有限合伙企業(yè)——股權(quán)架構(gòu)中分股不分權(quán)的常用設(shè)計(jì)工具

2022-11-10 18:41:52

在企業(yè)發(fā)展過(guò)程中，不少企業(yè)家既渴望通過(guò)分享股權(quán)來(lái)做大做強(qiáng)企業(yè)，又非常惜股，生怕控股權(quán)喪失。而在務(wù)實(shí)中，共有7種企業(yè)的控制權(quán)設(shè)計(jì)工具可以幫助企業(yè)家實(shí)現(xiàn)“錢(qián)”“權(quán)”分而治之狀態(tài)，如下圖所示：

上圖中7種工具，其中被運(yùn)用最多的便是【有限合伙架構(gòu)】，今天瑞豐德永將帶領(lǐng)大家展現(xiàn)有限合伙企業(yè)在“分股不分權(quán)”中的魅力。

有限合伙企業(yè)

在介紹架構(gòu)前，我們對(duì)有限合伙企業(yè)進(jìn)行介紹。有限合伙企業(yè)與普通合伙企業(yè)的不同之處在于：

除了「普通合伙人」（General Partner, GP）之外，合伙人中還包含了「有限合伙人」（Limited Partner,LP），GP對(duì)合伙企業(yè)債務(wù)承擔(dān)無(wú)限連帶責(zé)任，LP對(duì)合伙企業(yè)之債務(wù)承擔(dān)有限責(zé)任。

在有限合伙企業(yè)中，股東并不是直接持股擬設(shè)立的核心公司，而是先由股東搭建有限合伙企業(yè)作為持股平臺(tái)，再由持股平臺(tái)作為持有核心公司。

為什么要使用這種方式？

這里，我們通過(guò)反例來(lái)說(shuō)明有限合伙企業(yè)作為持股平臺(tái)的優(yōu)勢(shì)。

企業(yè)在發(fā)展過(guò)程中，為了公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展通常會(huì)引入股權(quán)激勵(lì)方式，以激勵(lì)企業(yè)核心人才與企業(yè)共同發(fā)展，這時(shí)一般采用的方案有2種：自然人直接持股與自然人間接持股方式。

（自然人直接持股架構(gòu)）

在自然人直接持股的架構(gòu)中，股東可以由多個(gè)自然人組成，股權(quán)分散，容易埋下未來(lái)企業(yè)上市后的股權(quán)糾紛隱患，不利于公司控制權(quán)的集中，當(dāng)遇到重大事項(xiàng)需要股東行使表決權(quán)時(shí)候，很容易因股權(quán)分散、各股東意見(jiàn)不統(tǒng)一情況導(dǎo)致計(jì)劃擱置等情況發(fā)生。

（自然人間接持股架構(gòu)）

在自然人間接持股的架構(gòu)中（自然人→持股公司→上市公司的間接架構(gòu)），雖然可以避免核心公司控制權(quán)分散，但在未來(lái)股權(quán)激勵(lì)部分限售股解禁之時(shí)，減持的員工還需背負(fù)沉重稅務(wù)負(fù)擔(dān)，往往難以承受。

因此，上述的2個(gè)問(wèn)題，最終的解決之道，便是架構(gòu)中引入有限合伙企業(yè)，其具體的優(yōu)勢(shì)在：

1. 納稅上的節(jié)稅效應(yīng)

根據(jù)《合伙企業(yè)法》規(guī)定，合伙企業(yè)屬于稅收透明體，該層面并不征收所得稅，經(jīng)營(yíng)收益直接穿透合伙企業(yè)流入合伙人的賬戶中，僅有合伙人繳納一次性所得稅。

而在務(wù)實(shí)中，還有一些企業(yè)會(huì)出于稅負(fù)的考慮，選擇在“稅收洼地”注冊(cè)有限合伙企業(yè)，因?yàn)檫@些地區(qū)政府常給予企業(yè)2種稅收福利：核定征收、財(cái)政返還，企業(yè)都能因此而再降低一定的稅務(wù)負(fù)擔(dān)。

注意：不少企業(yè)出于稅收籌劃選擇在稅收洼地注冊(cè)合伙企業(yè)，但此行為存在注冊(cè)時(shí)承諾的稅收福利無(wú)法兌現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)，關(guān)于合伙企業(yè)更多的稅收與注冊(cè)地“陷阱”可咨詢?nèi)鹭S德永進(jìn)一步了解。

2. 治理結(jié)構(gòu)錢(qián)權(quán)分離

與《公司法》相比，《合伙企業(yè)法》給合伙人設(shè)計(jì)機(jī)制賦予了極大的靈活性。

有限合伙企業(yè)中GP可以為創(chuàng)始人大股東，其可享有合伙企業(yè)決議的全部表決權(quán)，但不分配財(cái)產(chǎn)，即要權(quán)不要錢(qián)；而LP可以是企業(yè)高管，不享有合伙企業(yè)的表決權(quán)，但未來(lái)可以享受合伙企業(yè)對(duì)外投資的財(cái)產(chǎn)收益權(quán)，即要錢(qián)不要權(quán)。

無(wú)論是利益分配，還是合伙人的權(quán)力分配，都可以在合伙協(xié)議中自由約定，為“權(quán)”者和“錢(qián)”者的合作提供了良好的平臺(tái)。

因此，無(wú)論是納稅上的節(jié)稅效應(yīng)，還是實(shí)現(xiàn)企業(yè)家心中的“錢(qián)權(quán)分離”的理想，在有限合伙架構(gòu)中得以實(shí)現(xiàn)。

有限合伙架構(gòu)的搭建

分析完有限合伙企業(yè)的優(yōu)勢(shì)，接下來(lái)我們對(duì)其架構(gòu)進(jìn)一步探討：

在以上有限合伙架構(gòu)中，如果您仔細(xì)觀察便會(huì)發(fā)現(xiàn)：創(chuàng)始人并沒(méi)有直接成為兩家合伙企業(yè)的GP，而是先注冊(cè)了一人有限公司（Q公司），由Q公司作為GP與其他LP共同搭建有限合伙企業(yè)。

這般“折騰”的架構(gòu)搭建尤其存在的合理性，它具備一定的優(yōu)勢(shì)：

1. 風(fēng)險(xiǎn)隔離

按照《合伙企業(yè)》的規(guī)定，GP要對(duì)合伙企業(yè)的債務(wù)承擔(dān)無(wú)限連帶責(zé)任，而創(chuàng)始人通過(guò)設(shè)置Q公司作為GP，如此兩個(gè)合伙企業(yè)的債務(wù)均由該Q公司承擔(dān)無(wú)限連帶責(zé)任，無(wú)形中設(shè)置了一道“防火墻”隔離了創(chuàng)始人對(duì)合伙企業(yè)A與B的連帶責(zé)任。

2. 調(diào)整靈活

如果創(chuàng)始人作為有限合伙企業(yè)的GP，則不能再作為有限合伙企業(yè)的LP。但若通過(guò)Q公司作為GP，則創(chuàng)始人既可以行使GP的權(quán)利，又可以再成為合伙企業(yè)的LP。除此之外，未來(lái)若更換GP，也不必修改合伙協(xié)議，僅在Q公司層面更換股東即可。

瑞豐德永觀點(diǎn)

有限合伙企業(yè)設(shè)置的好，便可做到“四兩撥千斤”的境界，作為分股不分權(quán)的工具，有限合伙企業(yè)在這里便是發(fā)揮了極大的優(yōu)勢(shì)。

但是這并不意味著這個(gè)架構(gòu)適合所有的企業(yè)，因?yàn)楹匣锲髽I(yè)存在退出稅率不確定、持有期分紅收益需納稅、不享受針對(duì)個(gè)人稅收優(yōu)惠等情況，對(duì)于想長(zhǎng)期持股且沒(méi)有套現(xiàn)意圖的企業(yè)家，便不適用。

在選擇持股平臺(tái)的時(shí)候，是否要采用合伙企業(yè)的架構(gòu)，企業(yè)家應(yīng)“以終為始”的思維，先確定持股目的，這過(guò)程中還需尋求企業(yè)架構(gòu)專家專業(yè)意見(jiàn)，綜合考量稅收、法律、商業(yè)等各維度，以選擇最適合的企業(yè)架構(gòu)。