人民幣什么時(shí)候會(huì)變成亞元

美國共和黨總統(tǒng)候選人米特•羅姆尼上周再次承諾，[注冊(cè)美國公司流程]他將在上任第一天就把中國列為“匯率操縱國”。即便這種美國選舉季里對(duì)中國放出的狠話不能完全當(dāng)真，但它仍反映出美國無視并意圖否認(rèn)日益改變的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實(shí)。未來的美國領(lǐng)導(dǎo)人最好還是認(rèn)識(shí)到，東亞的“美元區(qū)”已被一個(gè)以人民幣為基礎(chǔ)的貨幣區(qū)取代，這種情形在二戰(zhàn)以來可能首次出現(xiàn)。

我們的新研究發(fā)現(xiàn)，自全球金融危機(jī)以來，在美國和歐洲經(jīng)濟(jì)陷入困境的同時(shí)，人民幣卻日益成為一種參考貨幣（這是說新興市場(chǎng)貨幣走勢(shì)與人民幣之間產(chǎn)生高度關(guān)聯(lián)）。實(shí)際上，自2010年6月人民幣恢復(fù)浮動(dòng)匯率制度以來，盯緊人民幣的貨幣種類比早先實(shí)行浮動(dòng)匯率制度的時(shí)期（2005年7月到2008年）有所增加，而同期盯緊歐元和美元的貨幣種類有所減少。

東亞如今已成為一個(gè)“人民幣區(qū)”——在東亞的10個(gè)國家和地區(qū)中，包括韓國、印尼、臺(tái)灣、馬來西亞、新加坡和泰國在內(nèi)的7個(gè)經(jīng)濟(jì)體的貨幣與人民幣的關(guān)聯(lián)度超過美元。例如，自2010年年中以來，韓元和人民幣對(duì)美元匯率的升值幅度大致相當(dāng)。只有香港、越南和蒙古三個(gè)經(jīng)濟(jì)體的貨幣與美元的關(guān)聯(lián)度超過人民幣。

這種變化的根源在于中國崛起為一個(gè)貿(mào)易中心；中國在東亞地區(qū)制造業(yè)貿(mào)易中所占比例從1991年的2%，升至現(xiàn)在的約22%。向日益增長的中國市場(chǎng)出口商品或身處以中國為中心的供應(yīng)鏈的國家，都看到了讓本國貨幣盯緊人民幣的好處。

貿(mào)易還推動(dòng)人民幣在東亞以外地區(qū)的崛起。例如，印度、智利、以色列、南非和土耳其的貨幣目前全都盯緊人民幣；在某些情況下與人民幣的關(guān)聯(lián)度甚至比美元還高。如果中國放開其金融和外匯市場(chǎng)，人民幣的吸引力將會(huì)迅速擴(kuò)大。

人民幣地位上升體現(xiàn)出兩層含義。首先，這是經(jīng)濟(jì)主導(dǎo)地位從美國向中國轉(zhuǎn)移的又一個(gè)重要標(biāo)志。中國不僅是全球最大的經(jīng)濟(jì)體（以購買力平價(jià)衡量）、全球最大的出口國以及十多年來最大的凈債權(quán)國，而且“人民幣區(qū)”目前在亞洲已經(jīng)取代了“美元區(qū)”。我們不能低估這一局面的象征意義及其歷史意義，因?yàn)楸M管東亞在地理上與美國相距甚遠(yuǎn)，但過去始終都是美元后院的組成部分。

美國的樂觀主義者引用日本過去幾十年的興衰的實(shí)例進(jìn)行推論，認(rèn)為中國如今的崛起將走上日本的老路，使“美國統(tǒng)治下的和平”得以持續(xù)。但他們應(yīng)該注意到，即便在日本奇跡的鼎盛時(shí)期，日元也從未能夠挑戰(zhàn)美元作為東亞參考貨幣的地位。東亞也從未出現(xiàn)“日元區(qū)”的雛形。

第二層含義與前一層有關(guān)，[注冊(cè)美國公司知識(shí)]即經(jīng)濟(jì)主導(dǎo)地位的轉(zhuǎn)移突顯出東亞國家將會(huì)面臨的激烈角力。經(jīng)濟(jì)、貿(mào)易以及如今的貨幣的吸引力正促使這些國家靠近中國。但中國在政治和安全方面的策略卻把這些國家推入了美國的懷抱，美國“重返亞洲”的戰(zhàn)略最直觀地反映了這一現(xiàn)狀。常言道，短期內(nèi)起作用的是政治，但最終起決定作用的將是經(jīng)濟(jì)。如果此言不虛，東亞國家在經(jīng)濟(jì)上依賴中國、在軍事上依賴美國的策略將很難兼顧平衡。

當(dāng)前現(xiàn)狀對(duì)下一任美國總統(tǒng)提出了清晰的要求：美國的首要任務(wù)是實(shí)現(xiàn)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)興，而不是將矛頭對(duì)準(zhǔn)中國的匯率或其他政策。面對(duì)中國的崛起，經(jīng)濟(jì)復(fù)興只是美國維持優(yōu)勢(shì)地位的必要但非充分條件，這種事實(shí)更加突顯出實(shí)現(xiàn)這一首要任務(wù)的緊迫性。