主要行業(yè)里，12個(gè)行業(yè)每年能增長(zhǎng)3%以上。在發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體中，3%是一個(gè)讓人眼熱的數(shù)字。

　　不過(guò)，情況正在發(fā)生變化。

　　3月6日，澳大利亞統(tǒng)計(jì)局公布經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，去年四季度澳大利亞人均GDP增長(zhǎng)是-0.2%，三季度是-0.1%。連續(xù)兩個(gè)季度為負(fù)，已接近衰退定義。

　　好在去年全年澳大利亞GDP增長(zhǎng)了2.3%，但遠(yuǎn)低于預(yù)期。此前，澳大利亞聯(lián)儲(chǔ)的預(yù)測(cè)是2.8%。澳大利亞聯(lián)儲(chǔ)同時(shí)把今年上半年的GDP增長(zhǎng)率從早先的3.25%大幅調(diào)低到了2.5%。

　　超級(jí)瑪麗突然跑不動(dòng)了。為什麼?

　　一、澳大利亞經(jīng)濟(jì)的毛病出在房子

　　過(guò)去27年澳大利亞的主要行業(yè)都能高速增長(zhǎng)，但最重要的支柱就兩個(gè)：礦產(chǎn)和房子。

　　澳大利亞的出口貿(mào)易中，鐵礦石、煤炭、金子等所占比重超過(guò)50%。雖然金融危機(jī)以后澳大利亞的礦產(chǎn)出口也打了幾個(gè)晃，但這兩年又重現(xiàn)火爆。

　　根據(jù)澳大利亞統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)，2017-2018年度，煤炭、黃金、賤金屬(除了金，銀，白金等貴金屬之外，其他的所有金屬)出口都創(chuàng)了新高。鐵礦石作為最大的出口收入來(lái)源，出貨量也差不多恢復(fù)到了景氣期的水平。

　　澳大利亞經(jīng)濟(jì)的毛病不是出在礦產(chǎn)業(yè)，而是出在房子上。

　　一個(gè)重要原因是，房子比澳大利亞經(jīng)濟(jì)漲的時(shí)間更長(zhǎng)——到2018年，澳大利亞的房子已經(jīng)斷斷續(xù)續(xù)漲了55年了，最近五六年是坐了火箭一般地漲，像悉尼一些地段上漲了75%。

　　啥商品都有個(gè)周期。研究機(jī)構(gòu)保守估計(jì)，澳大利亞的房?jī)r(jià)目前已高估了10%-15%。高了就得往下走，這是規(guī)律。

　　事實(shí)上，這兩年澳大利亞監(jiān)管機(jī)構(gòu)一直在發(fā)出房地產(chǎn)可能崩潰的警告，可奇怪的是，無(wú)論政府還是相關(guān)企業(yè)，好像都沒(méi)有太當(dāng)回事。

　　最多是地方政府拿中國(guó)炒房團(tuán)的個(gè)別交易祭祭刀。

　　假如大家都不當(dāng)回事，擊鼓傳花的游戲還能玩下去。但是，從去年下半年以來(lái)，澳大利亞銀行業(yè)開(kāi)始當(dāng)回事了——他們意識(shí)到，一旦房?jī)r(jià)下跌，金融體系就要糟糕。

　　相對(duì)于美國(guó)金融業(yè)，澳大利亞銀行比較傳統(tǒng)，缺乏美國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖手段，但風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)機(jī)制差不太多。澳大利亞銀行自然緊張，于是開(kāi)始逐漸收緊信用，結(jié)合監(jiān)管機(jī)構(gòu)不斷發(fā)出的警告，房市的預(yù)期終于開(kāi)始扭轉(zhuǎn)。

　　房市有很強(qiáng)的聚光燈效應(yīng)。燈光閃動(dòng)時(shí)，一切隱患都不是問(wèn)題。燈光一撤，不是問(wèn)題的也成了問(wèn)題。

　　在房?jī)r(jià)也可能下跌形成共識(shí)后，從下游行業(yè)到消費(fèi)者，都開(kāi)始普遍收縮戰(zhàn)線。住房的負(fù)面乘數(shù)效應(yīng)全面發(fā)作，這是去年三四季度澳大利亞人均GDP增長(zhǎng)轉(zhuǎn)負(fù)的核心原因。

　　二、中國(guó)炒房團(tuán)要負(fù)責(zé)?

　　實(shí)際上，目前澳大利亞悉尼、墨爾本等8個(gè)主要城市的房?jī)r(jià)只下跌了1.3%-1.8%，這點(diǎn)跌幅就成了1983年以來(lái)的最大跌幅，足以讓很多人“淚目”。

　　有媒體報(bào)道，有悉尼的房地產(chǎn)經(jīng)紀(jì)人估計(jì)，中國(guó)炒房團(tuán)的離場(chǎng)可能給悉尼郊區(qū)CHATSWOOD房?jī)r(jià)貢獻(xiàn)了四分之一的跌幅。

　　看上去，中國(guó)炒房團(tuán)要負(fù)點(diǎn)責(zé)任。這個(gè)很正?！》康呢?cái)富神話(huà)，從來(lái)都少不了外來(lái)資金。

　　但從根本上說(shuō)，支撐一個(gè)國(guó)家房地產(chǎn)市場(chǎng)的主體一定是本國(guó)資金。如果當(dāng)?shù)鼐用袷杖肱c房?jī)r(jià)太過(guò)背離，外來(lái)資金熱情再大，受各種門(mén)檻限制，也無(wú)法獨(dú)力推動(dòng)房地產(chǎn)市場(chǎng)多年上漲。

　　澳大利亞的房?jī)r(jià)撐不住了，關(guān)鍵就是當(dāng)?shù)鼐用袷杖肱c房?jī)r(jià)背離。

　　當(dāng)?shù)孛襟w稱(chēng)，目前澳大利亞的住房抵押貸款、個(gè)人貸款和信用卡支出已占到家庭收入的180%以上。

　　也就是說(shuō)，多數(shù)人是在透支過(guò)日子。這與澳大利亞經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)27年的景氣周期前的情況形成了鮮明對(duì)比。

　　當(dāng)時(shí)住房抵押貸款、個(gè)人貸款、信用卡支出占家庭收入之比在80%左右，大家消費(fèi)完還有剩余。

　　消費(fèi)完還有剩余，意味著信用等級(jí)高，銀行敢于貸款，這是澳大利亞房?jī)r(jià)多年上漲的基本前提。

　　只是最近五六年，澳大利亞居民收入一直沒(méi)有真實(shí)上漲，個(gè)別年份收入增長(zhǎng)水平還低于物價(jià)指數(shù)，實(shí)際收入是負(fù)增長(zhǎng)。

　　工資性收入上不去，自然要在財(cái)富性收入上想轍。人心齊思房?jī)r(jià)漲，才是根本。中國(guó)炒房團(tuán)只是湊了個(gè)趣。

　　雖然人們對(duì)炒房團(tuán)有各種非議，但你不能不承認(rèn)，炒房團(tuán)的錢(qián)，都是聰明錢(qián)。

　　三、澳大利亞還是海外投資熱門(mén)地嗎?

　　多年以來(lái)，澳大利亞都是中國(guó)人海外投資置業(yè)的熱門(mén)目標(biāo)地?，F(xiàn)在問(wèn)題來(lái)了：今后還是嗎?

　　至少2019年不會(huì)太好。

　　摩根士丹利等多數(shù)機(jī)構(gòu)認(rèn)為澳大利亞房?jī)r(jià)得跌10%-15%，瑞銀預(yù)測(cè)得更遠(yuǎn)，認(rèn)為要跌30%。

　　按照這些預(yù)測(cè)，從現(xiàn)在澳大利亞8大城市的房?jī)r(jià)跌幅來(lái)看，只是剛開(kāi)始。房?jī)r(jià)跌落必然導(dǎo)致銀行進(jìn)一步收緊信用，掃倒一大片行業(yè)。

　　澳大利亞聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)27個(gè)月沒(méi)敢動(dòng)利率也反映出了某種不佳情緒：一般而言，資本自由進(jìn)出的國(guó)家會(huì)跟隨美元利率調(diào)整。一方面美元強(qiáng)而本幣弱，會(huì)導(dǎo)致資本外流;另一方面國(guó)際貿(mào)易主要由美元結(jié)算，不跟隨會(huì)冒很大的匯率風(fēng)險(xiǎn)。

　　澳元沒(méi)敢跟隨而保持在低位，就是擔(dān)心住房貸款利率提高會(huì)讓房市加速崩塌。

　　住房問(wèn)題只是一部分。摩根士丹利在澳大利亞2019年的經(jīng)濟(jì)展望里，設(shè)定了4個(gè)觀測(cè)指標(biāo)：住房、銀行、財(cái)稅政策和貿(mào)易。

　　現(xiàn)在我們知道，房市問(wèn)題是剛剛暴露的風(fēng)險(xiǎn)，銀行防範(fàn)風(fēng)險(xiǎn)的動(dòng)作較快，財(cái)稅政策方面，似乎還不到采取大動(dòng)作的時(shí)候，貿(mào)易及與其相關(guān)的國(guó)際環(huán)境問(wèn)題，澳大利亞就做得差了些。

　　按照摩根士丹利的4個(gè)觀測(cè)指標(biāo)，至少在住房和貿(mào)易兩項(xiàng)上，目前澳大利亞存在風(fēng)險(xiǎn)。

　　而最安全的投資時(shí)機(jī)，當(dāng)然是在這兩個(gè)風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)改善后。事實(shí)上，這兩個(gè)指標(biāo)，也決定著今年乃至今后一段時(shí)期里澳大利亞的經(jīng)濟(jì)活力。(新京報(bào)網(wǎng)　作者：徐立凡)