大摩專家：FOF是中國投資者最好的選擇

2022-11-10 18:41:52

　　近日，大摩專家(摩根斯坦利財富管理專家HELEN郭)對記者表示，當前對沖基金領域在美國的金融投資市場里最具優勢;而在中國這個飛速發展的新興市場里，未來5年私人銀行或財富管理業將迎來高速發展。

　　記者：在美國金融市場里，哪個領域的優勢最為明顯?

　　HELEN郭：我認為是對沖基金領域。作為一個整體，這個領域由被普遍認可的最聰明、有高超的真實投資技能，較為富有的投資專業人士構成。很多人是從銀行資管部門、基金的優秀團隊或個人被2-20的收費標準所吸引出來，相對于銀行、共同基金較弱的監管，靈活的交易手段為他們提供了更大的施展空間。相比較之下，中國對于對沖基金沒有明確的定義，對沖領域在規模、行業成熟度、業績及人員穩定性上還需要時間積累。

　　記者：那么美國目前的對沖基金行業現狀具有哪些特點?

　　HELEN郭：第一，規模大。很多對沖基金是全球的，但是以美國業務為主的，大概有15家，管理資產超過20B，最大的橋水，在15年超過100B;第二，業績好。美國的頂尖的對沖基金擁有20年以上的年化費后回報在兩位數以上;第三，盡管相對弱化的監管，對沖行業還是形成了比較清晰的投資脈絡。例如4大分類：股票多空策略、固定收益相對價值策略、宏觀經濟策略、事件驅動策略及綜合策略。這也為FOF(Fund Of Fund，基金中的基金)領域提供很好的資源。我認為，FOF是外國、中國投資者或非資深專業投資者的最好選擇。

　　記者：你看到哪些領域中國在未來5年會高速發展?

　　HELEN郭：我認為會是私人銀行或財富管理。現在全球超高凈值人群(3000萬美元凈資產)大概20萬，按美、歐、亞的次序分布。從金融危機后，人口的增長為6%-7%，財富增長為5%-6%的持續增長。亞洲/中國的增長速度明顯高于全球、美歐。Wealth-x的報告顯示，至2020年財富增長預期是8%。十億美元的凈資產人群，北京、深圳、上海，分別擁有37、25、21人，已經進入全球20強城市。這個地區性的高速增長會對中國的私行業務有極大的需求和促進。另外一些實效性事件，例如CRS，共同信息交換準則，也可能帶來中國境外資金的回流。

　　記者：你認為中美對沖基金各自的發展方向是什么?

　　HELEN郭：美國對沖基金的硬傷在于流通性。機構投資者和很多專業投資者對流通性的要求或者理解越來越高，在這方面的協商和談判中，對沖基金在逐步提高他們產品的流通性，從幾個月的贖回期間和以年為單位的逐步贖回，現在已推出流通對沖基金，即日贖回。另外一個是穩定性，不同數據有不同的結果，我看到的比較有參考價值的研究表明50%的對沖基金的存活期大概是5-5.5年。中國對沖基金的發展可能是需要等待金融市場發展和進一步改革。

　　記者：私人銀行的世界格局和現在的主要服務范圍有哪些?

　　HELEN郭：整個全球私人銀行現在狀況是美國瑞士領先，比如UBS、摩根斯坦利、美洲美林都已經超過萬億資產，其他發達國家比較平均，中國的招行和工行已經進入全球25強。我認為，美國的私行領先地位還將繼續，但是瑞士銀行的以“保護客戶隱私”而形成的優勢正逐步受到各方面的挑戰，比如UBS2009年被罰7.8億美元，向美國政府公布250客戶信息，之后和法德政府的稅收協議，以及2010年的《獨裁者資產法》的發布，2013年已經有因為客戶信息而破產的瑞士的銀行。我個人認為，正在撼動瑞士銀行的基石，削減瑞士私人銀行的優勢。現在私行的主要業務是以金融投資為主，輔以財產持有、戰略投資指導、信用借貸、及家族管理等服務業務。(鳳凰國際駐北美記者/孫瓔姝)