香港金管局13年來首托港元與市民“息息相關”

2022-11-10 18:41:52

　　香港金管局13年來首次維護港幣的匯率區間。業界認為，這是港元與美元掛鉤的聯系匯率制度之下的正常運作，有望推動港元利率正?；厣谙愀劢洕掷m健康發展。

　　12日晚，金管局入市“抽走資金”，向市場買入8.16億港元，這是2005年金管局設立雙邊兌換保證以來的首次操作。13日凌晨，金管局再度出手買入24.42億港元。這兩次交易金管局共買入32.58億港元。

　　港元通過與美元掛鉤的聯系匯率制度保持匯率穩定，當匯率跌至7.85港元兌1美元水平時，金管局將出手購買市場上的港元，令香港市場的港元資產減少，港元利率通常隨之上升。

　　自1983年起，港元采取聯系匯率制度。2005年推出優化措施，包括將“弱方兌換保證”由7.8調至7.85。而在港元走強時，將確保匯率不會超過每美元兌7.75港元的“強方兌換保證”。該機制旨在確保貨幣及外匯市場運作順暢。

　　金管局買港元、賣美元，通常意味著港元加息腳步的臨近。美聯儲自2015年12月啟動本輪加息周期以來，至今已加息6次，但港元利息一直未跟隨上調，令港元利息越來越低于美元利息，投資者趁機把港元兌換成美元賺取利息差，令港元匯價下跌。

　　港元匯價對市民的影響需經過一系列“連鎖反應”實現：美國加息后，美元利率高于港元，因此投資者傾向將港元兌換為美元，港元匯價出現下跌壓力。當港元匯價走弱至7.85時，金管局將向銀行買入港元，銀行體系資金流出，總結余收縮，港元存款、貸款最優惠利率有望上升。

　　事實上，中銀香港12日便率先宣布全面上調港元定期存款年利率至高達1.5%，升幅為25個點。

　　金管局總裁陳德霖3月曾強調，港元利率將趨于正常化。他指出，當前香港利率位于不正常的低水平，利率正常化將利于香港經濟持續健康發展。盡管樓市按揭息率有趨升壓力，但總體而言利率正?；梢粤顦鞘懈】怠?

　　與此同時，香港銀行體系流動性仍十分充裕。金管局副總裁李達志13日表示，這兩項入市操作后，銀行體系結余下周一交易交收時，相應縮減至1765億港元。銀行間結余縮小，將為港元貨幣環境正?；峁┗A。

　　彭博經濟學家陳世淵表示，需要看到的是，港幣利率和美元利率之所以存在較大差距，原因之一恰是香港市場流動性非常充沛。在金管局這兩次入市操作前，香港銀行間流動性約為1800億港元，雖較兩年多前的高點4000億港元下跌不少，但仍遠高于2008年金融危機前10億至15億港元的水平。預計未來銀行間流動性在較長時間內將保持充沛。可以說，香港市場流動性和利率緩慢正?；瑢S護香港經濟和金融穩定是有利的。

　　交銀國際研究部主管洪灝認為，僅從市場利率穩定、利率水平較低即可看出，香港市場流動性非常充裕，3月廣義貨幣供應增速仍維持高位，港元供給過剩是匯率處于低位的原因之一。

　　星展銀行(香港)高級投資策略師李振豪表示，對普通市民而言，股市方面，恒生指數與港元的相關系數年初至今只有約19%，可以說關系不大，且港股基本面樂觀。若港元利息最終上升，房地產受影響機會較大，因租金回報率目前只有約2%，若利息支出上升，將令房地產投資的吸引力下降。

　　自2009年美國實施量化寬松政策后，約1300億美元流入香港，經銀行和金管局兌換成港元。金管局將這筆相當于1萬億港元的資金，放入外匯基金的“支持組合”內。該組合主要投放在高流動性和信貸質量良好的美元資產，例如美國國庫券，因此能迅速變現成美元，以確保金管局發揮“超級找換店”的功能，應付極端情況下大額資金兌換。

　　陳德霖12日表示，金管局有足夠能力維持港元匯價的穩定和應付資金大規模流動的情況，市場毋須擔心。