醞釀已久信托保障基金終于露出冰山一角。
記者獨家獲悉，中國信托業保障基金有限責任公司實際資本金共計120億元，高于原先擬定的100億元，其中中融、平安、重慶和中信信托各出資15億元。
中誠、中航信托各出資10億元；[法國公司注冊]上海國際、中海、華寶、五礦、華能、中鐵、英大以及昆侖信托各出資5億元。
此外，今年9月下發的關于保障基金的征求意見稿中提出的關于“信托公司表內外資產余額認購基金”、“使用該基金的五種情形”等暫時不變，相關條例有待相關部門審批。
從背景來看，14家信托公司以國家隊為主。
有業內人士分析，一些實力強的公司希望提高占股比例，爭奪話語權，但也有相關人士指出，保障基金應是政策性、公益性的，不能由股權大小來判定主導地位，應有監管層出面當好裁判員。
不過，目前的征求意見稿還有許多內容值得商榷，進行救助的方式和風險標準也尚不明朗。
比如是否變相抬高投資方、融資方成本，是否需要引入信托公司評級制度等都還有待考量。
國家隊主導保障基金
信托業保障基金是中國信托業協會擬聯合各家信托公司，根據自愿原則共同出資發起設立的公司，目的是建立信托行業有效化解和處置風險、維護穩健運行的長效機制，由信托業協會聯合各家信托公司根據自愿原則共同出資，每家公司出資下限為1億元，可以以1億元整數倍增加，主要投資方向“主要限于銀行存款、購買政府債券、中央銀行債券（票據）、金融機構發行的金融債券、貨幣市場基金”。
根據今年9月下發的《中國信托業保障基金管理辦法》(征求意見稿)，信托業保障基金將完全實行公司化管理、市場化運作。
主要職責包括籌集、管理和運作基金，負責基金的保值增值。
負責基金認購者的權益保護和基金的清算償付；執行基金認購規定，核查基金認購者的基金認購和基金使用者的基金使用、償還情況。
除此之外，接受國務院銀行業監督管理機構的委托，托管被停業整頓、撤銷或關閉的信托公司，依法參與其資產處置和機構重組等也在職責范圍。
本次120億元的注冊資本認股是在成立公司層面，等相關保障基金管理辦法實行后，各家信托公司還將繼續進行基金認購。
按照已有征求意見稿規定，認購基金方面，信托公司按凈資產余額的1%認購，資金信托按新發行金額的1%認購，財產信托按其收益的一定比例認購，具體辦法另行規定。
信托公司按凈資產認購的基金由信托公司按年認購，每年3月底前，以上年度末的凈資產余額為基數動態調整。
從本次參與注資的信托公司構成來看，幾乎都是行業翹楚，國有背景占主導地位。
一名信托業內人士對記者表示，最初信托業協會與各家公司協商的是“自愿認購”，參與認購的公司遠不止14家。
此前從監管層有消息傳出來，認股多到一定比例的信托公司有權派駐董事，卻沒有明說這個比例是多少。
不過，一些實力強的公司希望占股比例高一些，期望在未來爭取更多的話語權。
不過，另有信托人士指出，信托保障基金本身應帶有政策性、公益性的，以促進行業穩定健康發展為宗旨，不能完全按股權大小決定主導地位。
倘若由股權占比高的公司主導，他們會擔憂己方投入資金使用率低下，進而選擇相對高風險高收益的投資方法，但是保障基金作為政策性、公益性的基金，必須把風險控制到最低，犧牲資金使用率。
把好尺度是關鍵，不能讓保障基金成為行業競爭者。
尚存不少爭議點
一旦征求意見稿獲批落實，信托公司部分傳統業務必將受到影響，比如“信托公司按凈資產余額的1%認購，資金信托按新發行金額的1%認購”勢必造成信托公司通道業務萎縮。
有信托人士坦言，目前通道費用僅為千分之五左右，若按照規定“資金信托按新發行金額的1%進行認購”，信托公司將沒有盈利空間可言，信托通道業務的比例將面臨進一步萎縮。
這也造成征求意見稿下發初期，引起部分信托公司反彈的主因。“目前銀監會采取折中的辦法只針對增量通道業務收取，而非存量業務。”
分析人士指出，監管層清理通道業務的決心雖好，但隨著資管政策的松綁，信托公司的通道業務早已開始向券商資管和基金子公司轉移，保障基金很有可能進一步加劇這種轉移的現狀，信托業所管理的資產規模可能出現下行的局面。“對整個金融市場來說，沒有太大影響。”
同時，有信托公司總經理指出，信托保障基金的繳納有變相抬高融資成本的可能。
按照征求意見稿，屬購買市場標準化產品的投資性資金信托的，基金由信托公司認購。
屬融資性資金信托的，其基金由融資者認購，每只資金信托計劃發行終了時，繳入信托公司基金專戶，由信托公司按季向基金公司集中劃繳。
若要求融資方認購該基金，將會直接抬高融資成本，進一步加大其負債壓力，也會在一定程度上削弱信托的競爭力。
屬投資性信托要由信托公司自己認購在實際操作時也會有偏差，信托公司的錢是向投資者募集的，這一部分很有可能轉嫁到投資者身上。
此外，資金信托發行時也需要信托公司先行墊付保障基金，等項目到期時信托公司才能拿回報酬。
今年三季度末，[注冊香港公司程序]信托全行業凈資產規模為2882.43億元，按此計算，信托公司僅此項認購的基金將接近30億元，而資金信托計劃認購的金額甚至可達上千億元，對信托公司尤其是股東背景不強的公司來說，是一個不小的負擔。
“目前針對信托公司申請使用基金的相關條例還存在一些爭議，包括缺乏對風險的標準認定，這與每家信托公司特征迥異有關。”有參與制定征求意見稿的信托人士如此表示。
此外，保障基金是信托行業的最后保障，若真出了風險項目，也是由信托公司自己首先出面解決，其次是股東，然后監管層，最后才是保障基金。
有信托公司人士建議，“目前內部討論也在討論是否盡快明確信托公司評級，劃分哪一類信托公司使用基金的條件和權限，不要使用‘經營管理正常，資產實力較強’等模糊詞語。”
