但是高速增長(zhǎng)之下，一些關(guān)聯(lián)交易、投資過(guò)度集中的風(fēng)險(xiǎn)卻不容忽視。

保監(jiān)會(huì)調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，幸福人壽、建信人壽、合眾人壽、利安人壽關(guān)聯(lián)交易占比分別達(dá)到94%、78%、64%、60%；有的保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)與融資人為同一控股股東控制的關(guān)聯(lián)方，部分機(jī)構(gòu)還與信托公司、信用增級(jí)方等主體具有關(guān)聯(lián)關(guān)系，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)通過(guò)投資信托產(chǎn)品給融資人借款，用于融資人房地產(chǎn)投資、滿足流動(dòng)性需求、受讓融資人持有的債權(quán)等用途。

投資集中表現(xiàn)在兩個(gè)方面，一是集中投資風(fēng)險(xiǎn)高，近51%的信托投資集中于房地產(chǎn)和基礎(chǔ)設(shè)施等不動(dòng)產(chǎn)領(lǐng)域，合眾人壽、國(guó)華人壽、百年人壽、信泰人壽、永安財(cái)險(xiǎn)、前海人壽、紫金財(cái)險(xiǎn)、正德人壽等公司相關(guān)投資占其信托投資的比例均在90%以上。

另一方面是交易對(duì)手集中，近60%的信托計(jì)劃由上海國(guó)際信托、建信信托、平安信托、中信信托、中誠(chéng)信托和華能貴誠(chéng)信托6家信托公司發(fā)行。保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資一家信托公司發(fā)行產(chǎn)品規(guī)模占其信托投資的比例過(guò)高，如建信人壽、永誠(chéng)財(cái)險(xiǎn)、利安人壽、國(guó)華人壽、平安資產(chǎn)，占比分別達(dá)到76%（建信信托）、40%（華能貴誠(chéng)信托）、36%（江蘇國(guó)際信托）、36%（中江國(guó)際信托）和 31%（平安信托）。另外，險(xiǎn)資投資還存在基礎(chǔ)資產(chǎn)不明確、信用評(píng)級(jí)機(jī)制不完善等問(wèn)題。 保監(jiān)會(huì)有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，保險(xiǎn)資金投資信托的潛在風(fēng)險(xiǎn)不斷聚集，險(xiǎn)企建立完善投資及后續(xù)管理機(jī)制，鼓勵(lì)有條件的保險(xiǎn)公司根據(jù)信托投資規(guī)模和盈利狀況提取相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金。

險(xiǎn)資轉(zhuǎn)向

除了政策監(jiān)管加碼，市場(chǎng)投資行情也在發(fā)生變化。

上述保險(xiǎn)公司投資負(fù)責(zé)人說(shuō)，在融資難的大背景下，很多房地產(chǎn)以及基礎(chǔ)設(shè)施類項(xiàng)目都把險(xiǎn)資作為新的資金來(lái)源。但是隨著中小開發(fā)商風(fēng)險(xiǎn)加大以及負(fù)債成本高企，目前符合險(xiǎn)資投資風(fēng)險(xiǎn)要求的好項(xiàng)目越來(lái)越少，而大的房地產(chǎn)企業(yè)融資渠道隨著放開發(fā)債等新渠道對(duì)險(xiǎn)資的依賴也在降低。這意味著過(guò)去兩年在信托計(jì)劃高速增長(zhǎng)的險(xiǎn)資將降溫。多位保險(xiǎn)投資人士對(duì)記者表示，好的信托類項(xiàng)目稀缺，而監(jiān)管加碼導(dǎo)致資本金成本提高，下半年險(xiǎn)資將向股權(quán)、債權(quán)投資計(jì)劃、理財(cái)產(chǎn)品以及資產(chǎn)證券化類產(chǎn)品挺進(jìn)。

其中基礎(chǔ)設(shè)施債權(quán)投資計(jì)劃經(jīng)歷了上半年的低潮期，將繼續(xù)強(qiáng)勁增長(zhǎng)。

目前包括基建、能源、公共事業(yè)以及棚戶區(qū)改造等項(xiàng)目，險(xiǎn)資都在涉及，收益率在6.5%左右。

長(zhǎng)江證券分析師劉俊認(rèn)為，在國(guó)企改革和財(cái)政主推PPP模式下，險(xiǎn)資股權(quán)投資熱度明顯增加，而醫(yī)療健康和養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)將是重點(diǎn)投資領(lǐng)域。

目前險(xiǎn)資股權(quán)投資比重在1%-3%左右，[注冊(cè)加拿大公司]收益率在8%-10%左右。隨著信托類投資資金的釋放，股權(quán)投資對(duì)于投資對(duì)象、投資流程等約束未來(lái)有進(jìn)一步放松空間，有望成為下一個(gè)走題熱點(diǎn)。

險(xiǎn)資投資熱度的增加將會(huì)增加保險(xiǎn)公司利潤(rùn)收入的增加，但是股市需謹(jǐn)慎，所以在風(fēng)險(xiǎn)戰(zhàn)略方面也需要加強(qiáng)構(gòu)建，對(duì)保險(xiǎn)公司的風(fēng)險(xiǎn)需要加強(qiáng)監(jiān)管。