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把脈美國經濟

美國經濟在2008年金融危機中遭到重創,目前正在緩慢恢復。和正在問診的中年男人一樣,現在美國經濟也在問:我什么時候恢復正常。繒粫謴驼D?能很快恢復嗎?
情況正在好轉。[美國公司類型]2009年中期以來美國經濟一直在增長,而歐元區、英國或日本則不能這么說。但美國仍然任重而道遠。經濟醫生不敢肯定它會在什么時候恢復以前的活力──如果還能夠恢復的話。但恐怕不會是在今年。
商品和服務的人均產值還沒有回到衰退前的水平,這個目標恐怕在2013年年底之前都不會實現。政府最新統計發現工作崗位比四年前少了420萬個。接受《華爾街日報》調查的經濟學家說,目前7.7%的失業率要到2016年才能回到5.5%的水平。
這種短期預測的背后隱藏著更大的疑問:金融危機有沒有對經濟元氣造成長期傷害?有沒有減緩生產率的增速?(生產率指每小時工作的產值,是提高生活水平的靈丹妙藥。)
其中之一是美聯儲在判斷經濟增長潛力(在不產生通貨膨脹的情況下安全增長的速度)時密切關注的一個指標。根據經驗,經濟增長每超過長期趨勢一個百分點,失業率通常就會下降半個百分點。
美聯儲主席貝南克在去年11月份講話說,近幾年失業率在經濟增長處于2%左右之際依然下降,說明近期潛在產值增長速度肯定是低于衰退之前的2.5%左右的水平。
一個百分點聽起來可能算不了什么,但隨著時間的推移,它會積少成多。按一年2%的增速計算,5萬美元的家庭收入在25年之后將變成8.2萬美元;但如果按2.5%的增速計算,就會變成9.3萬美元。
貝南克列出了幾條理由,來論證過去的幾個壞年頭可能產生了持續影響:那么多的勞動者因為長期待業,可能再也不回去工作了;衰退期間企業信心大幅下降,于是公司和勞動者都沒有那么多活干;個人、企業和投資者因為受到了很大的驚擾,可能會降低風險承受意愿,從而導致提高效率、開創新公司、采用新方法的行動減少。
他的話聽起來相當悲觀。畢竟,美聯儲對美國經濟增長加速的預期一次次地落空。也許這并非只是暫時的。
但是,貝南克突然轉過身來,抬起了頭,充滿信心地預測說,隨著經濟的恢復,金融危機的影響會慢慢消失。增長的步伐將會隨著商業周期的起伏而變化,當然,也會隨著人口數據的變化而不同,但是他認為,沒有理由認為,危機會使經濟增長和技術進步的步伐相對衰退發生前的趨勢出現大幅、永久性的下降。
貝南克并不是一位只憑自己的好奇心發言的學者。在決定實施何種貨幣政策整頓經濟時,美聯儲會把實際經濟產出和潛在經濟產出進行比較。高估了經濟增長潛力可能導致聯邦的貨幣政策過于激進,引發通貨膨脹,就像上世紀70年代一樣。
貝南克和有類似想法的經濟學家從經濟史學家菲爾德有關大蕭條的研究中得到了安慰,菲爾德把大蕭條稱作上世紀技術進步最快的10年。他說,盡管人們承受了許多痛苦,但是產品、生產工藝和交通工具都有了影響深遠的創新,有些創新是在困境的壓力下被逼出來的。目前在加州圣克拉拉大學任教的菲爾德寫道,大多數人都沒有意識到大蕭條期間潛在經濟成果的增加,因為當時的失業率已經達到了兩位數,但是正是這些潛在的成果為戰爭爆發后的成功動員和后來的黃金時代打下了基礎。
當我們回首21世紀第二個10年的時候,我們是否會發現一些相似的東西?菲爾德稱自己是不可知論者。
有人認為,經濟的信貸動脈仍然淤塞,政府用意良好但是適得其反的政策使得房地產和其他領域的痛苦更加漫長。經濟因此持續以極其緩慢的速度增長,這個過程似乎永遠沒有盡頭。
還有人認為,增長放緩在金融危機之前就已經發生,但是經濟學家當時沒有意識到這一點。很大程度上因為這個原因,聯邦官員下調了長期增長預期。2011年初,他們把美國長期經濟增長預期設定在2.5%到2.8%,F在他們的預期是2.3%到2.5%。
不過,還有人提出了這樣一些問題,[注冊美國公司好處]個人電腦、手機和互聯網是否會像電力、空調和飛機那樣對美國人的生活、購物和工作產生重要的經濟層面的影響?
貝寶的聯合創始人蒂爾問到,未來到底怎么了?我們想要的是會飛的汽車,但我們得到的只是能發140個字符的微博。
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