富人再追高風險資產(chǎn)

過往數(shù)年，由于股市持續(xù)不景氣，低風險的信托和理財?shù)犬a(chǎn)品一度備受高凈值投資人群青睞。不過，隨著近期股市反彈，以及信托和理財產(chǎn)品的預期收益率下滑，富人們投資的方向悄然發(fā)生變化。他們或再追高風險資產(chǎn)。

低風險產(chǎn)品收益率下滑

“信托產(chǎn)品并不像去年那么好賣了。”[南京瑞豐注冊香港公司]近日深圳某第三方理財機構(gòu)負責人告訴記者。去年9月，要買到他所在機構(gòu)代銷的信托產(chǎn)品得提前打招呼。

2012年，由于股市低迷及樓市調(diào)控，富人們投資方向大部集中在相對低風險的固定收益類銀行理財和信托產(chǎn)品。波士頓咨詢公司的報告顯示，2012年，高凈值人群傾向于穩(wěn)定、風險較低的投資產(chǎn)品，固定收益類和信托類產(chǎn)品受到高凈值客戶追捧，投資興趣度均超過60%；儲蓄和現(xiàn)金類產(chǎn)品緊隨其后，興趣度超過40%。中國信托網(wǎng)統(tǒng)計顯示，2012年全年，銀行理財產(chǎn)品發(fā)行量達3.16萬款，平均每個工作日就有147款銀行理財產(chǎn)品在售。

然而，情況正在發(fā)生變化，高凈值投資者所青睞的信托、PE、理財產(chǎn)品等收益正在逐步下降。例如信托產(chǎn)品，其收益率已從2012年初的9%以上降至目前的8%左右。而2013年年初以來發(fā)行的銀行理財產(chǎn)品，預期年化收益率也下降至5%以下，普益財富的數(shù)據(jù)顯示，2013年第一周發(fā)行的理財產(chǎn)品平均預期年化收益率為4.61%，環(huán)比前周下降0.14%。

而對于PE，考慮到私募股權(quán)投資行業(yè)目前處于下行周期，個人投資資本確實比機構(gòu)投資資本容易出現(xiàn)起伏，數(shù)據(jù)顯示，個人投資者的出資數(shù)量與額度的占比確實出現(xiàn)一定程度回落。

據(jù)波士頓咨詢公司調(diào)查，2012年高凈值人群對股票類產(chǎn)品的興趣大幅下降，由2011年的34%下降到17%；房地產(chǎn)相關(guān)投資也從36%降低到24%。不過自去年12月以來，港股和A股均實現(xiàn)了較大幅度反彈，尤其是港股。去年9月至今，恒生指數(shù)已反彈近20%。“去年年底，客戶對股票基金一類的產(chǎn)品咨詢明顯增多，甚至有客戶提出能否把理財產(chǎn)品提前贖回，進而投入股市。”深圳一家外資銀行理財經(jīng)理表示。

大類資產(chǎn)配置或轉(zhuǎn)向

高低收益產(chǎn)品所處形勢逆轉(zhuǎn)之際，高凈值人群對于資產(chǎn)的配置方向很可能隨之轉(zhuǎn)向。

以貼上“剛性兌付”標簽的信托產(chǎn)品為例，近期兌付風險日漸暴露。中信、平安、中誠、中融等大型信托公司接連爆出信托產(chǎn)品兌付危機，涉及金額均較大。中信證券金融產(chǎn)品組研究員黃曉萍認為，信托行業(yè)長期游走在高風險領(lǐng)域，出現(xiàn)兌付困難的產(chǎn)品很多，但大部分都通過自身和其他信托公司“借新還舊”、資產(chǎn)公司等第三方接盤、自營資金墊付等方式應付過去，被媒體曝光的只是極少數(shù)。然而，極端情況的不斷暴露反映出信托產(chǎn)品市場風險積累比較嚴重，部分風格激進，業(yè)務(wù)集中的公司將面臨較大風險。

不僅如此，信托產(chǎn)品還面臨收益率下滑問題。黃曉萍指出，房地產(chǎn)、礦產(chǎn)能源等高杠桿、高利潤率行業(yè)相繼進入調(diào)整期，而地方政府融資平臺對高成本融資的承受能力有限，預計主流信托產(chǎn)品的高收益率難以為繼。同時，券商資管、基金專戶等加入競爭，固定收益市場蓬勃發(fā)展，都將分流部分融資項目，也對相對高位的信托產(chǎn)品收益率產(chǎn)生壓力。

事實上，近期已有不少機構(gòu)人士對于理財產(chǎn)品、信托產(chǎn)品長時間保持高收益的可能性提出質(zhì)疑。招商基金首席策略分析師李恭敏認為，這種無風險產(chǎn)品收益率保持高水平并不可持續(xù)，與世界潮流相悖。未來發(fā)行方、投資方都將更加理性，影子銀行收益率會下滑，對A股市場的估值有較好刺激。

對于未來的資產(chǎn)配置，[天津瑞豐注冊香港公司]信托產(chǎn)品收益率下降可能產(chǎn)生不利影響，信托產(chǎn)品對看重收益率的個人投資者的吸引力會下降。他建議，在資產(chǎn)配置中減少對包括債券、信托等固定收益類產(chǎn)品的資產(chǎn)比例。