財富管理之境內外資產配置優化

2022-11-10 18:41:52

　　資產配置單一，持有成本較高財富擁有者們面對積累的財富并沒有形成一個資產配置整體組合的概念，作為民營經濟實體中的財富擁有及支配者，理應擁有一張完整的資產負債表，即包括實業資產、金融資產乃至無形資產的“家族資產負債表”。從調研中可見，目前國內的財富擁有者們對于實業資產和自身金融資產的界定并不清晰，企業財富并沒有與家族財富明確區分，進而導致個人或家庭可支配資產偏低，個人金融資產占比較低。
　　此外，財富擁有者們存在路徑依賴的傾向。他們喜好緊盯國內市場，涉足境外投資的比例較低;即使擁有境外資產，其在整體資產配置中占比極小。同時，在目前的境外資產配置中，富豪對于房地產的偏好非常明顯，占據了境外投資中極為重要的組成部分，非實業類固定資產配置比重過高。
　　對于房地產投資較為熱情可能是受到了國內過去15年來，房地產市場高速發展，房價猛升的經驗影響，依據國內的投資回報認知運用到境外投資配置中是不夠客觀的。因為海外法律環境不同，作為成熟理性的市場，國外房價的升值空間并不像國內如此之高，所以從財富管理的角度這并不是一項很有利的投資。同時，國外房產的持有成本要遠遠高于國內，房產稅和管理成本都是國內房產所不需要的支出部分。而從傳承角度考慮，子女在未來可能會面對遺產稅的問題。
　　投資依賴經驗，回報預期缺理性首先，財富擁有者們的投資習慣反映出他們大多依賴過往經驗以及個人感覺，就容易因為個人行為的判斷偏差而帶來風險，例如產生處置效應，即投資人在處置股票時，傾向賣出賺錢的股票、繼續持有賠錢的股票，也就是所謂的“出贏保虧”效應。這意味著當投資者處于盈利狀態時是風險回避者，而處于虧損狀態時是風險偏好者。
　　又或者因為心理賬戶的存在，使得面對財富管理時并沒有歸為整體考慮，而是根據心理賬戶的設置進行了匹配的零碎配置，導致在做決策時往往會違背一些簡單的經濟運算法則，從而做出許多非理性的消費行為。
　　其次，投資偏好的期限偏短。投資期限偏好可能受到企業經營的習慣影響，大多偏好于企業軸層面的短期(1年以內)、中期(1至3年)為財富傳承的有效手段之一。
　　對于子女教育方面，82%的人更愿意送孩子到國外接受教育。然而過度信賴國外教育體系和理念而忽視家庭關系和環境的影響，對于家族傳承及財富傳遞并不一定有正向推動。
　　建立完善的家族財富資產表家族財富管理已經成為中國財富人群關注的熱點，國內外的銀行也都開始關注整個亞洲地區尤其是中國富裕人群的私人理財服務。當財富與傳承碰撞，民營企業家們必須做出長遠而富有成效的規劃，才能保證家族財富保值增值，并在一個良性的體系中得以持續。
　　鑒于此，財富擁有者們應該從一個全局的角度看待自己的所有資產，建立完整的家族財富資產負債表，優化境內外資產配置組合。通過專業渠道了解境外投資的法律法規，根據自己的財富配比選擇合適的境外投資項目，并適度調整境內外投資比例。只有保證了資產配置的多元化才能夠真正意義上不將雞蛋放在一個籃子里，達到規避風險，優化組合，獲得投資回報收益最大化的優勢。同時，如何利用各種渠道完善財富傳承路徑是今后研究的可行方向之一。
　　此外，為了避免個人行為偏差帶來的風險，避免將投資決策的壓力與責任集中在個人身上，財富擁有者們必須學會利用專業機構以及提升對專業人士的信任。當然，國內針對財富人群理財服務的法律法規還有待進一步完善，業內人士對于家族財富私密性、資產安全性以及投資回報組合的理性配置等一系列服務還要依賴從業道德和職業責任感的提升。對于專業機構服務的激勵和懲罰機制也應當明確，才能確保信息公開透明，提升財富人群對于專業意見的信任。
　　企業的短期、中期和長期投資時限并不適用于家族，財富人群應當從家族角度思考投資期限。對于人的一生來說，10年左右的短期規劃可以是自身的積累與起步發展階段，這一階段由于財富值往往較低，還需要大量事業投入，投資組合和收益預期需要更多考慮流動性問題;
　　20年左右的中期規劃，則往往在財富積累到穩定階段，開始趨于更加多元化的配置需求，對于收益回報的預期也會相應提升;
　　30年的長期規劃則適用于家族財富傳承，包括對子女教育、自身退休計劃以及遺產安排等方面，需要更為專業、全面的思考。只有當目光放得長遠，才能從全局思考資產配置和財富管理問題，可以理性面對投資收益預期，并適度根據實際情況調整各階段計劃。
　　在這一過程中，將財富交給投資領域有所專長的專業機構運營管理是理性的選擇，也是大勢所趨。既可以避免個體風險，又能夠優化整合市場上的所有資源，獲得利益最大化。