股權(quán)也可納入家族信托 5年內(nèi)要超離岸信托

借助家族信托等財(cái)富傳承機(jī)制，那些聲名顯赫的家族，如洛克菲勒家族、羅斯柴爾德家族方才實(shí)現(xiàn)了基業(yè)常青。

目前，中信信托、外貿(mào)信托、[北京瑞豐注冊(cè)香港公司]北京信托等不少信托公司都開(kāi)始布局家族信托業(yè)務(wù)，被金融機(jī)構(gòu)視為“藍(lán)海”業(yè)務(wù)的家族信托，盡管曾被指不成熟，形態(tài)單一，但在一些家族律師看來(lái)，卻是前景廣闊，其規(guī)模有望在5年內(nèi)超過(guò)主要對(duì)手——離岸信托。

要打破“富不過(guò)三代”的魔咒，似乎并不容易，需要綜合運(yùn)用遺囑、保險(xiǎn)、信托、委托等法律工具，而家族信托因具有避債節(jié)稅、無(wú)痕繼承、避免財(cái)產(chǎn)分割等多種功能而越來(lái)越受到高凈值人群的重視，并且，其普遍持有的股權(quán)，也可納入家族信托管理資產(chǎn)，目前并不存在法律障礙。

然而，另一高凈值人群普遍持有的房產(chǎn)，卻因過(guò)戶費(fèi)、管理成本費(fèi)用高昂等問(wèn)題仍難成為家族信托管理的主要資產(chǎn)。管理資產(chǎn)形態(tài)受限，定制化、靈活性欠缺仍然是內(nèi)地家族信托在發(fā)展初期階段中普遍存在的問(wèn)題。

5年內(nèi)可超離岸信托

當(dāng)前，多家信托公司、銀行、財(cái)富管理公司不同程度地涉足家族信托業(yè)務(wù)。這背后與其對(duì)高端人群財(cái)富管理市場(chǎng)的看好不無(wú)關(guān)系。

瑞盈通財(cái)富管理&資本有限公司董事古致平在7月21日舉辦的中國(guó)財(cái)富傳承管理師聯(lián)盟上透露，2015年招商銀行的中國(guó)財(cái)富報(bào)告中說(shuō)，中國(guó)可投資產(chǎn)超過(guò)1000萬(wàn)的高凈值人群大約在126萬(wàn)，可投資產(chǎn)超過(guò)129萬(wàn)億。

然而，盡管市場(chǎng)空間巨大，內(nèi)地家族信托業(yè)務(wù)卻因信托資產(chǎn)形態(tài)的限制，和投資者對(duì)信托財(cái)產(chǎn)受保護(hù)程度的憂慮裹足不前，反而離岸信托成了內(nèi)地家族信托強(qiáng)有力的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)象。有數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前在香港設(shè)立家族信托的客戶中，約70%來(lái)自內(nèi)地。

在中國(guó)財(cái)富傳承管理師聯(lián)盟執(zhí)行會(huì)長(zhǎng)陳凱看來(lái)，和離岸信托相比，國(guó)內(nèi)家族信托更有優(yōu)勢(shì)。

其中原因在于：

“第一，如果受托人資產(chǎn)在國(guó)內(nèi)，那么對(duì)國(guó)內(nèi)資產(chǎn)進(jìn)行信托隔離可能面臨信托主體的資質(zhì)問(wèn)題。因?yàn)椤缎磐蟹ā芬笤趪?guó)內(nèi)開(kāi)展信托活動(dòng)應(yīng)當(dāng)持有信托牌照。第二，如果與信托公司之間產(chǎn)生糾紛，也面臨著國(guó)內(nèi)司法管轄鞭長(zhǎng)莫及的困境，采取離岸信托中的自我信托架構(gòu)則可能不被國(guó)內(nèi)法院所認(rèn)可。第三，由于語(yǔ)言文字和文化上的差異，信托服務(wù)方面也會(huì)存在一定困難。”

股權(quán)納入無(wú)障礙

除成長(zhǎng)性被看好外，家族信托資產(chǎn)形態(tài)有望擴(kuò)大。繼中信信托后，萬(wàn)向信托將推出門檻達(dá)3000萬(wàn)，可將股權(quán)納入所管理資產(chǎn)的家族信托業(yè)務(wù)。不同于“信托登記制度缺乏說(shuō)”，陳凱認(rèn)為將股權(quán)納入家族信托并不存在法律障礙。

盡管市場(chǎng)前景普遍被看好，然而在很多人看來(lái)，信托登記制度的不完善導(dǎo)致高凈值客戶更多持有的股權(quán)、房產(chǎn)很難作為家族信托管理的財(cái)產(chǎn)。《信托法》規(guī)定，對(duì)于信托財(cái)產(chǎn)，有關(guān)法律、行政法規(guī)規(guī)定應(yīng)當(dāng)辦理登記手續(xù)的，應(yīng)當(dāng)依法辦理信托登記。未依法辦理信托登記的，應(yīng)當(dāng)補(bǔ)辦登記手續(xù)；不補(bǔ)辦的，該信托不產(chǎn)生效力。

在這一規(guī)定下，因資金不需要登記，資金便成了家族信托自2013年興起后所開(kāi)始采納且現(xiàn)在也依然作為家族信托所管理的主要資產(chǎn)形態(tài)。“大多數(shù)內(nèi)地家族信托是在理財(cái)?shù)幕A(chǔ)上為客戶附加設(shè)計(jì)家族信托的個(gè)別功能，并不是真正意義上的家族信托。”一家中信信托內(nèi)部人士表示。

陳凱認(rèn)為，中國(guó)沒(méi)有出臺(tái)信托登記制度，股權(quán)、房產(chǎn)無(wú)法納入家族信托之中這種觀點(diǎn)是有誤區(qū)的。陳凱表示，新公司法已經(jīng)修改了股權(quán)登記的有關(guān)規(guī)則，新的公司登記管理?xiàng)l例也不再要求工商部門對(duì)股東出資額進(jìn)行登記。最高法院近日發(fā)布的一系列指導(dǎo)性案例也明確了工商登記不是股權(quán)轉(zhuǎn)讓生效的條件。因此，新法的修改帶來(lái)了家族信托發(fā)展的契機(jī)，股權(quán)納入家族信托之中的障礙已經(jīng)掃除。

不過(guò)，信托公司普遍缺乏動(dòng)力將房產(chǎn)作為家族信托的管理資產(chǎn)，原因是管理門檻較高：

“首先沒(méi)辦法將房產(chǎn)信托過(guò)戶，房產(chǎn)必須以交易過(guò)戶的形式交由信托公司，而房產(chǎn)過(guò)戶的費(fèi)用，光契稅就達(dá)到1.5%-3%，加上土地增值稅等其它稅收最高甚至可能達(dá)到20%。這些稅收成本是有辦法通過(guò)稅務(wù)籌劃避開(kāi)的，但稅務(wù)籌劃也意味著成本。其次，信托公司認(rèn)為管理房產(chǎn)不同于管理資金，不能直接產(chǎn)生收益。再次，房產(chǎn)過(guò)戶之后，房產(chǎn)的使用、收益、處置都涉及到事務(wù)性的處理，會(huì)牽涉較高人力成本。”陳凱向本報(bào)記者分析說(shuō)。

此外，陳凱認(rèn)為內(nèi)地家族信托在定制化、[上海瑞豐注冊(cè)香港公司]靈活性上普遍較欠缺。自2013年，平安信托推出門檻為5000萬(wàn)家族信托之后，中信、中融、長(zhǎng)安信托分別推出門檻為3000萬(wàn)、1000萬(wàn)、300萬(wàn)的家族信托。

而人才的缺乏也是當(dāng)下家族信托發(fā)展急需解決的問(wèn)題。北京恒天財(cái)富投資管理有限公司副總裁方建奇認(rèn)為，我們現(xiàn)在的家族信托市場(chǎng)還處在一個(gè)很初期的階段。市場(chǎng)上具備能夠跟客戶去溝通家族傳承事務(wù)、家族關(guān)系梳理的人非常少。若套用標(biāo)委會(huì)的CPB的體系，服務(wù)于家族信托的人群應(yīng)該是五六千人的范圍，這一數(shù)字與龐大市場(chǎng)需求相比較，人才數(shù)量非常缺乏。